🏦 $BSPB: дивиденды светят, но оценки экспертов кусаются

Смотрю на Банк Санкт-Петербург и думаю, народные расчеты по дивидендам какие-то космические пошли. В январе банк заработал 3,6 миллиарда чистой прибыли по РСБУ, что на 29% меньше прошлогоднего результата . Выручка тоже просела на 15% до 6,9 млрд, чистый процентный доход упал на 11,7% . Вроде бы грустная картина, но рынок почему-то радуется и акции растут на 4% . А фишка в чем? Менеджмент объявил, что планирует направить на дивиденды 50% от чистой прибыли по МСФО за 2025 год . За первое полугодие уже отстегнули 16,61 рубля на акцию, что составило 30% от прибыли . Значит, за второе полугодие должны доплатить где-то 26-28 рублей, чтобы выйти на обещанные 50% . Это дает доходность около 8% к текущей цене. Я тут прикинул, если темпы января сохранятся на весь 2026 год, то банк заработает где-то 43 млрд рублей чистой прибыли . При выплате 50% это даст около 21,5 млрд на дивиденды или примерно 43 рубля на акцию. Доходность получается 13% годовых к текущим котировкам. Цифры красивые, но есть нюанс. Проблема в том, что прибыль банка стагнирует последние пару лет и в 2025 году вообще упадет по сравнению с 2024-м . Рентабельность капитала снизилась с 29,9% до 19,7% год к году, операционные расходы выросли на 27,6% . Плюс ключевая ставка пошла вниз, а значит, сверхприбылей от дорогого фондирования больше не будет . В общем, оценки экспертов в районе 360-380 рублей выглядят завышенными, справедливая цена скорее в диапазоне 200-250, если считать по классике . ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под грядущие мирные переговоры. Переходи и смотри, пока идеи еще актуальны! 🔥