Felixalex
Felixalex
29 ноября 2022 в 16:27
Очень часто пишут, что инверсия кривой доходности - самый надежный признак рецессии. Почему - неизвестно. Но если разобраться в сути вещей, то инверсия - лишь признак того, что рынок ожидает смягчения ДКП в ближайшей перспективе. 1) Рынок ожидает смягчения ДКП. 2) Инвестор видит, что длинная облигация приносит 4% годовых 3) Инвестор видит, что короткая облигация приносит 4% годовых Почти инверсия Если инвестор прав, то логично расчитывать, что при реинвестировании короткой облигации суммарная доходность будет меньше, т.к. ее ФОРВАРДНАЯ ставка при прочих равных будет меньше, поэтому он просто предпочтет купить длинную и будет ее держать, чем реинвестировать короткие все с меньшей и меньшей ставкой. Итог: Продать короткую и повысить ее доходность, купить длинную и уменьшить ее доходность. Трах-бабах и привет, инверсия #### Просто ожидание смягчения ДКП, обычный арбитраж и переоценка, никакой магии и "предсказаний" будущего краха. Но рынку нравятся волшебные индикаторы, ничего не поделать #### Да, ожидание смягчения ДКП уже в свою очередь может быть признаком рецессии, но смягчают её не только поэтому. Например, если ставки были задраны слишком сильно у Турции, к примеру, эта кривая вечно инвертирована, там перманентная рецессия? у Японии, наоборот, никакой инверсии нет, но постоянная рецессия (хотя там и ставки отрицательные). в РФ после предпоследней инверсии (май 2017) было 2 весьма тучных года. РТС вырос впоследствии к декабрю 2019го на 45% (напомню, он в долларах), а imoex на 65% (в рублях). Картинки по США тоже приложу, где индикатор не сработал, там все оси подписаны, рецессии выделены. Просто тогда ставки задрали слишком сильно и инвесторы это смекнули раньше чем ФРС (которая часто действует с запаздыванием) Инверсию 2006го sp_500 вообще почти никак не отыгрывал. Отыграл уже практически по факту наступления. Да, индикатор иногда оказывается прав, но он не волшебный. Понравилось - ставь лайк. Подписки, отписки, комменты и вот это вот все тоже приветствуется. больше постов по фундаменталу и макро по хештегам #fa_фундаментал и #fa_макро $SFZ2 $RIZ2 Ну и #пульс_оцени а?
Еще 2
394,17 пт.
1,14%
112 380 пт.
7,54%
51
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
3 октября 2024
Валютные инвестиции: можно ли получить высокую процентную доходность?
3 октября 2024
Рынок акций после коррекции: какой потенциал роста у бумаг?
5 комментариев
AndreyBelik
30 ноября 2022 в 4:41
Инверсия кривой доходности, когда дальний конец, становится ниже ближнего, говорит о том, что рынок закладывает продолжение цикла повышения ставок. Повышение ставки означает падение стоимости облигации И в первую очередь это означает то что деньги становятся дорогими для экономики, естественно по более высоким ставкам их занимают меньше, инвестиции в производство снижаются, экономика снижается = рецессия. Во вторых, ожидание того что в будущем ставки будут расти, соответсвенно облигации падать в цене, делает бессмысленной покупку длинных облигаций. Потому что они более чувствительны к изменениям ставки. Поэтому инвесторы предпочтут покупать более стабильные короткие облигации. Покупать сейчас то что в будущем с очень большой вероятностью упадёт в цене - бессмысленно.
Нравится
Felixalex
30 ноября 2022 в 5:02
@AndreyBelik если бы все было так как ты пишешь (что при инверсии рынок закладывает повышение ставки) то спрос на короткие облигации был бы гораздо ВЫШЕ чем на длинные. А их доходность, наоборот, НИЖЕ, чем у длинных. То есть люди бы опасались продолжения цикла повышения ставки и перекладывались бы из длинных в короткие, снижая доходность последних А при инверсии происходит наоборот: доходность коротких опережает доходность длинных. То, что тело длинной облигации падает больше чем у короткой при повышении доходности на один и тот же процент связано с ее дюрацией
Нравится
MegaStrategy
30 ноября 2022 в 8:39
Потрясающе 😻
Нравится
NO_SofAnalytics
30 ноября 2022 в 16:40
Прям разделяю каждое слово. Нравятся всем чудо-индикаторы и мега-граали инвестиций.
Нравится
Etoje_voorhees
12 декабря 2022 в 20:56
Арбитраж ожиданий смягчения ДКП - звучит как новый курс 😹
Нравится
Авторы стратегий
Их сделки копируют тысячи инвесторов
KsenoFund
5,5%
5,9K подписчиков
Vlad_pro_Dengi
+41,5%
7,9K подписчиков
Capitalizer
+24%
789 подписчиков
Валютные инвестиции: можно ли получить высокую процентную доходность?
Обзор
|
Вчера в 19:26
Валютные инвестиции: можно ли получить высокую процентную доходность?
