🏦 ЦБ РФ на 21%: стоит ли покупать облигации с

40 миллионов инвесторов против минус четверти прибыли: что на самом деле произошло с Мосбиржей в 2025? 📉📈 Цифры отчета Мосбиржи по МСФО за 2025 год — это не просто финансы, это слепок анатомии новой российской экономики. Чистая прибыль упала на четверть (₽59,4 млрд, -25% г/г), и это первое, что бросается в глаза. Но давайте честно: тот, кто остановится на этом факте, ничего не поймет в текущем моменте. Мы наблюдаем классический эффект «ножниц Крестовского». С одной стороны, операционные доходы составили внушительные ₽129 млрд, комиссионный бизнес (то, что биржа зарабатывает как маркетплейс) вырос почти на 25% (до ₽78,65 млрд). С другой — чистый процентный доход рухнул на 38% (до ₽50 млрд). Почему так вышло? Ответ в закромах Родины 🏦 Мосбиржа — это огромный финансовый матрас, на который раньше капали проценты от размещения средств. В 2025 году матрас сильно прохудился из-за изменения денежно-кредитной политики и структуры ликвидности. Но главный секрет в другом: биржу спас частник. Цифра, от которой у меня как у аналитика перехватывает дыхание: 40,1 млн частных инвесторов на конец года. Это плюс 5 миллионов новых «розничных солдат» за 12 месяцев. Именно их активность позволила комиссионным доходам облигационного рынка взлететь на 62,8% в четвертом квартале, а срочному рынку — почти на 60%. Смена бизнес-модели: от рантье к хай-тек платформе ⚙️ Я вижу структурный сдвиг. Биржа перестает быть просто «процентной трубой» и превращается в ИТ-гиганта. Посмотрите на операционные расходы: они выросли на 12,4% за год, при этом в четвертом квартале скачок составил почти 25%. Куда уходят деньги? В ИТ-функцию (число айтишников выросло), в маркетинг (рост на 64,7% за квартал!) и в «Финуслуги» (доходы платформы взлетели на 111,1% в 4 квартале). Это не просто траты — это инвестиции в удержание тех самых 40 миллионов человек. Выводы для инвестора: покупаем трансформацию 🧠 Инвестору сейчас важно смотреть не на падение прибыли, а на качество этой прибыли. Доля комиссионных доходов достигла 61%. Это значит, что биржа становится менее зависимой от ключевой ставки ЦБ. Мосбиржа 2025 года — это история про «народное IPO» всего российского рынка. Да, в краткосрочной перспективе высокая стоимость привлечения клиентов (маркетинговые войны) давит на прибыль. Но долгосрочный тренд на сберегательную и инвестиционную культуру в стране уже не остановить. Пока население несет деньги на биржу (40 млн счетов — это треть страны!), фундаментальная история MOEX остается бычьей. Это был год, когда биржа пожертвовала сиюминутной прибылью ради будущей лояльности. Сработает ли ставка на «лояльность» — узнаем в 2026-м. #новости #что_купить #новичкам #учу_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #инвестици MOEX

🚀 Феникс восстал из EBITDA: почему отчетность МТС — это не просто цифры, а манифест Коллеги, привет. Пока большинство инвесторов в начале 2026 года гадали, не рухнет ли рынок под тяжестью ставок, случилось то, что заставит многих переписать свои модели. Группа МТС только что отчиталась за 2025 год, и это не рядовая сводка. Цифры кричат: перед нами не просто оператор связи с вышками, а новая реальность. И давайте сразу к сути, без воды. 🎭 Год иллюзий: рост есть, прибыль — под вопросом? Главный заголовок, который вы увидите в лентах: «Чистая прибыль за 4-й квартал взлетела в 15,5 раз!» Звучит как сказка? Разбираемся. Действительно, последние три месяца 2025 года дали жару: выручка +16,4% (до 222,5 млрд руб.), OIBDA +18,9% (почти 72 млрд руб.). Компания разогналась так, что итоговая выручка за год впервые перевалила за 807 млрд рублей. Операционная прибыль подросла на 13,7%. НО! Дьявол, как всегда, в деталях. Прибыль, которая осталась акционерам за весь год, упала на 28% (до 35,3 млрд). Казалось бы, парадокс: бизнес растет, а денег меньше. Объяснение простое и пугающее для многих: проценты по долгам. В первой половине года ситуация была критической — чистая прибыль рухнула на 81% на фоне дикого роста финансовых расходов (+71% из-за высоких ставок). Компания буквально работала на банки. Коэффициент покрытия процентов (ICR) падал до критических 0,98x — это уровень, когда операционки едва хватает на обслуживание долга. 🔥 Инсайт: как им удалось выпрыгнуть из петли? Но квартальные цифры (21,5 млрд чистой прибыли в Q4) и слова гендиректора Инессы Галактионовой заставляют поверить в лучшее. Она говорит: «Один из сложнейших этапов позади». И я ей верю. Почему? 1. Долг укрощен. Чистый долг сократился почти на 4% за год. Но главное — соотношение Net Debt/OIBDA упало до 1,6. Это лучший показатель за четыре года! Для телекома с его капиталоемкостью это зона абсолютного комфорта. 2. Экосистема вывозит. Доля нетелеком-бизнесов в выручке достигла 42%. Это уже не просто «допы», это второй двигатель. Финтех и банк выстрелили — чистая прибыль МТС Банка за 2025 год выросла на 16,7% (до 14,4 млрд руб.). Реклама, медиа, ИИ — дают маржинальность выше, чем просто «голос». 3. Кэш-машина. Операционный денежный поток за 9 месяцев 2025 года вырос на 164%. Это значит, что бизнес научился зарабатывать живые деньги, а не «бумажную» прибыль. 💡 Вывод для инвесторов: что делать с акциями? Друзья, смотрим правде в глаза. МТС проделала гигантскую работу по «переосмыслению бизнеса» (как верно заметила госпожа Галактионова). Расходы оптимизировали, долги причесали, ставку на технологии сделали. НО! Ключевая ставка ЦБ хоть и пошла вниз, все еще двузначная. Собственный капитал компании отрицательный — это legacy прошлых лет и щедрых дивидендов в долг. Сейчас мы видим редкий момент перелома. Риски рефинансирования снижаются благодаря мощному денежному потоку. Если МТС удержит дисциплину и не кинется снова в долговую кабалу ради рекордных дивидендов (а старая политика заканчивается в 2026 году), перед нами — идеальный кандидат в портфель на снижении ставки. Потенциальная доходность (те самые обещанные рынком 35 руб. дивидендов) все еще манит, давая доходность выше 16%. Но теперь за этим стоит не надутый пузырь, а реальная операционная эффективность. Вердикт: МТС перестала быть просто «трубой» и превращается в технологического гиганта, который, наконец, вспомнил, что деньги любят тишину (и низкий долг). Я присматриваюсь к бумаге очень внимательно. А вы? 👇 #новости #что_купить #новичкам #учу_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #инвестици MTSS

