Промежуточные итоги недели (10

.10) 📉 Стратегия PoE показала доходность 0,4% при снижении индекса ММВБ (MCFTR) на 0,4%. Изменения за неделю: •🙏Неужели падение остановилось? Позиции флэт, началось ожидание ставки в октябре? •💡В ночь с четверга на пятницу увидел проект закона с интересными ввода в части изменений в ФЗ об АО. Поспрашивал в чатах и понял, что никто толком ничего не знает, поэтому открыл шорт и. И мог бы хорошо заработать, если бы дальше держал... Если коротко, то весь памп в $MRKC , $MRKP , $MRKU можно откатывать, а $LSNGP ничего не стоят, поскольку ФЗ идет выше всего. Но надо дождать официальных комментариев по этому поводу. •💵Закрыл фосагро и раскидал по другим бумагам. •📝Немного докупил $CNRU , об идее напишу позже. Отдельные мысли на тему изменения закона об АО для субъектов электроэнергетики. •1) Известно, что планируются большие капзатраты как в сетях, так и в генерации в целом. •2) У государства есть два пути финансирования: утверждение тарифов, выдача субсидии •3) Индексацию тарифов уже утвердили и она выше таргета ИПЦ •4) Остается выдача субсидий, но закладывается дефицитный бюджет, выглядит, что места для маневра немного •5) Запрет на выплаты дивов и реинвестирование в капекс. Интересно, что во всех сетях, программе КОММод (план Менеджмента Юнипро), запрет на вылпату дивидендов Русгидро, все они действуют до 2028-2031 гг. у самой ФСК-Россети дивоотвод до 2027 и скорее всего будет продлен. •6) Как материнской компании финансироваться, ведь дивиденды очень нужны. Капекс ФСК 553 млрд за 2024 год, суммарные дивиденды с публичных дочек за 2023 г. 2,8 (центр) + 4,76 (урал) + 4,38 (цип) + 6,95 (мр) + 5,7 (лен) + мб еще остальные, но не суть. Итого грязными 24,59 млрд руб. за 2023 г. от крупных дочерних ПАО, которые были выплачены в 2024 г. (по РСБУ 24 млрд дивов получено, так что ок, остальным можно пренебречь) из них 13,7 млрд себе забрали миноры, т.е. чистыми ФСК получила около 10 и 2,6 млрд руб. от прочих или всего 2,3% от понесенного капекса. При нормализации программы капекса ФСК после 2027 на уровне 270 млрд, то покрытие уже будет около 10%, что существенно •7) Выглядит, что ближе к окончанию высокого периода капекса все будет гуд (спасибо кэп). А если серьезно, то принятие в текущей формулировке и отмена дивов для ФСК это капля в море. Поднятие полного дивиденды через кэшпул может закрывать существенную долю капекса и как будто в моменте это выгоднее, чем делать займ на рынке (это не точно). Данное мнение является субъективным.