Что такое юаневые облигации и как они работают?

Войти

🇨🇳Юаневые облигации: что нужно знать? Юаневые облигации— все те же долговые бумаги, только номинированные в китайской национальной валюте. Стали активно появляться на бирже после СВО и санкций, и сейчас пользуются популярностью у многих инвесторов. 🟢Плюсы: ✔️Низкий порог входа В отличие от замещающих облигаций в евро и долларах, где порог входа начинается от 100к₽, для покупки юаневых бумаг достаточно 5-10к₽. +большинство бумаг доступны для неквалов ✔️Возможность диверсификации по эмитентам Одно дело, когда торгуется 1 единственная облигация, номинированных в дирхамах AED (Русал): риски по отдельному эмитенту (тем более учитывая долговую нагрузку Русала) не могут позволить создать полноценный пассивный доход в валюте ОАЭ. И совсем другое, когда на выбор есть больше десятка бумаг с разными сроками погашения, доходностью, кредитным рейтингом и естественно бОльшей ликвидностью: из этого уже можно создать полноценный портфель из юаневых облиг. Кстати, всего 3 из 29 бумаг имеют низкие кредитные рейтинги. ✔️Низкие санкционные риски В случае попадания под санкции НКЦ (а совсем недавно ходили такие разговоры), Юаневые облигации не заморозятся. Потому что «дружественные». Более того, очевидна тенденция выхода на биржу новых эмитентов в юанях. Ну и есть информация, что со временем брокеры в принципе дадут прямой доступ к китайскому рынку. ✔️Благоприятная рыночная конъюнктура Если ФРС и ЦБ РФ претерпели цикл повышения ключевой ставки, и сейчас она находится на пиках, то с Китаем все наоборот: Экономику всячески пытаются оживить, а последние данные по макре не радуют. Есть все основания полагать, что ставку будут снижать дальше, и следовательно в дальнейшем выпуски могут давать меньшую доходность. Также, средняя доходность текущих выпусков юаневых облигаций позволяет обгонять инфляцию по юаню быстрее, чем по $ и €. Минусы 🔴Возможная девальвация Юаня Одновременно с пунктом выше: попытки «реанимировать» экономику Юаня могут привести к ослаблению валюты, что в негативном ключе скажется на доходности в ₽. 🔴Попадание под НДФЛ Если курс юаня вырастет по отношению к ₽, то валютная переоценка попадает под НДФЛ. Юаневые депозиты же налогом не облагаются. Чтобы избежать уплаты налога, Юаневые облигации нужно держать более 3х лет, а длинных юаневых облигаций не так много. Подборка из нескольких оптимальных на мой взгляд юаневых облигаций по соотношению риск/доходность: ✔️Полюс Доходность к погашению (в юанях): 5,8% До 24.08.2027 ✔️Металлоивнест Доходность к погашению (в юанях): 5,62% До 10.09.2027 ✔️Уральская сталь Доходность к погашению (в юанях): 7,1% До 19.02.2026 Все три эмитента платежеспособные с нормальной долговой нагрузкой, с рейтингом не ниже А. Можно, конечно, рассмотреть более агрессивные варианты: Сегежа дает аж 15% и совсем недавно разместились облигации Славянск Эко, предлагающие 11,5% Но риски тут, сами понимаете, другие. Достаточно вспомнить про прилеты беспилотников на НПЗ и про финансовое положение Сегежи.

