Купонный доход — это регулярная выплата, которую эмитент облигации перечисляет ее держателям. Тип купона определяет, как рассчитывается размер этих выплат и насколько предсказуем доход.
Фиксированный купон — ставка известна при выпуске облигации и не меняется до погашения. Подходит, если хотите заранее знать точный размер выплат.
Плавающий купон — ставка заранее неизвестна и привязана к индикатору: ключевой ставке ЦБ, уровню инфляции или индексам. Когда индикатор растет — купон увеличивается, когда снижается — купон уменьшается. Такие облигации позволяют заработать больше, если ожидаете роста процентных ставок.
Переменный купон — ставка известна только на определенный период. Эмитент заранее фиксирует купон, например на первые 2 года, а затем устанавливает новую ставку на следующий период. Часто облигации с переменным купоном предлагают более высокую доходность, чем бумаги с фиксированным купоном. А в момент пересмотра ставки у инвесторов обычно есть право досрочно погасить облигацию по ее полной стоимости.
Бескупонная (дисконтная) облигация — купоны не выплачиваются. Доход формируется за счет того, что инвестор покупает облигацию со скидкой, а в конце срока получает ее полную стоимость. У таких облигаций легко рассчитать итоговый доход и не нужно заниматься реинвестированием купонов.
Фиксированный купон — это выплата по облигации, размер которой не меняется до момента погашения и известен инвестору заранее.
Например, вы купили облигацию номиналом 1 000 ₽ с постоянным купоном в размере 7%. Купонная доходность составит: 1 000 ₽ × 7% = 70 ₽.
Если до даты погашения размер номинала не уменьшится из‑за амортизации, каждый год вы будете получать по 70 ₽ купонного дохода.
Размер купона задается в процентах от номинала, то есть цены облигации при ее выпуске. Обычно постоянный купон выплачивают равными суммами до 12 раз в год. Размер постоянного купона и даты выплат заранее известны — в приложении Т‑Инвестиций их можно посмотреть, выбрав нужную облигацию и перейдя на вкладку «Купоны».
Облигации с постоянным купоном подходят долгосрочным инвесторам, которые предпочитают получать небольшие, но стабильные доходы от инвестиций.
В приложении Т‑Инвестиций найти все облигации с фиксированным купоном можно с помощью фильтра: раздел «Что купить» → «Облигации» → кнопка «Фильтр» в нижней части экрана → «Тип купона» → «Фиксированный».
В параметрах инструмента на сайте Мосбиржи вид такой облигации называется «Фикс с известным купоном».
Что такое плавающий купон (флоатер)?
Плавающий купон, или флоатер, — это купон без заранее зафиксированного размера. Обычно размер такого купона привязан к динамике какого‑то параметра — например, к ключевой ставке Центробанка, ставке по межбанковским кредитам и депозитам RUONIA, уровню инфляции, индексу потребительских цен.
Размер будущего купона определяется так.
Эмитент смотрит на значение параметра, от которого зависит купонный доход. Обычно это происходит в определенный день до даты выплаты купона. Например, ставка купона по облигациям Россети 1Р-08R зависит от ключевой ставки Центробанка и рассчитывается по формуле: Ск + 1,3%, где Ск — значение ключевой ставки за семь рабочих дней до выплаты купона, а 1,3% — фиксированная премия.
К получившемуся значению ставки эмитент может прибавлять фиксированную премию. Например, 1,3%, как в случае с облигациями Россетей. Иногда фиксированной премии может не быть, тогда ставка купона будет зависеть только от значения параметра, к которому он привязан.
Допустим, вы купили облигацию компании X с плавающим купоном, размер которого зависит от ключевой ставки Центробанка. Номинал облигации составляет 1 000 ₽. На момент определения размера купона значение ключевой ставки было 10%, еще 2% — фиксированная премия.
В этом случае ставка купона составит 12%, а купонная доходность будет такой: 1 000 ₽ × 12% / 4 (количество выплат в году) = 30 ₽.
Как узнать размер купона
За несколько дней до выплаты эмитент публикует на официальном сайте, в разделе «Раскрытие корпоративной информации», решение об определении размера купона. Там прописываются, например, формула расчета, размер купона на одну облигацию, общий размер купонного дохода, который эмитент планирует выплатить держателям бумаги.
