Друзья, подписывайтесь на @NataliaBaff, у нее отличные аналитические обзоры всех российских компаний, которые достойно дополняют наши расчеты справедливой стоимости компаний по DCF-моделям. В целом, мы достаточно часто обсуждаем вместе какие-то компании и знакомимся с ее обзорами, когда разбираем ту или иную бумагу. Ну и ее фин.результаты на падающем рынке выглядят не хуже наших, думаю, они о чем-то говорят 😏 Кстати, напишите, каких авторов вы считаете полезными для Пульса и сами читаете их в Пульсе?

🏦 СПБ Биржа SPBE : есть ли жизнь после смерти? 📍 На прошлой неделе акции СПБ Биржи взлетели на 8%, тем не менее каких-либо внятных факторов, обуславливающих такой рост, на просторах интернета мы не нашли. За исключением того, что финансовые результаты компании оказались лучше, чем могли бы мы себе представить в текущих реалиях. 💭 Из основного мы бы отметили доход от размещенного капитала под проценты, который увеличился в 1,5 раза и составил более 90% доходов, но самое интересное — это то, что чистая прибыль СПБ биржи снизилась всего на 18% г/г, до 0,5 млрд руб. Чистая рентабельность даже улучшилась, достигнув 35% против 21% годом ранее. Компания вместо налога на прибыль получила налоговый вычет, а также существенные прочие доходы в размере 0,7 млрд руб. Их источник не раскрыт. ▪️ Но кажется, что этого недостаточно для того, чтобы разгонять бумагу. 🖊 Ранее мы уже писали, что несмотря на то, что компания, можно сказать, полностью потеряла основной источник дохода, а проведение торгов российскими бумагами выглядит весьма сомнительно, множить ее на 0 никто не будет. ▫️ И мы прекрасно видим, что вопрос регулирования криптовалют встает все чаще, и работа в этом направлении ведется. Наверно, ни у кого нет сомнений, что главным оператором в обслуживании операций станет СПБ-Биржа. ▪️ Плюс рынок ЦФА, который только набирает обороты и в будущем тоже займет достаточную долю рынка наряду с акциями и облигациями. Где СПБ-Биржа уже является одним из ведущих игроков. ❗️ Тем не менее давайте вернемся к реальности, и пока у нас только надежды, никаких временных дедлайнов нет. Как и ранее, мы считаем, что перспектива достаточно интересная, но требующая адекватной оценки рисков. Грузить фул депо не стоит, только разумный набор долгосрочной позиции на возможных просадках. 📈 Теперь к графику. 🔸 Локально котировки находятся в восходящем движении, и по законам двойного аукциона следует отторговывать именно движение от границ этого канала. На текущий момент цена уперлась в сопротивление, которое уже дважды не удавалось пройти, но именно в этот раз могут дать зайти для сбора ликвидности, которая находится на уровне выше. В рамках наших ожиданий ставим цель 160–166 пунктов. 🔷 А вот дальнейшее движение остается под вопросом. Из негативных факторов, которые не дадут продолжить цене двигаться вверх, — это общее настроение на рынке, без внятных триггеров к росту бумага не сможет идти против общей тенденции, если таковая будет нисходящей. 🔸 Второй момент — это техническая картина на старших ТФ, по сути, текущий рост съел всю неэффективность снижения от 2023 года, а на графике вырисовывается «кочерга». 🔷 Для продолжения роста цене необходимо закрепиться выше уровня 165 пунктов и проторговать там какую-либо ликвидность. В этом случае вероятность продолжения роста повышается. Стоит отметить, что это именно технический аспект. #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе

🇷🇺 Немного мыслей по российскому рынку (часть 2/2) Теперь об интересе участников российского рынка к финансовым инструментам.• ▫️ Депозиты. В моменте этот инструмент, наверное, самый интересный из того, что есть сейчас на рынке. Стоит оговориться, что только те, которые дают максимальную доходность. Как мы все заметили, доходность по депозитам вообще не покрывает инфляцию. Да, может быть, цены на бетон перестали расти, но вот все остальные товары длительного пользования в годовом выражении прибавили в цене сильно больше, чем 20%. Но это все же гарантированная доходность, в которую инвесторы несут свои деньги.• ▫️ Долговой рынок. Сейчас только частично пользуется спросом, так как присутствует ожидание по продолжению повышения ключевой ставки, это хорошо видно по индексу $RBZ4. Преимущество долгового рынка в том, что можно будет получить дополнительную доходность за счет роста цены номинала, и, конечно, инвесторы постепенно перекладывают часть средств под эти инструменты, и чем дольше ставки высокие, тем больше средств перетекает туда. Физики побегут в ОФЗ, когда ставка начнет снижаться, вот будет об кого разгружать позиции. ▫️ Рынок акций. В текущих реалиях вообще не выглядит интересным из-за неопределенности с инфляцией и тем, как регулятор будет возвращать ее к таргету 4%. Без реальных изменений, выхода ключевой ставки на плато, инвесторы будут смотреть в сторону инструментов с гарантированной доходностью. Тем не менее стоит отметить, что с технической точки зрения есть уже некоторые признаки того, что рынок может развернуться без прохода на более низкие уровни. Кроме того, в случае разгона инфляции, именно рынок акций сможет «впитать» ее лучше других инструментов. 💭 Подытожим всё вышеописанное.• 📍 Ситуация на рынке сложная, инфляцию разгоняет как дорогая валюта, так и еще ряд внутренних факторов, таких как спрос на кадры или санкции, которые ведут к удорожанию товаров и услуг. Без изменения в общей конъюнктуре в экономике интерес к депозитам и долговому рынку будет оставаться выше, чем к акциям.• 📍 Стабилизирует ситуацию продолжение роста экономик Китая и США, за счет чего повысится спрос на энергоресурсы, а также другое сырье/металлы. В этом случае удастся хотя бы остановить девальвацию рубля, что в свою очередь снизит рост инфляции.• 📌 Есть смысл начать присматриваться к бумагам энергетиков или металлургов, но без явного фанатизма. Мы все равно считаем, что локальный минимум по индексу МосБиржи должен обновиться. Нет пока фундаментальных факторов, чтобы этого не произошло. В пятницу выйдут данные по инфляции, после которых можно будет сделать вывод, на какие действия пойдет дальше пойдет наш регулятор в вопросе уровня ключевой ставки.