💻 Астра $ASTR - время покупать пришло? Для меня история с акциями этой компании очень показательна. Это та компания, на акциях которой я крупно заработал на IPO, и больше не покупал ее акции после этого (кроме истории с SPO, где можно было заработать на арбитраже). Почему я на нее не смотрел? Все достаточно просто для меня, и довольно сложно для всех остальных инвесторов и аналитиков. Дело в том, что моя расчетная DCF-модель, которая построена на базе ВСЕХ БУДУЩИХ ПРОГНОЗОВ деятельности, давала результат не выше 650 руб. за акцию в самом оптимистичном сценарии. В базовом же это было 350-400 руб/акцию. И меня в этот момент поражало, как все трубили, что Астра - супер компания, с супер результатами, надо брать и по 500, и по 550, и по 600 и выше. А главное, что я не спорю с тем, что компания классная и классно отчитывается, вопросы у меня вызывала лишь ее оценка. А на оценку, особенно в IT, влияет не прошлое, а будущее. Я думаю, уже все увидели на примере Позитива $POSI, как акции умеют реагировать на изменение прогнозов. 📌 И ведь не только прогнозы по самому бизнесу влияют на оценку, второе большое влияние оказывает ставка дисконтирования. Сейчас она в РФ крайне высока. И чем более высокие темпы роста в будущем у компании прогнозируются, тем в больше мере они «сжираются» за счет высоких ставок. Именно поэтому IT-сектор - это компании с более высокой бетой к рынку (волатильностью относительно индекса). Такие компании сильнее падают на росте ставок дисконтирования и сильнее растут на их снижении. 🚀 Возвращаясь к Астре, целевая цена в момент IPO в оптимистичном сценарии была 603 рубля - именно поэтому я продал все акции и больше не подступался к ним. Средний сценарий давал 329 руб./акцию и подтверждал цену выхода компании на рынок. Что изменилось с момента выхода компании на рынок? Прошло больше года с момента выхода на биржу и компания представила ряд отчетностей. Во всех из них компания превысила свои прогнозы. Конечно, как итог нужно ждать годовую отчетность, которая станет квинтэссенцией всего анализа, и когда модель даст наиболее актуальную оценку, но даже сейчас какие-то расчеты уже можно провести. Стоит отметить, что однажды я уже обновлял модель, и было это в момент SPO. Тогда целевая цена по оптимистичному сценарию повысилась до 730 руб/акцию. Много воды с того момента утекло, а главное - существенно выросла ключевая ставка. И да, модель снова нужно обновлять, в этом и их суть. Не получится построить ее, увидеть цену и купить бумагу. Вы всегда должны следить за рынком, за отчетностью, за самой бумагой. Ну либо довериться в этом тому, кто следит за ними вместо вас. 📈 Возвращаясь к текущей ситуации, я снова обновил модель. Причем подошел к ней более консервативно. Целевая цена на текущую дату составила 515 руб/акцию. Здесь учтено потенциальное начало снижение ключевой ставки в 2025 году, сохранения льгот для IT отрасли и высокие темпы роста компании и в будущем. Интересна ли бумага по 430 рублей в таких условиях? В моем понимании, уже да. Поэтому начинаю постепенный возврат этой позиции в портфель. #разбор #dcf #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе