#Промежуточные_итоги #Долгосрок #Портфель Долгосрок | Портфель - Итоги за 2024-й год Всем доброго дня! В продолжение подведения итогов портфеля в декабре мы хотим представить результаты за 12 месяцев 2024 года. Наш портфель был запущен во второй половине 2023 года — накануне одного из наиболее тяжелых и стрессовых периодов для фондового рынка. Чтобы немного по рефлексировать напомним, как это было: — Средняя ключевая ставка 9.9%. — Рекордные темпы выдачи корпоративного и розничного кредитования. — Купонные доходности по ВДО 18-19% были самыми высокими, а YTM ~20% считалось редкой удачей. — Практически все размещения с фиксированным купоном, а спреды в корп. кредитах на уровне 250-300 б.п. — RGBI 120+ б.п. и IMOEX 3 200+ б.п. 📉 Ну а дальше все мы знаем, что произошло. Для нас этот год был лучшей практикой с точки зрения управления в Fixed Income. Если ранее мы ориентировались на достижении альфы через кредитный анализ, то с ужесточением ДКУ и ростом risk-off произошел шифт стратегии в пользу рыночного сентимента и корпоративных событий. В частности, неординарными сделками для нашей стратегии были приобретения выпуском ХКФ Банка, Гарант-Инвеста, Новабев Групп и Уралкалия, которые по итогу дали неплохие результаты. Периодические пополнения портфеля были с одной стороны преимуществом, с другой стороны недостатком — рынок сильно штормило и во 2-м полугодии весь рынок облигации ловил очередное дно. По итогам ноября мы были готовы увидеть и 50% YTM по выпускам в нашем портфеле, но Банк России решил сделать новогодний подарок в ущерб будущим результатам. Тем не менее, мы остаемся приверженцами нашей основной идеи и мысли — hold to maturity. Все эмитенты, чьи выпуски мы приобрели, остаются для нас на приемлемом с точки зрения платежеспособности уровне. Это подтверждается и результатами портфеля — за весь 2024 год из всего объема сделок лишь 12% пришлось на продажу (некоторые выпуски мы продавали за несколько дней до погашения). Краткие итоги — Доходность портфеля 9.01% (Текущая доходность 18.63%) — Купонный доход 155 940 рублей — Объем сделок (Без учета LQDT) 2 409 981 рубль (1 133 272 рубля) — Кол-во сделок (Без учета LQDT) 233 (90) — Объем покупок / продаж (Без учета LQDT) 67% / 33% (88% / 12%) — Бета портфеля 0.46x; Альфа к Cbonds CBI HY составила 7.46% — Turnover ratio составил 82%; коэффициент Трейнора 0.241 — Портфель обошел облигационные бенчмарки более чем на 450 базисных пунктов — Портфель обошел практически все традиционные инструменты кроме золота и ликвидности. ➖ Специально для вас мы подготовили более детальную презентацию. Большая просьба дать обратную связь, насколько вообще полезны публикации результатов портфеля, а также презентационные материалы. Поэтому будем благодарны вашим комментариям и реакциям! Всех с Рождеством Христовым! 🙏🏻 @DolgosrokInvest 07 января 2025 г.

