🇷🇺 Вы готовы к развороту? 💭 Давайте пробежимся по актуальной ситуации российского фондового рынка. Рассмотрим основные индикаторы рынка и, конечно, рубль. ❗️ Начнем с того, что нас больше всего беспокоит, а именно действия правительства и регулятора. Мы считаем, что в декабре ставку поднимут еще раз. Света в конце тоннеля еще не видно, а все потому, что российский рубль летит камнем вниз, что в свою очередь только разгоняет инфляцию. Два плюс два складываем и понимаем, что повышение ключевой ставки не оказывает должного влияния. Потому что снимаются ограничительные меры по продаже валюты. Рубль начал сильно слабеть как раз после того, как отменили указ по принудительной продаже валютной выручки. 📍 Слабый рубль снова ведет к разгону инфляции. И, конечно, непонятно, почему правительство отменило указ по продаже выручки, если можно было корректировать курс более мягким инструментом, таким как валютные интервенции. В любом случае наше недоумевание никого не волнует, и надо работать с тем, что есть. 📍 ЦБ сейчас успокаивает нас тем, что происходит охлаждение кредитования, причем в бизнесе. Отчасти это позитив, именно этого и добивается регулятор. Но необходимый эффект, похоже, появится только к концу первого квартала 2025 года. Если только рубль не вернется хотя бы в район 95 руб. за доллар раньше. Давайте посмотрим на котировки и определим, насколько это реально. 📈 На графике видим, как были наказаны все, кто влетал в доллар по 110+, но мы бы не стали исключать того, что повторно цена потрогает локальные максимумы. Драйвер у нас тут только один — обострение конфликта. Во всем остальном есть предпосылки увидеть в ближайшее время уровни 103 — 102 пунктов. Потом опять коррекция вверх, и уже после коррекции вверх можно будет думать об укреплении куда-нибудь в район 98 пунктов. Ниже 95 пунктов нашему правительству неинтересно, и давайте запомним это. А что российский рынок? ⬛️ Индекс МосБиржи. Пока наши ожидания очень даже неплохо оправдываются, идею по рынку ведем уже несколько месяцев. Цена развернулась за локальным минимумом, тут все понятно, собрали необходимую ликвидность, и вроде как можно начать разворачиваться. Подкреплена идея уровнями разворота и как раз той логикой, что участники рынка больше не стоят в лонгах так беспечно. Если отбросить весь фон и оставить только график, то у нас неплохой шанс на разворот. Но есть нюансы. Один из них — это возможное повышение КС, что, по сути, негативно влияет на рынок акций, но стоит помнить, что рынок иногда ведет себя иррационально по отношению к новостям. Нехорошо будет оправдывать то, что мы хотим видеть, но и не можем отрицать факт того, что все это время неплохо вели рынок. Соответственно, сейчас для нас в приоритете лонг, интересующие цели — 2650 пунктов и 2800 пунктов. Если удастся преодолеть эти сопротивления, то все у нас будет неплохо. Отменой сценария будет считаться снижение под уровень 2400 пунктов и последующее закрепление. ◻️ РТС. По индексу все немного сложнее из-за давления на российскую валюту. Тем не менее главное — увидеть стабилизацию в рубле, и тогда индекс не будет подвержен такому влиянию. Тут тоже хорошо сходили по нашим ожиданиям, правда, дали чуть меньше, чем хотелось. Как и по МосБирже, рассматриваем переход к росту, потенциал у инструмента интересный, главное, чтобы звезды сошлись. MMZ4 MXZ4 RIZ4 RMZ4 SiU5 USDRUBF

⚡ Мосгорломбард MGKL - рост ускорится еще и в основном ломбардном бизнесе? Только вчера от компании вышли новости по операционным результатам, а сегодня уже новые вводные! МГКЛ объявил о закрытии сделок по приобретению 26 объектов – ломбардов и комиссионных магазинов – в Москве и Московской области. 🔥 В результате сделок Группа расширила свою розничную сеть, работающую под брендами «Мосгорломбард» и «Ресейл Маркет», на 24% – до 135 отделений. Общий портфель Группы – залоговых займов по ломбардному направлению и товаров в ресейле – увеличился на 11% до 1,85 млрд рублей, совокупное число розничных клиентов в ломбардном секторе и ресейле – на 20%, до 239 тысяч. Приобретенные отделения будут оказывать услуги ресейла под брендом «Ресейл Маркет», а также выдавать займы под залог ювелирных изделий, меха и техники под брендом «Мосгорломбард». 