🎄 Несовершенство жизни

📝 По следам отчетов — Яндекс, БСП, ХХ, Т-Банк На рынке продолжается сезон отчетов, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора. Как и в предыдущих частях, в моем обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки многие эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :) 📱 Яндекс — «пять с минусом». Продолжает повышать эффективность — выручка выросла на на 22%, а EBITDA — сразу на 50%. Все благодаря росту экосистемы — городские сервисы сделали +18%, а персональные +30%. И это при том, что реклама все еще буксует (-1%). Так же стоит отметить, что компания вновь показала прибыль — скорректированный показатель вырос до 34,7 млрд. рублей. Из негативных моментов — практика бонусов стала регулярной, и «на мотивацию» за квартал ушло более 10 млрд. рублей. 🏦 Т-Технологии — «пять с минусом». Выручка выросла на 40%, что в два раза выше прогнозов менеджмента. Растут процентные (+26%) и комиссионные доходы (+43%), а кредитный портфель вырос на 28%. Правда и резервы не стоят на месте (+35% за квартал). Не стоит смущаться росту прибыли на 4%, т. к. была бумажная переоценка акций Яндекса. А вот что действительно смущает, так это падение ROE с 28% до 26,7%. Да, 1 квартал является самым слабым, но за этим показателем стоит последить. 🔖 Хэдхантер — «твердая четверка». Отчет оказался ожидаемо слабым — выручка упала на 2%, а операционная прибыль — на 5%. Малый бизнес продолжает страдать — число таких клиентов снизилось на 14%, а рост тарифов не компенсирует это падение. Компания круто работает с издержками — да, расходы на персонал выросли на 14%, но затраты на рекламу упали на 13%. С балансом тоже все отлично — за квартал на счета упали еще 4 млрд., так что там скопилось уже более 17 млрд. 🏦 БСПБ — «четыре с минусом». Выделялся среди банков тем, что получал выгоду от высокой ставки. Сейчас же ставка ползет вниз, а вместе с ней падает и прибыль — в 1 квартале было снижение на 29,7%. При рентабельность упала с 30% до 19,9%. Но как бы там ни было, бизнес остается крепким — кредитный портфель вырос на 1,6%, а норматив достаточности капитала составил 19,7%. Еще один плюс — это снижение резервов, так что в будущем прибыль может быть лучше ожиданий. На этом пока все — следующий обзор будет после очередной партии отчетов. HEAD BSPB YDEX T

📊 Самые недооцененные акции [оценка Эйлер] На днях мне попалось исследование от компании «Эйлер», аналитики которой выделили самые недооцененные бумаги. Эта недооценка вычислялась следующим способом — эксперты брали оценку сектора (и отдельных бумаг) и сравнивали ее с «глобальными аналогами». В итоге получилось, что дисконт индекса Мосбиржи вырос до 70% (в 2021 году было 46%). А теперь пройдемся по отдельным секторам: 🛢 Нефтегаз. Благодаря недавнему росту, недооценка сектора сократилась до 48% — то есть, нефтяники оцениваются не так уж и дешево. При этом наибольший дисконт у Транснефти (54% к отраслевой медиане), а следом за ней идут Газпром и Новатэк. 💿 Металлурги и добыча. Тут в первую очередь выделяется Полюс — его EV/EBITDA = 3,8х (против исторических 8х, была премия к «иностранцам»). Норникель так же торгуется с недооценкой — по текущим ценам скидка составляет ~30%. Несмотря на падение акций черных металлургов, их оценка остается дорогой (P/E = 10х). Это связано с ухудшением их показателей, однако эксперты считают их перспективным для долгосрочных вложений (ставка на смягчение ДКП и разворот цикла). 🏦 Банки и финансы. Наши банки гораздо дешевле своих коллег с развивающихся рынков — P/BV = 0,7х против 1,3х, P/E = 3,7х против 7,8х. При этом их рентабельность превышает 20% (против 16% у аналогов). Так что на бумаге это один из самых перспективных секторов. При этом аналитики выделяют Сбербанк и Т-Банк, т. к. у них хороший запас по капиталу, плюс есть возможности по развитию своей экосистемы. Так же неплохо выглядит Мосбиржа, которая «может выиграть от возвращения иностранных инвесторов». 🍏 Потребительский. Наши ритейлеры перешли от роста к поддержанию достигнутых результатов :) В итоге их дисконт к глобальным аналогам вырос с 30% до 67%. Эксперты выделяют в этом секторе ИКС 5 (из-за дивидендов) и Озон (историческая недооценка ~70%). 💻 IT-сектор. Тут почему-то обошлись без общих оценок, отметили лишь недооценку Яндекса — более 70% к «голландскому» Yandex. Если же сравнивать с зарубежными аналогами, то дисконт по EV/EBITDA составляет около 60%. ✈️ Транспорт. Самая недооцененная компания — это Совкомфлот, и эксперты видят в нем идею «при возможном снятии санкций». А вот где совсем нет идеи, так это в акциях Аэрофлота — его оценка близка к историческим уровням. 🔌 Энергетика. Сектор с самым большим дисконтом — энергетики оцениваются на 90% дешевле аналогов. Происходит это из-за огромного Capex, мутных схем, отказов от дивидендов и прочего. И среди рекомендаций тут вечно «недооцененный» ИнтерРАО :) 👀 Вот такие у экспертов получились цифры. От себя же хочу добавить, что наличие дисконта — это еще не повод для покупки. К тому же наш рынок является одним из самых рисковых в мире, и такая недооценка во многом оправдана. 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного! YDEX X5 OZON SBER T PLZL TRNFP

