🚀 х3 за год - как «Астра» зарабатывает миллиарды на импортозамещении IT? Продолжаю писать о компании «Астра». Почему? Восходящая звезда, которая, судя по всему, может еще и на биржу в этом году выйти. Не люблю быть статистом поэтому обращаю внимание на компанию уже сейчас, темпы роста впечатляют. Итак, к деталям, как «Астра» прошла первое полугодие? Импортозамещение не обошло стороной IT-сферу: иностранные поставщики почти все ушли, а спрос только увеличивается. Особенный дефицит в операционных системах, где на отечественном рынке основной аналог $MSFT или $AAPL— это российская ОС Astra Linux. 💸 Эти тренды усилили рост «Астры», базу для которого компания формировала уже давно. Так, в 1П23 компания смогла увеличить выручку до 3,1 млрд по сравнению с 1 млрд в 1П22, то есть рост в 3,1 раза за год! И посмотрим еще на второе полугодие, потому что основные продажи идут в декабре, так что по итогу года рост выручки может оказаться еще сильнее! Отмечу, что доля ОС в выручке выросла с 67% до 76%. Компания стремится снизить зависимость от своего основного продукта и развивать экосистему, но пока, видимо, слишком велик спрос именно на отечественную ОС. Тем не менее в абсолютном выражении выручка от продаж экосистемных продуктов за период тоже выросла в 2,8 раза. Будет интересно увидеть структуру продаж по итогам календарного года. 💰 EBITDA увеличилась в 3,1 раза до 1,03 млрд рублей, а чистая прибыль в 2,3 раза до 1,163 млрд рублей. То есть рост органический: компании удается сохранять эффективность и очень высокую маржинальность (более 30% по EBITDA) с учетом сезонности бизнеса, хотя у $POSI по итогам полугодия вообще убыток. Вообще «Астра» кратно растет уже второй год подряд: по итогам 2022 года выручка увеличилась в 2,5 раза до 5,4 млрд, а EBITDA в 2,7 раза до 2,9 млрд. Я уже говорил про то, что основные продажи идут в декабре, так что по итогам 2023 года компания может заработать 16 млрд выручки и 6 млрд EBITDA, а при сохранении текущего тренда по итогам 2024 года выручка может достичь 48 млрд! Впрочем, это пока лишь мои предположения, но они важны, чтобы понять справедливую оценку «Астра», если она пойдет на IPO. ✏ Еще радует, что у «Астры» широкая клиентская база. За отчетный период количество клиентов увеличилось примерно в два раза год к году: 5,2 тыс. компаний по сравнению с 3,1 тыс. В настоящее время клиентская база группы составляет более 19 тыс. уникальных компаний. То есть нет риска, что какой-нибудь крупный покупатель уйдёт, и компания потеряет 10–20% бизнеса. Что еще важно - в 1П2022 85% выручки приходилось на 5 крупнейших дистрибьютеров, а сейчас только 52%, то есть компания радикально снизила свою зависимость от партнеров, которые помогают реализовывать ее продукты. 📛 Из негативных моментов: меня настораживает резкий рост маркетинговых и коммерческих расходов со 187 до 570 млн, что, пожалуй, обусловлено агрессивным захватом рынка. Также я обратил внимание на двукратный рост долгосрочных финансовых активов - займов связанным сторонам. В комментарии указано, что это займ некой связанной стороне с погашением в 2034 году под 7,5% в размере 1,12 млрд рублей. Могу предположить, что это связано с покупкой одного из зданий в деловом квартале Ostankino Business Park, о которой в марте писали Ведомости. 🏦 Продолжая тему долгов, у самой компании 1,5 млрд кэшем на депозитах, но при этом 1 млрд долгосрочных кредитов. Казалось бы, зачем? А затем, что ставка по таким кредитам до 2026 года фиксированная и составляет всего 3,2%. Спасибо господдержке. ✅ Подводя итог, «Астра» не просто сохраняет кратные темпы роста, но и ускоряет свое развитие, зарабатывая миллиарды рублей в квартал. При этом менеджменту удается поддерживать высокую маржинальность благодаря эффективному управлению бизнесом. Компании играет на руку тренд на импортозамещение операционных систем, где «Астра» занимает лидирующие позиции, и тренд этот продлится еще не один год, поэтому компания может войти в число самых перспективных на рынке