🧐 Что интересно, в пресс-релизе указана даже цена сделки - а именно 750 млн рублей. Чем такая информация может быть полезна, а тем, что можно посчитать мультипликатор в сделке и сравнить его с мультипликатором по всей компании, исходя из количества ломбардов до ее проведения. Попробуйте провести такой анализ сами. А лучше распишите свое мнение в комментариях, можно ли так посчитать, и к каким результатам вы придете. 💭 Конечно, в идеале еще понять, что это за отделения - в аренде, или в собственности, какие там условия, какое местоположение. Пока компания это не раскрыла, надеемся на появление такой информации в ближайшее время, тогда анализ можно будет провести еще более полноценный. Но на текущий момент выглядит очень интересно, на новости еще увеличили нашу позицию в бумаге. #разбор #сделки

👉 Positive Technologies ( POSI ). Из позитивного осталось лишь название? 📍 Positive Technologies - российская IT-компания, которая занимается разработкой программного обеспечения в сфере информационной безопасности (ИБ). Эмитент является единственной компанией из этой отрасли, торгующейся на Мосбирже. Основные продукты компании - готовые решения в сфере ИБ, которые она реализует, в основном, в сфере B2B. 📈 Рынок кибербезопасности растет. По прогнозам ЦСР, к 2028 г. российский рынок ИБ должен достигнуть 715 млрд руб, при этом на конец 2024 г. он может составить 302 млрд руб, что эквивалентно росту на 21,8% г/г, в 2025 г. рынок ИБ может составить 369 млрд руб, после чего темпы роста начнут увеличиваться. В среднем объем российского рынка кибербезопасности будет расти примерно на 23,6% в год в следующие 5 лет. 🌎 На данный момент Positive Technologies делают ставку на международную экспансию. Компания уже делает свои первые шаги на рынках Латинской Америки, Юго-Восточной Азии, Странах Залива и Северной Африки. Эмитент уже заключил более сотни партнерств с компаниями, кто будет продавать его продукты в данных регионах. 📉 Позитив снизил план отгрузок на 2024 г., изначально планировалось поставить решений на сумму до 50 млрд руб, теперь это значение составляет 30-36 млрд руб. Связано это по словам менеджмента с отложением запуска продукта в сфере NGFW, так как потребовалось улучшить качество продукта. Таким образом причина снижения – поздний запуск фаервола. Но только ли в этом проблема? Твердо можно сказать сейчас только одно – расходы у компании растут намного быстрее продаж. Мы не верим, что компания сможет так нарастить выручку в 4 квартале, что рентабельность не пострадает. 😔 У компании активно растет расходная часть, совокупные операционные расходы скакнули с 8 млрд 14,5 млрд. При плане отгрузки 30-36 млрд по итогам года, рассчитывать можно на выручку примерно в 27-30 млрд руб за полный 2024 г. В этом случае рост прибыли г/г по итогам 2024 г. вызывает большие вопросы. За 3 квартал текущего года Позитив получил убыток в 836,5 млн, в то время как за аналогичный период прошлого года эмитент показал прибыль в размере более 540 млн. Но тут нужно помнить про сезонность, все еще не так плохо. А вот то, что эмитент отчитывается об операционном убытке уже 3 квартала к ряду - это большая проблема. 💰 Опережающими темпами растут и финансовые расходы, ввиду чего сальдо финансовых доходов и расходов уже составляет минус 435 млн! Причина этого – рост долговой нагрузки, которая привела к росту процентных расходов. Причем заемные средства были направлены на выплату дивидендов акционерам и обратный выкуп акций. Ход выглядит очень нелогично в условиях проведения доп эмиссии перед выкупом, направленной на мотивацию сотрудников. Долговая нагрузка вызывает очень большие вопросы, особенно когда долг берется в текущих реалиях под столь большие ставки. В итоге компания пришла к отрицательному акционерному капиталу, размер которого составляет минус 1,91 млрд руб. Ситуации частично похожа на МТС, который также пришел к отрицательному акционерному капиталу, так как платил дивиденды в долг и спасал АФК «Систему». ❗️ Как оценена компания? Что с показателем NIC? Видим ли мы в ней идею? Все это вы можете прочитать в нашем закрытом канале. Welcome 🤝 @FinDay_Insights #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #позитив #акции #аналитика