Финансовый феникс: как МТС Банк превратил падение во взлет и что это значит для вашего портфеля 🚀 Друзья, держитесь за свои инвестиционные портфели! То, что только что продемонстрировал МТС Банк, иначе как финансовым кульбитом не назовешь. Пока большинство игроков рынка жаловались на «высокую ставку ЦБ» и «дорогое фондирование», этот товарищ тихо пересобрал свой бизнес и выдал результат, от которого у многих аналитиков (включая вашего покорного слугу) округлились глаза. Мы привыкли, что 2025 год стал полосой препятствий для банковского сектора. Но отчетность по МСФО за 2025 год, которая вышла сегодня, показывает нам историю не просто выживания, а блестящей адаптации. Цифры, которые лечат скептицизм 💊 Давайте сразу к сухому остатку, который заставит задуматься даже самых ярых консерваторов: - Чистая прибыль: 14,4 млрд рублей. Это +16,7% к прошлому году. - Четвертый квартал 2025: здесь вообще фантастика — 5 млрд рублей. Рост почти в 10 раз год к году! Вы понимаете, о чем это говорит? Это не просто восстановление. Это мощнейший рывок на финишной прямой. Как им это удалось? Секретная формула успеха 🕵️‍♂️ Смотрим глубже. Операционный доход до резервов за год просел на 4,2% — это следствие трансформации. Но ключевое слово здесь — эффективность. Банк перестал быть просто «розничным монолайнером», раздающим кредиты направо и налево. Председатель правления Эдуард Иссопов фактически признал: стратегия «роста любой ценой» ушла в прошлое. Теперь здесь правят бал маржинальность и качество. - Риски под контролем: стоимость риска (COR) снизилась до 6,1%. Это не случайность, это хирургическая точность в отборе заемщиков. - Ставка на «своих»: банк выдавил максимум из синергии с экосистемой МТС. Привлечение клиентов через «Мой МТС» выросло с 12% до почти 40%. Это же гениально — они берут не «кота в мешке» с улицы, а уже знакомых абонентов с известной кредитной историей! - Парадокс роста: обратите внимание: кредитный портфель сократился на 12%. Обычно это боль. Но здесь — мудрость. Банк переложил подушку активов в инструменты с гарантированной доходностью (например, в ОФЗ), которые выросли в 3,8 раза. Выводы для инвестора: покупаем или ждем? 🤔 Друзья, перед нами классический пример недооцененной истории. Акции МТС Банка долгое время торговались с дисконтом из-за опасений за качество активов и давление на прибыль. Что мы видим сейчас? 1. Тренд на оздоровление: банк прошел «дно» в середине года (когда прибыль падала) и вышел на траекторию ракетного роста в IV квартале. 2. Рентабельность капитала (ROE): по итогам года составила 14,5%, но в четвертом квартале прыгнула до 19%. Это сигнал: бизнес-машина разогналась и показывает высокую эффективность. 3. Диверсификация: доходы теперь идут не только от кредитов, но и от комиссий, транзакций, и от портфеля ценных бумаг. Это делает банк более устойчивым к шокам. Сейчас мы наблюдаем редкий момент, когда цена акций может еще не полностью отражать произошедшие структурные изменения. Если банк сможет удержать качество портфеля (а доля проблемных кредитов NPL 90+ хоть и выросла до 10,6%, но покрыта резервами на 108%), то 2026 год может стать для МТС Банка годом большого жирного «куша». Для инвестора это сигнал: присмотреться к эмитентам, которые умеют перестраиваться на ходу. В эпоху высоких ставок побеждают не те, у кого больше активов, а те, у кого выше качество этих активов и умение считать риски. МТС Банк, судя по этой отчетности, такой навык приобрел. #новости #что_купить #новичкам #учу_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #инвестици MBNK