🛒 Обзор компаний розничной торговли 🔴Магнит (5100 руб/акцию, «Держать») Магнит, являясь вторым крупнейшим ритейлером на рынке, демонстрирует достойные темпы роста выручки. Компания, благодаря своему масштабу и разнообразию форматов, продолжает развиваться быстрее рынка в сфере продуктового ритейла. Однако её темпы роста продаж несколько уступают конкурентам из ИКС 5, и на фоне этого наблюдается давление на рентабельность. Недавнее решение о неутверждении дивидендов за 9М24 может свидетельствовать о проблемах на операционном уровне. MGNT 🍏 Корпоративный центр ИКС 5 (4000 руб/акцию, «Покупать») ИКС 5, занимая лидирующие позиции в сегментах магазинов «у дома» и супермаркетов, активно развивает сеть дискаунтеров «Чижик». Ожидается, что в ближайшие годы компания обгонит рынок по темпам роста. Финансовые результаты подтверждают её успехи как в части выручки, так и в рентабельности. В ближайшее время ИКС 5 может пересмотреть свою дивидендную политику, возможно, с выплатой специальных дивидендов за период 2022-2024 годов. X5 🍏Fix Price (190 руб/акцию, «Держать») Fix Price, крупнейший игрок в сегменте фиксированных цен, имеет отличные перспективы роста объема бизнеса, который, вероятно, утроится в среднесрочной перспективе. Благодаря бизнес-модели с высокой операционной эффективностью и рентабельности, значительно превышающей средние показатели отрасли, компания поддерживает стабильный баланс. Однако последние финансовые результаты не оправдали ожиданий, особенно по сравнению с темпами роста в сегменте продуктовой розницы. FIXP 🍏 Лента (1360 руб/акцию, «Держать») После приобретения сети «Монетка» Лента демонстрирует отличные финансовые результаты. Компания по-прежнему занимает ведущие позиции в сегменте гипермаркетов, который составляет около 80% её выручки. Однако, с учетом изменяющихся потребительских предпочтений и роста онлайн-торговли, перспективы этого сегмента на среднесрочную перспективу выглядят менее оптимистично. LENT М.видео (70 руб/акцию, «Продавать») М.видео, крупнейшая сеть по продаже электроники и бытовой техники, сталкивается с жестким конкурентным давлением со стороны онлайн-сегмента. Дополнительные риски связаны с экономической нестабильностью и колебаниями валютных курсов. Высокая долговая нагрузка в условиях высоких процентных ставок сказывается на рентабельности компании, и её будущее будет зависеть от способности привлечь дополнительное финансирование. MVID 👕 Хэндерсон Фэшн Групп (890 руб/акцию, «Покупать») Хэндерсон, владелец сети из 158 магазинов в России, специализируется на мужской одежде и обуви. Компания активно развивает цифровые каналы продаж и совершенствует формат магазинов. Ожидается, что в период с 2024 по 2029 год её выручка будет расти в среднем на 12% в год. Для долгосрочных инвесторов эта бумага представляет особый интерес, так как компания выплачивает не менее 50% чистой прибыли среди акционеров. HNFG

Пока все мы предвкушаем мирные переговоры, предлагаю посмотреть на лидеров по росту за последнюю неделю среди акций РФ: 🏦СПб биржа: +69% (260₽ за акцию) SPBE 🪓Сегежа: +33% (1,8₽ за акцию) SGZH ⛽️Газпром: +25% (172₽ за акцию) GAZP 🏦ВТБ: +19% (94₽ за акцию) VTBR 🔌Юнипро: +19% (2,65₽ за акцию) UPRO ✔️ВТБ и СПБ-биржа:эффект низкой базы+потенциальное подключение к Свифту ✔️Газпром и Новатэк: возобновление поставок газа в Европу ✔️Сегежа: возобновление поставок на запад 🧐Что будет дальше с акциями? —пока я писал пост, рынок в моменте пошел в небольшую коррекцию на ~2% после переговоров РФ и США. Сыграла свою роль фиксация прибыли на факте произошедшего+техническая перекупленность рынка. При текущих ~3300п. Индекс Мосбиржи вплотную подошел, либо превысил целевые показатели большинства брокеров НА КОНЕЦ 2025. Многие управляющие в данный момент выходят в кэш и фиксируют прибыль, поэтому спекулятивно—точка входа в рынок плохая. На горизонте года же, если все-таки закладывать окончание конфликта, акции должны обновить позиции мая 2024, и пойти к 4000 пунктам по индексу Мосбиржи. Главным триггером станет перераспределение средств с депозитов в акции (но нужно снижение ставки и стабилизация инфляции).