Сегодня все инвесторы любят две вещи: газ и дивиденды. Покупать Газпром в условиях роста цен на сырье кажется отличной идеей, но ... Высокие цены на газ имееют неприятное свойство сменяться низкими. Чтобы такого купить, чтобы получать приличную доходность даже тогда, когда цены на газ упадут? Кажется, я нашел интересную компанию, которая к тому же является дивидендным аристократом и повышает выплаты более 50 лет подряд! National Fuel Gas Company ( $NFG ) - это диверсифицированная энергетическая компания со штаб-квартирой в Уильямсвилле, штат Нью-Йорк, которая управляет интегрированными активами в трех бизнес-сегментах: разведка и добыча, хранение и передача, сбор и коммунальные услуги. Проще говоря, $NFG - это вертикально интегрированная компания, которая добывает газ, транспортирует его по своей трубопроводной системе и продает потребителям в Пенсильвании и Нью-Йорке! Отличная бизнес модель, делающая бизнес достаточно устойчивым к колебаниям цен на нефть и другие ресурсы. Пройдемся по сегментам. 1) Деятельность National Fuel в области разведки и добычи осуществляется через ее дочернюю компанию Seneca Resources Company, LLC, которая занимается добычей природного газа в Пенсильвании и нефтедобычей в Калифорнии. 2) Транспортировка осуществляются регулируемыми FERC межгосударственными трубопроводными дочерними компаниями National Fuel Gas Supply Corporation, Empire Pipeline, Inc., а также нерегулируемой дочерней компанией по сбору газа, National Fuel Gas Midstream Company, LLC. Все они работают в бассейне Аппалачи. 3) Дочерняя коммунальнная National Fuel Gas Distribution Corporation, предоставляет безопасные и доступные услуги природного газа более чем 747 000 бытовым, коммерческим и промышленным клиентам в Нью-Йорке и Пенсильвании. Самое интересное, что дивидендный аристократ весьма консервативно оценен! Никак 20 выручек или 500 прибылей, как представляют американский рынок некоторые отечественные аналитики. Мультипликаторы разумные: EV\EBITDA = 7,78; Debt\EBITDA = 2,7; P\E = 14; P\Bv = 2,5; ДД = 3,25%. Немного завышенной кажется только балансовая стоимость, а низкая ДД вызвана тем, что компания выплачивает лишь чуть больше 40% чистой прибыли на дивиденды. То есть этот аристократ может спокойно повышать выплаты еще очень долго! К тому же показатели в 2021 году уверенно восстанавливаются. Прогноз по прибыли повышен до 4 долларов\акция за этот год и до 4,4 - 4,8 долларов на следующий, что дает форвардный P\E = 12. Итак, суммируем факты о компании: 1) Дивидендный аристократ. 2) Дивиденды скромные, но на них уходит всего 40% от прибыли, простор для повышения есть. 3) Купили активы со скидкой во время кризиса. 4) Умеренный долг. 5) Заканчивают масштабный CAPEX после чего сосредоточатся на улучшении баланса. 6) Средние мультипликаторы. 7) Многолетняя история роста и создания стоимости. 8) Устойчивая диверсифицированная структура. 9) Защитный барьер в коммунальном и midstream бизнесе. Из минусов: 1) Большой хедж, который не даст заработать на росте цен на газ. 2) Невозможность резко нарастить бизнес. 3) Медленные «однозначные» темпы роста после 2022 года. 4) Вероятное поднятие ставки в 2022 году придавит котировки всех дивидендных акций. 5) Большие убытки от хеджирования при текущих ценах. Продолжим завтра!) #бородаинвестора #nfg #отчет #газ #нефть #добыча #транспортировка #хранение #midstream #коммунальный