💸 Финансовые уроки от Тима Данкана Данкан был одним из самых высокооплачиваемых баскетболистов НБА, но это не спасло его от финансовых проблем. Несколько лет назад выяснилось, что он попал под влияние «успешного» консультанта и потерял почти все свои деньги. 📰 Вот что писал об этом Bloomberg: «Тим Данкан лишился более 20 миллионов долларов из-за неудачных инвестиций, которые совершил его финансовый консультант. Сейчас это дело передано в суд, а сам игрок сделал следующее заявление: «В течение 17 лет я инвестировал в ряд возможностей, которые посоветовал мне Чарльз Бэнкс. Он воспользовался нашими отношениями для своей личной выгоды. Я опечален тем, что мое имя продолжило список спортсменов, пострадавших от такого рода действий». Данкан так же рассказал, что познакомился с Бэнксом на первом курсе в 1998 году. По его настоянию спортсмен инвестировал в отели, косметические товары, спортивный маркетинг и винодельни, долями в которых владел его финансовый советник». 🏒 Буквально перед этим похожая история произошла с хоккеистом Джеком Джонсоном. Причем тот не просто потерял все свои деньги, но еще и умудрился влезть в долги! «Утром 7 октября Джек Джонсон поехал на скромном BMW в здание федерального суда, где подал заявление о банкротстве. За свою девятилетнюю карьеру в НХЛ он заработал более 18 миллионов долларов, не считая 5 миллионов, которые ему заплатят в этом году. Почти все эти деньги пропали, а часть будущих заработков уже заложена — вот почему Джонсон пошел на этот шаг. Четыре года его финансы катились в пропасть. Рискованные инвестиции, кредиты под высокие проценты, дефолты и огромные комиссии съели все его накопления». 💰 Если вы думаете, что такие вещи случаются только со спортсменами, то вы ошибаетесь :) Многие богатые люди сталкиваются с тем же, у этих проблем есть общие корни: ✅ Деньги всегда притягивают стервятников. Чем больше у человека денег, тем больше внимания он привлекает. В итоге к нему слетаются не только «бедные родственники», но и откровенные шарлатаны, которые могут обобрать его до нитки. ✅ Спекулянты привлекательнее инвесторов. Разумные консультанты не сильны в продажах, в то время как торгаши прекрасно знакомы с человеческой природой. Они знают, на какие кнопки нужно нажать, чтобы заразить человека своей «инвестиционной» идеей. ✅ Богатые идут на бОльший риск. Такие люди считают, что уже выиграли эту игру — им везло во всех начинаниях, а значит и с деньгами их ждет успех. Они даже не задумываются о возможном крахе и пускаются в рискованные авантюры. ✅ Давление со стороны окружения. Когда остальные «инвестируют» в рестораны, бизнес-идеи и предметы роскоши, очень сложно оставаться в стороне. Каждый хочет выделиться и показать, что он не хуже других и тоже может «взлететь». ✅ Богатство приравнивается к уму. Некоторым богатеям кажется, что чем крупнее их состояние, тем умнее они ведут свой бизнес. Из-за подобного высокомерия люди теряют больше денег, чем из-за плохих инвестиционных идей. ✅ Богатство — это не только активы. Важно не забывать про еще одну составляющую — пассивы — которая вытягивают кучу денег. Даже богатым приходится жить по средствам, иначе можно повторить путь Джонни Деппа или Николаса Кейджа. Так что без финансовой грамотности богатеям тоже не обойтись. 😉 Я же надеюсь, что мы сумеем не только стать богатыми, но и сохранить это богатство :)