🕙 Возвращение капитала: новый виток венчурных инвестиций в РФ. Часть №2 👋 Всех приветствую, Дамы и Господа! На связи Дмитрий Чудиновский, коллеги. Сегодня продолжаем разговор о венчурном рынке России — куда движется капитал и какие возможности открываются сейчас. Продолжаем... Наблюдается синергетический эффект, за счёт чего венчурные инвесторы, ориентированные на глобальный рынок, видят в РФ возможность приобрести долю в проектах с транснациональным потенциалом, открыть экспортные каналы и масштабировать бизнес за пределы Евразии. 🗺 Локомотивы нового венчура Кибербезопасность. Россия обладает одной из самых сильных школ кибербезопасности, и её продукты всё чаще ориентированы на экспорт и стратегическое партнёрство с Азиатскими странами. Технологии двойного назначения. Уникальность этих решений в том, что они пригодны как для гражданского, так и для оборонного применения – от дронов до инженерных ИИ-систем. Суверенные технологические стеки. Рост числа отечественных решений по принципу full stack – от «железа» до ПО – даёт основания говорить о новом типе независимых цифровых экосистем. Фундаментальная наука. Богатое научное наследие и сильные кадры продолжают питать рынок deep tech стартапов, несмотря на внешние ограничения. 💯 Инвестиции – это стратегия времени Российская экономика входит в фазу сбалансированного роста – инфляция стабилизируется, промышленность в полной занятости, потребительский сектор адаптировался к новым условиям. В таких обстоятельствах венчурный капитал становится важным катализатором структурной модернизации. — Но главное, на смену ожиданиям пришло действие. Капитал, который вчера боялся, сегодня ищет точки входа. Страх заменяется расчётом, а пассив проактивностью. Послесловие... Фондовый рынок это зеркало не экономики, а настроения нации. Когда общество верит в будущее, рынок растёт, когда замирает от страха – сжимается даже при неплохих макроцифрах. Сегодня настроение меняется. Мы вступаем в фазу, когда ключевыми активами становятся не нефть или недвижимость, а талант, скорость, идеи и смелость инвестировать в новое. В этой новой реальности фондовый рынок и венчур могут двигаться вместе, как два крыла одной экономики. ⚠️ Важно: Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Автор: Дмитрий Чудиновский, "Инвестиции в Россию". 💬 Какие отрасли, на ваш взгляд, станут драйверами венчурного рынка в ближайшие годы? Делитесь мнением в комментариях! #инвестиции #Венчур #Технологии #экономика #Чудиновский

🕙 Свежий ветер перемен: как венчурные инвестиции возвращаются в РФ. Часть №1 👋 Всех приветствую, Дамы и Господа! На связи Дмитрий Чудиновский. Коллеги, сегодня я снова расскажу про актуальные события, влияющие на рынок. На фоне стабилизации макроэкономики и переформатирования финансовых потоков внутри страны наметился новый инвестиционный цикл. И если в начале этого пути был характерен выжидательный настрой, то сегодня речь идёт о стратегическом возвращении капитала в технологический сектор. 📊 От сжатия – к росту! После резкого падения венчурной активности в 2024 рынок показал заметный разворот: объём сделок увеличился на 46% по сравнению, достигнув отметки в $178 млн. Хотя это значение всё ещё ниже уровней 2020-2021 годов, динамика очевидна – отрасль адаптировалась к новой реальности и начала выстраивать новые институты. — Одним из главных изменений стал пересмотр принципов работы с данными. Тем не менее, профессиональные участники рынка отмечают уверенное восстановление интереса к инвестициям на стадии роста. ❓ Причины восстановления интереса Финансовая перезагрузка внутри страны. Главным драйвером стало перераспределение внутреннего капитала – поток средств, который ранее частично утекал за рубеж, сегодня остался внутри страны и ищет эффективное применение. Пример, платформа Т-Банка, активно инвестирующая клиентские средства в технологический сектор. Переоценка стратегий крупными группами. Многие финансово-промышленные холдинги и инвестиционные структуры пересмотрели свои стратегии. Приоритет сместился в сторону технологического суверенитета, цифровых платформ, IT-инфраструктуры и высокотехнологичных производств. — Так венчурные проекты с привязкой к реальному сектору получают поддержку, в том числе на уровне стратегического партнёрства. 📈 Высокая ставка как окно возможностей! Парадоксально, но жёсткие ДКУ сыграли на руку опытным инвесторам. Высокая ключевая ставка спровоцировала отток ликвидности в консервативные инструменты (депозиты, ОФЗ), а на венчурном рынке возник дефицит акционерного капитала (equity). Это привело к снижению оценок многих проектов, что и создало благоприятные условия для входа. — Иными словами, рынок стал рынком покупателя: оценки умеренные, конкуренция за хорошие проекты низкая, а горизонт доходности сохраняется на уровне 5-10 лет. 🌐 Глобальный сдвиг с Запада на Восток Структура иностранных инвесторов, ранее представленных преимущественно западными фондами и акселераторами, постепенно трансформируется. Их место занимает Глобальный Юг – инвесторы из стран Ближнего Востока, Юго-Восточной Азии и Латинской Америки. Почему это происходит? 🔹 Технологии остались – в РФ по-прежнему разрабатываются конкурентоспособные решения, особенно в области ИБ, телекомов, embedded-систем и программного обеспечения для промышленности. 🔹 Страновой дисконт: Российские компании недооценены по мультипликаторам, что делает вход более выгодным. 🔔 Продолжение в следующей серии. ⚠️ Важно: Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Автор: Дмитрий Чудиновский, "Инвестиции в Россию".

Всех приветствую, дамы и господа! На связи Дмитрий Чудиновский, коллеги. Сегодня я снова расскажу про актуальные события, влияющие на рынок, и разберу ситуацию с металлургами. #MAGN ММК: Начнем со свежей операционной отчетности ММК за 1-е полугодие 2025 года. Производственные показатели компании по-прежнему под давлением. Несмотря на небольшое улучшение во 2-м квартале относительно 1-го, в годовом сопоставлении: - производство стали сократилось на 18%, - выпуск чугуна — на 9%, - продажи металлопродукции упали на 15%, - особенно заметно просели продажи премиальной продукции — минус 18% год к году. Это неизбежно скажется на выручке и рентабельности. Поддержки со стороны цен на остальную продукцию металлургов сейчас тоже нет. К началу июня стоимость арматурного проката в России упала до минимума с 2022 года — около 36 000 ₽ за тонну, а к концу года цены могут снизиться еще на 6–7%. Таким образом, здесь сейчас двойной негатив: 1. Падение продаж в натуральном выражении. 2. Снижение цен на выпускаемую продукцию. Но если смотреть на сектор и компанию более долгосрочно, то сейчас как раз у сталеваров будет формироваться эффект низкой базы. На любом оживлении спроса со стороны строительства в следующем или в 2027 году показатели компании начнут демонстрировать положительную динамику. За этим подтянется рентабельность, улучшится свободный денежный поток, и рынок начнет закладывать перспективу возврата сектора к выплате дивидендов. Плюс, чисто технически, сталевары недалеко от своих глобальных трендовых линий, где я как раз вижу потенциал для разворота. Вывод: - Краткосрочно акции ММК, вероятно, останутся под давлением. - Долгосрочно дно цикла уже недалеко. - Таргет по акции без изменений — 43 ₽ на горизонте года. ❓«Северсталь»: пора закупаться? #CHMF Технически здесь есть пространство для коррекции до 800 ₽ за акцию, где пролегает нижняя граница глобального восходящего канала. Поэтому точки входа я бы искала там, а не на текущих уровнях. Что касается фундаментала, важно понимать, что это циклический актив, и компания сейчас находится на низкой стадии цикла. Если смотреть их отчет за 1-й квартал 2025 года: - выручка сократилась на 5% г/г, - EBITDA упала на 40%, - чистая прибыль уменьшилась на 55%. Основная причина — снижение цен на металлопродукцию при сохранении высоких издержек. Компания финансово устойчива и с высокой вероятностью переживет текущую стадию цикла. На оживлении в строительстве она снова начнет показывать хорошие результаты. ➡️НО: - Сейчас реализуется масштабная инвестпрограмма (до 2028 года), так что дивидендов можно ждать не раньше чем через год. - Компании нужны деньги на модернизацию, а не на выплаты акционерам. ➡️Итог: Если вас не смущает долгий горизонт и отсутствие дивидендов в ближайшее время, то «Северсталь» можно рассмотреть как кандидата в долгосрочный портфель. Но точка разворота пока не достигнута. ❗ Важно: это не инвестиционная рекомендация, а аналитический обзор. Все решения принимайте осознанно, учитывая свою стратегию и риски. Дмитрий Чудиновский, "Инвестиции в Россию".