🏦К чему мы подходим к заседанию ЦБ? Часть 2. Кредитование, потребление, инфляционные ожидания. 💳Основной вызов для ЦБ в этом году был в темпах роста корпоративного кредитования - никакая риторика не помогала, никакой уровень ставки не спасал. Довольно странно, что ЦБ, понимая структуру этих самых корпоратов действительно пытался воздействовать на них ставкой кредита в рублях - ведь с таким бурным ростом денежной массы и прибылью в валюте экспортеры вряд ли сильно ощущали эти изменения в ставке, и они, естественно, не останавливали их от новых кредитов. Благо к концу года ЦБ нашел на них управу и отчитался о первых успехах. Розничный кредит получилось охладить вместе с отменой массовой льготной ипотеки и ростом кредитных ставок. 📈Инфляционные ожидания до зимы успели стабилизироваться, до тех пор, пока не пришли санкции на ГПБ, волатильность курса рубля, которая неизбежно вызвала волнения у бизнеса и людей и перетекла как в инфляцию, так и в инфляционные ожидания - естественно в негативном ключе. Каких-то ощутимых мер по стабилизации курса никто до сих пор не придумал, повышение ставки тут тоже не поможет, и этот фактор какое-то время еще будет крайне негативно играть в макроданных, которые в свою очередь будут негативно отражаться в высказываниях и действиях ЦБ. ✅В целом - все, что мог сделать ЦБ и о чем говорил весь год он сделал - притормозил корпоративный кредит, потушил розничный кредит и потребление. Не смог он повлиять только на создание повышенного предложения, чтобы нивелировать «перегрев» экономики, ровно как и упустил волатильность курса рубля, увы серьезному проинфляционному фактору - не столько падение рубля,сколько его нестабильность оказывает серьезное давление и заставляет закладывать бОльшие издержки в цены импортной продукции. ❌Так или иначе - картина печальная и отчасти тупиковая. По сути при прочих равных мы застряли в жесткой ДКП очень надолго. И ни для кого не секрет что единственное решение будет в быстром и эффективном диалоге с новой администрацией США, потому что качественное потепление геополитической ситуации приведет с собой отсутствие «перегрева» экономики, рост безработицы и падение реальных доходов населения - в ту ситуацию, когда экономика из состояния спасения от инфляции попадет в состояние, в котором ей напротив, возможно, нужен будет толчок смягчением ДКП и активизацией инвестиционной и потребительской активности. 🌍Итог такой - вероятно после этого заседания статистика и действия ЦБ отойдут на дальний план для рынка, и реакция на любые геополитические сдвиги будет намного сильнее, чем на макро данные. Плюс ко всему этот период выпадает на самое начало года - время тонкого рынка, где реакция будет еще более сильной и заметной, и именно начало 2025 года, похоже, будет важной точкой для отечественного фондового рынка З.Ы. Приятно что ставка все же выше темпов роста денежной массы - нас действительно спасли от неприятных последствий недостаточно жесткой ДКП