Bwin
Bwin
15 сентября 2023 в 10:05
{$W4U3} {$W4V3} {$W4X3} {$W4Z3} Сегодняшнее значение индекса уже 14 772. Ниже скрин с динамикой и значением на вчера. А теперь посмотрите на цены фьючерсов. Ни к чему не призываю, но :)
8
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
Alex.Sidenko
+23,2%
5K подписчиков
Vlad_pro_Dengi
+39,7%
11,5K подписчиков
Poly_invest
5,4%
5,3K подписчиков
Чем запомнилась неделя: восстановление рубля и отскок рынка акций
Обзор
|
6 декабря 2024 в 20:36
Чем запомнилась неделя: восстановление рубля и отскок рынка акций
Читать полностью
Bwin
675 подписчиков 3 подписки
Портфель
до 10 000 000 
Доходность
+20,22%
Еще статьи от автора
2 декабря 2024
Всем привет! 👋 Сегодня короткий пост про Сегежу SGZH, а именно про ее бонды. Про акции особо ничего не буду говорить, тут и без меня хватает фанатиков на два лагеря - "верующих в отскок", потому что "упала слишком сильно" и шортистов. Я лично скорее отношусь ко второму лагерю, но активно акции торговать не готов. А вот облигации - совсем другое дело! ✅ Итак, мысли: Допэмиссия объявлена, но не утверждена, но вероятность на мой взгляд максимальная. АФК как мажоритарий в одно лицо утвердит это решение. В своем отчете за 9 месяцев Система по сути подтвердила, что будет участвовать. Объем объявлен до 101 млрд, по факту скорее всего составит 50-60 млрд, но может и больше. Для долгосрочного выживания и успеха компании пока не ясно, хватит денег или нет. Но вот для выживания ближайшие 1-2 года - совершенно точно. Целью допэмиссии обозначено погашение долга. И компания очень заинтересована, чтобы избавиться (выкупить по оферте) свой публичный долг в первую очередь, чтобы не иметь свой "рыночный бенчмарк" ставок долга по 50+ годовых, как сейчас 😏 Ликвидных и интересных выпуска два: • RU000A105SP3 с офертой (предъявляете бумаги эмитенту к обязательному выкупу) уже через 151 день (02.05.2025). Доходность 54% годовых. Главное не забыть предъявить эмитенту, а то есть истории тех, кто проворонил выкуп в RU000A1041B2 и можете посмотреть, чего им это стоило. • RU000A1053P7 с офертой через 437 дней (12.02.2026). Доходность тоже 55,5% годовых, вот только уже на целый год и даже чуть больше. Успеет ли Сегежа сжечь деньги от допки за 151 день? Нет. Да и за год не успеет. В первой бумаге не страшно посидеть до оферты, а там уже смотреть по ситуации. А вторую, даже если не сидеть до оферты, можно использовать спекулятивно - на утверждении допэмиссии, а потом на объявлении итогов - бумаги могут хорошо отрасти 🚀 Если до уровней 35% доходности - то для RU000A1053P7 это +18%❗роста от текущих цен, а реализоваться это может за ближайшие 2 месяца. Плюс купон 10,75% годовых бонусом. Первую тоже можно использовать спекулятивно, но она короткая и рост ее цены на позитиве из-за этого будет скромнее, +5-6%, менее интересно, но почему нет. Риски бумаг в том, что допэмиссия не состоится (вряд ли, если АФК публично на себя взяла обязательства) или что объем ее будет недостаточный, чтобы дать время на выживание Сегежи (тоже вряд ли, зачем Системе вливать просто чуть-чуть денег, чтобы в итоге не решить проблемы Сегежи и тут же просто потерять инвестиции от cash burning в компании?) 🤷‍♂ В любом случае, на мой взгляд, трейд в бондах намного более интересный (с точки зрения вознаграждения за риск), чем в акциях. Хотя и не так весело, отважно и по-пижонски, как у нас народ любит "инвестировать на всю котлету", рано или поздно потеряв потом ее (котлету) 🙈 #хочу_в_дайджест
14 ноября 2024