Кроме того, решение публикуется на сайте Центра раскрытия корпоративной информации. Введите название компании и нажмите «Искать». Откройте страницу нужной компании → вкладка «Карточка компании» → прокрутите страницу вниз до раздела «Существенные события».
Облигации с плавающим купоном могут защищать инвесторов от риска инфляции и повышения процентных ставок, поскольку они подстраиваются под текущие экономические условия. Например, когда инфляция возрастает, Центробанк может увеличивать ключевую ставку для ее контроля — а вместе с ростом ключевой ставки будет увеличиваться и ставка плавающего купона. Это позволяет инвесторам получать больший доход и сохранять реальную стоимость инвестиций в условиях роста процентных ставок.
Если не хотите подбирать облигации с плавающим купоном самостоятельно, у Т‑Капитала есть биржевой фонд «Пассивный доход», который инвестирует в облигации-флоатеры и ежемесячно выплачивает инвесторам доход. Облигации подбираются так, чтобы в фонд регулярно поступали купонные выплаты, которые затем распределяются между инвесторами.
Найти облигации с плавающим купоном можно в приложении Т‑Инвестиций: раздел «Что купить» → «Облигации» → кнопка «Фильтр» в нижней части экрана → «Тип купона» → «Плавающий».
В параметрах инструмента на сайте Мосбиржи вид такой облигации называется «Флоатер».
Что такое переменный купон?
Переменный купон — это выплата по облигации, ставка которой известна только на определенный период. По окончании этого периода эмитент устанавливает новую ставку на следующий срок.
Например, вы купили облигацию номиналом 1 000 ₽ с переменным купоном 9% на первые 3 года. Купонная доходность составит: 1 000 ₽ × 9% = 90 ₽ в год. Через 3 года эмитент пересмотрит ставку — она может стать как выше, так и ниже.
Размер и даты выплат купона на ближайший период можно посмотреть в приложении Т-Инвестиций, если выбрать нужную облигацию и перейти на вкладку «Купоны».
В момент пересмотра ставки эмитент обычно объявляет оферту — предложение о досрочном выкупе облигации по ее полной стоимости. Если новая ставка вас не устроит, вы сможете продать облигацию или предъявить ее к выкупу.
Облигации с переменным купоном подходят инвесторам, которые готовы к умеренной неопределенности и хотят получать фиксированный доход хотя бы на обозримый период, сохраняя возможность выйти из облигации при невыгодном пересмотре ставки.
В приложении Т-Инвестиций найти облигации с переменным купоном можно с помощью фильтра: раздел «Что купить» → «Облигации» → кнопка «Фильтр» в нижней части экрана → «Тип купона» → «Переменный».
В параметрах инструмента на сайте Мосбиржи вид такой облигации называется «Фикс с неизвестным купоном».
Что такое дисконтная облигация?
Дисконтная облигация — это облигация, по которой не выплачиваются купоны. Слово «дисконтная» означает, что облигация размещается и торгуется ниже номинала — то есть со скидкой. Доход формируется за счет того, что вы покупаете облигацию со скидкой, а погашаете по полной стоимости.
Например, вы купили бескупонную облигацию за 850 ₽ и через год погасили ее по номиналу в 1 000 ₽.
Без учета комиссий и налога ваш доход составит: 1 000 ₽ − 850 ₽ = 150 ₽ или ~17,6% годовых.
В отличие от купонных облигаций, здесь нет регулярных выплат — доход вы получаете в момент погашения или продажи облигации. Это упрощает расчет доходности, потому что не нужно учитывать выплаты купонов, реинвестирование и накопленный купонный доход.
Дисконтные облигации подходят инвесторам, которым не нужны регулярные выплаты и которые хотят сразу понимать итоговый доход, если держать облигацию до погашения.
В приложении Т-Инвестиций найти бескупонные облигации можно с помощью фильтра: раздел «Что купить» → бирка «Облигации» → кнопка «Фильтр» в нижней части экрана → «Тип купона» → «Без купона».
В параметрах инструмента на сайте Мосбиржи у таких облигаций нет данных о купонах, а в подвиде они имеют характеристику «До погашения».
