Промомед занимается разработкой и производством медицинских препаратов на отечественном рынке с 2005 года. У компании более 330 наименований препаратов, включая жизненно необходимые и важнейшие лекарства (ЖНВЛП). Открытые IPO акции. Уз

Войти

. Часть 1 Промомед занимается разработкой и производством медицинских препаратов на отечественном рынке с 2005 года. В портфеле производимых препаратов на сегодняшний день более 330 наименований, порядка 80% которых включены в перечень жизненно необходимых и важнейших лекарственных препаратов (ЖНВЛП), цены на которые регулируются правительством. Компания имеет вертикальную интеграцию — у нее есть собственный научный центр, где работает более 420 ученых и лаборантов. Поэтому в ее линейку входят не только дженерики, но и уникальные патентованные «молекулы». 💰Состояние: Рынок фармацевтики в РФ достаточно специфический, потому что, несмотря на огромные объемы (почти 3 трлн₽), он крайне конкурентный: На отечественном рынке фармы нет ни одного игрока с общей рыночной долей более 3,5%. Помимо высокой концентрации, рынок растет медленно: в натуральном выражении рост составил +1% в 2023 году по отношению к предыдущему. На чем же тогда будет рост рынка? —на импортозамещении, по классике) Отечественные компании (Биннофарм, Р-Фарм, Промомед и тд.) будут постепенно «отнимать» долю рынка у Пфайзера, Bayer, Sanofi и тд. В целом, Промомед сейчас занимает всего лишь 2,3% рынка, и это четырнадцатое место среди отечественных производителей лекарственных средств. 💸Структура выручки: 1️⃣Компания продает лекарства как через коммерческие, так и бюджетные каналы. При этом бюджетные каналы очень важны, поскольку они дают около половины всех продаж группы: Госзакупки: 47% Коммерция: 53% На жизненно важные лекарства цена регулируется государством, и на них приходится более половины выручки. На не ЖНВЛП цена устанавливается по затратной методологии (затраты на разработку и производство), а также соотношение цена/польза. Регулирование цен от гос-ва с с одной стороны дает конкурентное преимущество, с другой делает компанию более зависимой и непредсказуемой в плане прогнозной выручки. 2️⃣ На оригинальные препараты приходится 17% от выручки. На продажи неоригинальных препаратов: 83% продаж компании ❗️Это важно, так как именно в сегменте неоригинальных препаратов наиболее высокая конкуренция, а маржа при этом меньше. 📊Финансовые показатели: отчет за 2023 год: — Выручка — 15,8 млрд. рублей(+17,0% г/г) — EBITDA — 6,3 млрд. рублей (+7,8% г/г) — Чистая прибыль — 3,0 млрд. рублей (-25,3% г/г) — Рентабельность по EBITDA — 39,7% — Чистая рентабельность — 19,0% Не самые впечатляющие показатели по всем параметрам, особенно с учетом падения по прибыли. По факту, Промомед напоминает либо циклический бизнес, либо акцию стоимости, но это никак не про рост.

🛒 Обзор компаний розничной торговли 🔴Магнит (5100 руб/акцию, «Держать») Магнит, являясь вторым крупнейшим ритейлером на рынке, демонстрирует достойные темпы роста выручки. Компания, благодаря своему масштабу и разнообразию форматов, продолжает развиваться быстрее рынка в сфере продуктового ритейла. Однако её темпы роста продаж несколько уступают конкурентам из ИКС 5, и на фоне этого наблюдается давление на рентабельность. Недавнее решение о неутверждении дивидендов за 9М24 может свидетельствовать о проблемах на операционном уровне. MGNT 🍏 Корпоративный центр ИКС 5 (4000 руб/акцию, «Покупать») ИКС 5, занимая лидирующие позиции в сегментах магазинов «у дома» и супермаркетов, активно развивает сеть дискаунтеров «Чижик». Ожидается, что в ближайшие годы компания обгонит рынок по темпам роста. Финансовые результаты подтверждают её успехи как в части выручки, так и в рентабельности. В ближайшее время ИКС 5 может пересмотреть свою дивидендную политику, возможно, с выплатой специальных дивидендов за период 2022-2024 годов. X5 🍏Fix Price (190 руб/акцию, «Держать») Fix Price, крупнейший игрок в сегменте фиксированных цен, имеет отличные перспективы роста объема бизнеса, который, вероятно, утроится в среднесрочной перспективе. Благодаря бизнес-модели с высокой операционной эффективностью и рентабельности, значительно превышающей средние показатели отрасли, компания поддерживает стабильный баланс. Однако последние финансовые результаты не оправдали ожиданий, особенно по сравнению с темпами роста в сегменте продуктовой розницы. FIXP 🍏 Лента (1360 руб/акцию, «Держать») После приобретения сети «Монетка» Лента демонстрирует отличные финансовые результаты. Компания по-прежнему занимает ведущие позиции в сегменте гипермаркетов, который составляет около 80% её выручки. Однако, с учетом изменяющихся потребительских предпочтений и роста онлайн-торговли, перспективы этого сегмента на среднесрочную перспективу выглядят менее оптимистично. LENT М.видео (70 руб/акцию, «Продавать») М.видео, крупнейшая сеть по продаже электроники и бытовой техники, сталкивается с жестким конкурентным давлением со стороны онлайн-сегмента. Дополнительные риски связаны с экономической нестабильностью и колебаниями валютных курсов. Высокая долговая нагрузка в условиях высоких процентных ставок сказывается на рентабельности компании, и её будущее будет зависеть от способности привлечь дополнительное финансирование. MVID 👕 Хэндерсон Фэшн Групп (890 руб/акцию, «Покупать») Хэндерсон, владелец сети из 158 магазинов в России, специализируется на мужской одежде и обуви. Компания активно развивает цифровые каналы продаж и совершенствует формат магазинов. Ожидается, что в период с 2024 по 2029 год её выручка будет расти в среднем на 12% в год. Для долгосрочных инвесторов эта бумага представляет особый интерес, так как компания выплачивает не менее 50% чистой прибыли среди акционеров. HNFG

Пока все мы предвкушаем мирные переговоры, предлагаю посмотреть на лидеров по росту за последнюю неделю среди акций РФ: 🏦СПб биржа: +69% (260₽ за акцию) SPBE 🪓Сегежа: +33% (1,8₽ за акцию) SGZH ⛽️Газпром: +25% (172₽ за акцию) GAZP 🏦ВТБ: +19% (94₽ за акцию) VTBR 🔌Юнипро: +19% (2,65₽ за акцию) UPRO ✔️ВТБ и СПБ-биржа:эффект низкой базы+потенциальное подключение к Свифту ✔️Газпром и Новатэк: возобновление поставок газа в Европу ✔️Сегежа: возобновление поставок на запад 🧐Что будет дальше с акциями? —пока я писал пост, рынок в моменте пошел в небольшую коррекцию на ~2% после переговоров РФ и США. Сыграла свою роль фиксация прибыли на факте произошедшего+техническая перекупленность рынка. При текущих ~3300п. Индекс Мосбиржи вплотную подошел, либо превысил целевые показатели большинства брокеров НА КОНЕЦ 2025. Многие управляющие в данный момент выходят в кэш и фиксируют прибыль, поэтому спекулятивно—точка входа в рынок плохая. На горизонте года же, если все-таки закладывать окончание конфликта, акции должны обновить позиции мая 2024, и пойти к 4000 пунктам по индексу Мосбиржи. Главным триггером станет перераспределение средств с депозитов в акции (но нужно снижение ставки и стабилизация инфляции).

🏥 IPO Промомед