Всем привет 👋 Сегодня внимательно посмотрим на фонд TPAY. Вопрос сегодня - нужно ли покупать фонд, и платить ему его комиссию (встроенные расходы фонда 0,99%), если можно собрать самому 🤔 Не давал покоя Т-капиталу фонд LQDT, который растет как не в себя, при этом делая максимально простую работу - одну сделку РЕПО в день, размещение денег на денежном рынке. Высокие ставки сделали своё дело - это сейчас самое популярное, что есть на рынке коллективных инвестиций. 📌Логика появления TPAY максимально понятна - мы же можем делать не просто ставку денежного рынка, как LQDT, а рынок ПЛЮС, при этом с минимальным риском, купив флоатеры надежных эмитентов. Мы на минимальной волатильности обгоним его в доходности и тоже станем популярными 😎 Но что-то пошло не так. Оказалось, флоатеры, которые должны быть максимально стабильны, тоже умеют падать на ровном месте, а инвесторы нетерпеливы и хейтят фонд 🤷‍♂ Разберем аргументы ЗА ✅ и ПРОТИВ ✖ инвестирования в фонд Например, у нас 100 тыс инвестиций. Расходы 0,99% в год - та сумма, которую управляющая компания возьмет из денег фонда. На наш портфель мы заплатим УК 1000 руб в год. Что взамен❓ • Отсутствие комиссий за торговлю! Спасибо, но при тарифе 0,04% это экономия 40 рублей. Чтобы "отбить" комиссиями расходы фонда нам нужно в год 25 раз полностью купить и продать нашу позицию, в общем, активно спекулировать не самым волатильным активом, да и вообще это противоречит пассивному подходу инвестиций в консервативные фонды. • Есть еще аргумент - фонд получает кеш от эмитентов в даты купонов день-в-день, в то время как на счета обычных инвесторов они приходят в среднем через 3 рабочих дня. Эти три рабочих дня фонд уже размещает кеш и зарабатывает на этом, а вы просто "ждете" свои денежки. Ок, считаем: 100к руб, это около 23к купонов в год. Потери наши (или "экстра доход" у фонда) = 23000/365*3 * 20%, где 20% ставка денежного рынка, а 3 - это среднее время "задержки". Итого 38 рублей 😢 Что-то опять до 1000 не дотягивает. К слову, в большинстве других брокеров купонные платежи вы получаете тоже день в день, у некоторых на след. рабочий день. Но тинек зарабатывает себе "экстра" денежки, посиживая на ваших купонах. • Льгота на долгосрочное владение! Ок, есть льгота при удержании 3+ лет. НО! - распространяется она на сам пай фонда, который вы держите, но вот не на "дивиденды", которые вы получите из фонда! А это фонд с регулярными выплатами, внутри у которого флоатеры. Получится, что сам пай фонда расти толком не будет, он постоянно будет около одной отметки, а доходы вы получите дивидендами. Итого льгота распространится на околонулевой доход от роста «тела» фонда и то, если вы 3 года продержите его (а подозреваю через 1-2 года хайп с флоатеров съедет, когда ставку снижать начнут). В качестве минусов: Даже ленивый подход, который вы можете практиковать в других фондах, где «купил и забыл», пока продать не захотел, тут не прокатит – кеш выплачивается вам – будьте добры сами реинвестировать. Зачем это сделано – не знаю. Кому срочно нужны деньги – могли сами продать часть позиции. С вас снимается только «работа» по поиску нужных бумаг. А тут подробнее. Смотрим, что внутри 🧐 Купить сами Газпром RU000A108JV4 Алросу RU000A109L49 вы справитесь, состав фонда есть на странице «Обзор». Это ААА эмитенты, вопросов к качеству нет. Но, вероятно, вы консервативны и не хотели бы владеть бумагами рейтинга А- типа Эталон RU000A109SP5, Джи RU000A109981 , Интерлизинг RU000A109DV5 и МВидео RU000A109908? Да вас никто и не спрашивает 🤷‍♂ Более того, собирая портфель сами, вы вольны добавить флоатеры других эмитентов, которые большой толстый фонд не может покупать, т.к. они не удовлетворяют критерию ликвидности. Или выбрать ДРУГОЙ бонд Газпрома, потому что представленный в фонде не самый интересный сейчас (RU000A107050 интереснее), а фонд переложить 1,5 ярда не может. А вы свои 100к руб – легко. Как итог – я лично обошел бы стороной. Фонд TBRU интереснее, разберем в следующий раз.