Читать полностью
Felixalex
3,6K подписчиков 52 подписки
Портфель
до 5 000 000 
Доходность
29,16%
Еще статьи от автора
22 апреля 2024
В ноябре 2022 года я делал разбор на Группу Позитив https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Felixalex/a625fa71-5ec7-4bcd-a1c2-a9ce60b115f7?utm_source=share Тогда, беря в расчет планы компании, я оценивал предполагаемую доходность от дивидендов и роста цены бумаги по отношению к ставке ОФЗ. Расчетная цена акции по моей оценке составляла ~2500р к 2025 году, но рынок, по своему обыкновению, отыграл все намного раньше. Прошло полтора года. Думаю, что прогноз нуждается в обновлении. Компания успешно реализовала свои планы по росту выручки. Посмотрим на динамику операционных показателей по МСФО: Выручка(млрд.р) /операционная прибыль (млрд.р) / маржинальность, % 2020 5.53 / 1.67 / 30.20 2021 7.08 / 2.08 / 29.38 2022 13.80 / 6.10 / 44.20 2023 22.20 / 9.82 / 44.23 Видно, что в 2022 компания увеличила маржинальность и сумела сохранить ее в 2023 году на том же уровне Рост выручки год к году колеблется около 60% (скрин 1) Если экстраполировать эти результаты на 2024 и 2025 годы, оставив маржинальность на том же уровне, то получим следующие цифры: Выручка / оп.прибыль 2024 35.52 / 15.71 2025 56.83 / 25.14 Компания в своем предыдущем отчете таргетирует отгрузки "На 2024 год PT таргетирует объем отгрузок на уровне 40 млрд руб. и сохраняет максимальный ориентир 50 млрд руб. В рамках глобальных целей мы видим потенциал роста объема отгрузок до 70 млрд руб. в 2025 году, а цифру «подвига» — на уровне до 100 млрд руб." Важно, что это именно отгрузки, а не выручка. Отгрузки - несколько опережающий показатель. В нем присутствует выручка будущих периодов. Хоть цели и выглядят более оптимистично, чем экстраполяция предыдущих результатов, у нас нет оснований не доверять прогнозам компании. Цифрой "подвига" компания считает 100 млрд рублей отгрузок, ничего не говоря про маржинальность. На сроки после 2025 года компания не прогнозирует свой рост и мы тоже не будем. В сухом остатке имеем - прогноз див.выплат в 20 млрд рублей за 2 будущих года, - прогноз операционной маржи на уровне 25 млрд рублей - капитализацию компании на уровне 198 млрд рублей на текущий момент, с учетом допэмиссии (при текущей цене бумаги) она составит 214 млрд. Таким образом, окупаемость компании по прогнозируемым результатам 2025 года составляет 8,5 лет. Див.политика компании предполагает выплаты 50-100% по NIC. Показатель расчитывается как Ebitda - CAPEX, но я в рамках прогноза все упрощу и пойду от операционных показателей, т.к. они - основа всего. В прошлом компания выплачивала дивиденды в размере ~50% от операционной прибыли. То есть мы можем спрогнозировать будущие дивиденды на уровне 7.8 млрд за 2024 год 12.1 млрд за 2025 год Доходность за 2025 год равна около 5% от текущей капитализации, что по идее, должно устраивать инвесторов в компанию роста. Можно уверенно констатировать, что будущий рост прибыли на 24 и 25 годы уже заложен в оценку компании. Сравнивая доходность с безрисковыми активами (ОФЗ), например с SU26219RMFS4 видим, что доходность в случае ОФЗ составит 13,5% годовых в случае с POSI составит ~5% годовых То есть, бумага торгуется с нехилой премией относительно безриска. PS Дополнительно по рискам: - Возможная отмена льготы для IT-компаний (сейчас платят 3% налога на прибыль вместо 20%, а в рамках поддержки отрасли вообще 0%, но только до конца 2024г) POSI #fa_фундаментал
1 апреля 2024
Господа шортисты! Для того, чтобы не унывать во время того, как бумага размерно движется не в вашу сторону, я подготовил следующую инструкцию: Шаг 1) Нажимаем в терминале правой кнопкой на шкалу с ценами, выбираем пункт "Инвертировать шкалу" Шаг 2) Там же заходим в настройки. Меняем цвета свечек на противоположные Шаг 3) Смотрим на график и наслаждаемся. Вы восхитительны и заработали все деньги мира Скрины прикладываю POSI - после публикации отчета сделаю обзор фундаметала
28 июля 2023
Спарсил 95к уникальных объявлений с Циана и провел небольшую аналитику по мск. Решил, что кому-то может быть это интересно 1. Распределение цен за кв.метр 2. Распределение цен за кв.метр по районам(если не понятно, то погуглите что такое boxplot) 3. Количество объявлений по районам 4. Медианная цена в зависимости от этажа (как в той песне: первый этаж не предлагать) 5. Тепловая карта (медианная стоимость за кв.метр в зависимости от ближайшего метро) CIAN