#Промежуточные_итоги #Долгосрок #Портфель Долгосрок | Портфель - Итоги за 01.12-31.12 👀 Всем доброго вечера! 🥸 Представляем обзор портфеля по итогам декабря. Предыдущий обзор доступен по ссылке. Взгляд на рынок Первая половина декабря прошла под сильным давлением ожидания продолжения ужесточения денежно-кредитной политики, индекс МосБирижи опустился до значений ниже 2400 п.п. Однако, на заседании 20 декабря ЦБ принял неожиданное для всего рынка решение оставить ключевую ставку неизменной на уровне 21,00%. Главной причиной такого решения, по словам регулятора, стало существенное ужесточение денежно-кредитных условий в последний месяц. На фоне значительного повышения процентных ставок рост кредитования существенно замедлился. Регулятор отметил появление некоторых признаков «охлаждения» рынка труда. После решения ЦБ рынок перешёл в активную фазу роста, показав рост более чем на 20% за менее чем две недели. Участников рынка воодушевил комментарий ЦБ и рынок начал активно прайсить завершение цикла повышения ключевой ставки. Так, последний торговый день этого года, индекс МосБиржи рос почти на 3.5%, закрывшись на уровне лишь немного ниже 2900 п.п. Рынок облигаций также воодушевленно воспринял решение ЦБ и также завершил год ралли, что в ОФЗ, что в корпоратах, что также и сегменте ВДО. В декабре валютный курс находился в стабильном диапазоне 100–105 рублей за доллар. Это произошло благодаря увеличению продаж валюты экспортерами (возможно налаживанием внешних расчётов и заведением валютной выручки в систему) и решению Банка России временно приостановить покупки валюты в рамках бюджетного правила, однако с 9 января будут возобновлены приостановленные раннее регулярные операции по бюджетному правилу. *️⃣Индекс Мосбиржи: -11.45% *️⃣Индекс гособлигаций RGBITR: 8.71% *️⃣Индекс корпоративных облигаций RUCBTRNS: 5.76% *️⃣Индекс корпоративных флоутеров RUFLCBTR: 2.82% *️⃣Индекс высокодоходных облигаций RUCBHYTR: 3.92% *️⃣Вим Ликвидность: 1.76% *️⃣Доллар (курс ЦБ): -6.69% *️⃣Юань (курс ЦБ): -8.69% *️⃣Евро (курс ЦБ): -7.32% Долгосрок По итогам октября портфель составляет 1 189 тыс. руб. Текущая доходность со старта портфеля - 10.4%, с начала 2024 года - 9.0%. Портфель закончил год лучше сопоставимых индексов ВДО — RUCBHYTR и Cbonds-CBI RU High Yield. Доходность портфеля с начала года лучше индексов на 6.0% и 5.0%, соответственно. В следующем году Cbonds перестает вести индекс ВДО и придется переключаться на другой бенчмарк для сравнения. С учетом того, какой был год, считаем результат вполне достойным при той стратегии портфельного управления, которую мы используем — практически никак сделок (кроме пополнений и реинвестиций). Всего за год было 75 Buy / Sell сделок, из которых лишь 20 на продажу (статистику по итогам года опубликуем чуть позже). Золото, ликвидность и депозиты показали доходность выше по итогам года — кратковременный эффект. Если смотреть только на доходность по денежным потокам, то портфель сгенерировал 18.4% годовых (средняя между вложениями на начало и конец года). К слову, IMOEX отстает от портфеля на 17.7%. Пополнения и выплаты Сумма инвестиций - 1 100 000 рублей. Были выплачены купоны по выпускам МФК Лайм-Займ, Т-Финанс, Фордевинд, Солнечный Свет, Мани Капитал, МБЭС, АФБ, АДТ и Рольф на сумму 27 957 руб. ⛄️ Всех с Наступающим Новым Годом! @DolgosrokInvest 31 декабря 2024 г. RU000A101GZ6 RU000A107456 RU000A108Q03 RU000A108AK6 RU000A103760 RU000A107HR8 RU000A106Y70 LQDT RU000A1079G1 RU000A1074Q1 RU000A109LC8 RU000A109KT4 $RU000A104AX8

#цб #дкп Ещё немного про ЦБ. Директор Департамента денежно-кредитной политики Банка России Андрей Ганган в интервью Интерфаксу сказал: •Мы выбираем такой уровень ставки, который в наибольшей степени согласуется с той жесткостью денежно- кредитных условий, которая требуется для дезинфляции и достижения таргета, но при этом не приводит к перелету, т.е. переужесточению. Чтобы потом не надо было резко снижать ставку, создавая ненужную волатильность в экономике с негативными последствиями, которых можно было бы избежать, если бы все-таки степень жесткости денежно-кредитных условий была бы соразмерна задаче возвращения инфляции к цели. На данный момент слова противоречат действиям, учитывая к какой волатильности привело пятничное решение ЦБ, а также более ранние решения. Или может быть есть хорошая волатильность (как в пятницу)? На самом деле нет. Любая волатильность - плохо для рынка, т.к. она вымывает из него ликвидность. Интерес инвесторов к рынку, на котором проще потерять, чем заработать, падает. А в совокупности теряют все: экономика, бизнес и даже те инвесторы, которые зарабатывают на волатильности. @DolgosrokInvest