12 ноября 2024
Вармаржа фьючерсов, ЧАСТЬ 2. • Пример 1 Купили нефть по 72 (вроде бы как доллара за баррель, так?).По этой же цене закрылся торговый день. Курс доллара 98 руб. На следующий день курс доллара 📈 128 руб. Вы продаете нефть по той же цене 72. Сколько вы получите вармаржи? НОЛЬ рублей ❗ Никаких переоценок типа (120-98)*72 = +1584 руб не будет. Вот если бы вы владели РЕАЛЬНЫМ баррелем нефти - то были бы. Но вы владеете не баррелем. Расчет ВМ = (72*(12.8/0.01))-(72*(12.8/0.01)) = 0, где первые 72 - это цена на вчера, а вторые 72 - это цена на сегодня. Но ОБЕ цены умножаются на именно СЕГОДНЯШНИЙ курс (зашитый в стоимость шага цены фьючерса). • Пример 2 Вы купили нефть по 72. Курс 98. 3 дня держали. На четвертый продали по 72. Курс остался таким же, 98. Ваш результат ноль? НЕТ❗ Ваш PnL будет зависеть от того, ЧТО ИМЕННО происходило в эти 3 дня удержания позиции с ценой и курсом, т.к. расчет вармаржи ежедневный и по специфическим правилам. На картинке есть условный пример и в нем ваш результат ➖4000 руб❗ Если бы вы владели одним баррелем нефти (или одной унцией золота, серебра, одним ETF на SP500 или чем-либо физическим) - ваш результат был бы ноль, всё верно. Потому что вы бы получали каждый день результат в виде переоценки ВСЕГО актива ежедневно по курсу. Владея же фьючерсом вы получаете только однодневное изменение цены * курс. И если контракт падает на высоком курсе, а потом отрастает назад на низком - что ж, вам не повезло 🤷‍♂ • Пример 3, реальный 01.11.2024 купили 1 NGZ4 по 2,968. Объем сделки (контракта) 28 920 рублей. Держали до 08.11.2024 и продали в середине дня по 2,967. Объем сделки 29 057 рублей (цена чуть выросла, курс подрос). Разница в объеме продажи и объеме покупки = ➕136 рублей. Но фактическая ВМ составила за этот период... 21,34 руб, в 6 раз меньше ❗ Когда курс стабилен, проблемы не бросаются в глаза. При торговле внутри дня - вообще всё равно. Но особо остро проблема возникает, когда курс резко двигается 📈 Пример из личного опыта - в 2015 году сейлзы одного из крупнейших брокеров продавали клиентам фьючерс на золото GDZ4 как альтернативу физическому золоту и обезличенным металлическим счетам (ОМС). Типа это то же самое, но только нужно всего лишь занести гарантийное обеспечение (ГО), а не всю сумму, остальное можно в рублях инвестировать. Когда курс нарисовал 55 ➡ 75 руб владельцы золота и ОМС заработали в рублях почти 40%. Владельцы же фьючерсов заработали практически ничего❗ т.к. "тело" контракта не переоценивалось вместе с ростом курса. Ну и подняли на вилы своих горе советчиков. Проблему раньше можно было решить так - на величину объема "телa" контракта докупать контракты на валюту, например на SiZ4. На росте курса мы бы получили доп. вармаржу от него. Сейчас же фьючерсы на доллар оставляют желать лучшего, ликвидности мало и курс фьюч-спот отрывает друг от друга 😟 Работая на бирже, я поднимал вопрос об этой "особенности" спецификации контракта. Заканчивалось всё одинаково всегда: в то время почти 50% комиссионных доходов срочного рынка приносил один контракт - индекс РТС RIZ4 и все боялись менять его спецификацию, чтобы "не сломать дойную корову". Якобы рынок привык к такому устройству, а если сейчас поменям и что-то сломаем - будет большая проблема. В итоге предложения до профильных комитетов так и не доходили и спецификации так никто не поменял за много лет. 📌 Подводя итоги 1. Не лезьте в сложные инструменты, если не разобрались. Когда вы видите рекламу "инвестиции это просто" - нет, не просто. Когда реклама у тинькова "взлом санкций, торгуй Америкой через фьючерсы SFZ4 NAZ4 " - то имейте в виду, что это ни разу не похоже на торговлю реальным ETF на Америку или американской акцией. 2. Хотите разобраться? На сайте биржи есть спецификации для всех контрактов. Есть расчетные цены по дням для инструментов и курс для вечернего клиринга, по которому рассчитывается ВМ. 3. Хотите больше полезной информации? Подпишитесь. Хотите поддержать - отправьте донат. #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест