Софтлайн - лидер IT-рынка с 30-летним опытом

Войти

🏦Софтлайн. Разбор компании: стоит ли покупать? - один из лидеров IT-рынка с более чем 30-летней историей, широким региональным присутствием в 25 представительствах по всей стране 📑Отчет компании по МСФО за 9 месяцев 2023 года ✅Чистая прибыль: 6,5 млрд руб (за такой же период прошлого года был убыток) ✅EBITDA: 1,7 млрд руб (+28300% г/г) ✅чистый долг /EBITDA: 1,7 (близко к высокому, но в рамках нормы) ✅Оборот: 22 млрд руб (+52,3% г/г) Компания восстает из пепла, о чем нам свидетельствует отчет: рост всех операционных показателей, включая оборот компании, который свидетельствует о масштабирование бизнеса. Однако, достаточно большой чистый долг компании на фоне высокой ставки ЦБ, которая может увеличиться еще на 2%, выступает в роли негатива Также стоит отметить, что чистая прибыль компании - это девальвация рубля в 2023 году. Т.е. при укреплении рубля к выборам в следующем году стоит ожидать снижение данного показателя + ЦБ может всё-таки займется рублем) 🔀Вторичное публичное предложение акций: каков результат? В рамках данного события был установлен ценовой диапазон на уровне 140-149,84 руб на акцию, итоговое количество акций, предложенным со стороны компании в рамках вторичного предложения составит 7,7% = 25 млн акций Сам момент под SPO - удачный: компании были нужны дополнительные средства, которые будут направлены на планы масштабирования + сделки, которые позволят компании занять более выгодную позицию на рынке Однако, введение дополнительного объема акций на рынок негативно отразились на акциях компании, что привело к падению до нижней планки размещения👇🏻 Итог SPO 🧮 : Уже сегодня компания удовлетворяет все заявки по нижней планке размещения, а количество акций в свободном обращении увеличилось до отметки в 17%, что поможет компании в будущем попасть в списки МосБиржи и повысить свою ликвидность = рост акций компаний в будущем 💸Дивидендная политика Компания утвердила новую дивидендую политику, которая подразумевает выплаты, составляющие не менее 25% от чистой прибыли по МСФО ( при этом не менее 1 млрд руб ) Новость конечно хорошая, однако, при нынешнем положении дел, дивидендная доходность будет маленькой - в районе 2-4% 🔬 Что по технике? ▪️Два раза ударились о минимум в 134,66: уровень держит, мы даже отскочили. Что с этим можно делать? 1) При пробое уровня вниз можно поймать импульс: уровней ниже нет, но при должных объемах спекулятивную сделку планирую открыть 2) Не менее спекулятивно попробую взять Лонг прямо у уровня со стопом под ним ▪️ Есть зеленая наклонная, символизирующая нисходящий тренд - её пробой = слом этого тренда и Потениальный рост. Нужно закрепляться выше 144 для этого. 🔍 Итог: Компания выглядит неплохо: растущие операционные показатели + новая дивидендная политика, однако, выпуск дополнительных акций, высокая ставка ЦБ, при достаточно большом объеме чистого долга не дают возможности назвать компанию сильной Однако, это очень маленький игрок на фоне тяжелой экономики РФ, поэтому, до пробоя нисходящего тренда инвестиции не рассматриваю - только спекулятивные сделки.

Что по рынку? Индекс вырос до 2780, только если убрать ранние дивгэпы - это ~2850. Под прошлую ставку индекс разогнали до 2920, хочется хотя бы повторить эту цель, тем более, что выходят новости о возможной встрече Трампа и Путина при Си в Китае. Что интересно: 1)Очень круто смотрится Норникель: Платина почти обновила хай 2013 года!!! Остальные металлы тоже очень хорошо растут, на этом фоне сохраняю позицию (ранее публиковал идею) Несмотря на дневной рост, все равно отстаем от металлов. В ближайшем отчете может увидим эффект 2)Оживает нефтянка. Brent у 70$ и что интереснее: недавно ОПЕК+ снял ограничения на добычу и Россия вернет добычу с 8,98 до 9,5 млн б/с - это позитив для Роснефти и Транснефти (одна больше качает, другая больше перевозит) Из проблем дисконт к Urals и дорогой рубль: в целом, снижение ставки может помочь валюте (рынок начнет закладывать улучшение импорта) и это тоже станет драйвером более обширного отскока от 400 в сторону 430-440. 3)Сбер очень силён Базово можем закрыть гэп до заседания ЦБ - это еще около +5-6%, идея очень консенсусная + это первый финансовый инструмент, который будут выкупать фонды после снижения ставки. За ним пойдут и банки, на которые я ставлю: совком, втб, т-банк. Общая стратегия (кратко): Держу лонги до среды, где выйдет последний (и 90% хороший) принт по инфляции перед заседанием, а там буду урезать все спек позиции, о которых писал в начале недели (это АФК система, ММК, SFI, банки и др). Крепкие активы я оставлю в среднесрок и буду парковать деньги в спек идеи, крипту и возможно остатки интересных размещений (в которых тоже может быть какой-то фикс) Не переключайтесь! Больше идей и аналитики вы найдёте у меня в профиле ✅ Подпишись, чтобы не потерять 🤝 GMKN ROSN SBER MXU5

Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс Мосбиржи упал на 0,9%: Рынок охладился и удержал 2750, отсюда можем поехать дальше: на следующей неделе заседание ЦБ и очередной принт по инфляции. Нефть отскочила от 68$ (сохраняем боковик 68-72) и выросла на 1,3%, валюта закрылась в боковике. Помним, что индекс откроется у 2700 за счет дивгэпа сбера - от этого уровня базово будут откупать. ЕС и 18 пакет санкций: Словакия дала заднюю и ЕС одобрит 18 пакет санкций (история с ними и Венгрией повторяется) - боятся дефицита газа, да-да :) При этом потолок на нефть (главную страшилку для нас) трогать не будут: блок от Кипра, Греции и Мальты. Короче, ничего нового для рынка: если на факте какой-то слив увидим, буду его выкупать. Частично рынок из-за этого вечером и не рос. Страшилки от Блумберга: В новостях выкатили статью, мол качество кредитных портфелей банков в России хуже, чем мы думаем и что 3 системно-значимых банка готовят допку. И вот на этом и началась коррекция вчера, неужели рынок не привык к вбросам и преувеличениям этого источника? И мы знаем, что ВТБ и МКБ будут делать допку, про 3-й банк непонятно, кто это может быть. Совком, Т-банк, Сбербанк, Росбанк говорили, что не хотят делать. Скорее всего кто-то из непаблик. P.S: когда ЦБ видит риски, снижает ставку сильно быстрее обычного (шаг в 3пп был в 2022г). Акции: 1)ММК: операционные показатели. Отчет за 1ПГ 2025 год: -Выплавка стали: 5,2 млн тонн (-18,9% г/г) -Выплавка чугуна: 4,6 млн тонн (-8,8% г/г) Хотя если сравнить 1 и 2кв - результаты улучшились из-за завершения капитального ремонта доменной печи (собственно, из-за капекса и видим такиое годовые снижение) Сейчас пошел обратный процесс - капекс задачи выполняются, ставку снижают. В МСФО еще 1-2 квартала будут слабые результаты, потом увидим резкий рост за счет низкой базы и это рынок может закладывать уже сейчас, поэтому под разгон под заседание взял немного в стратегию и портфель. Стоят 2,7 EV/EBITDA vs 4 EV/EBITDA у той же Северстали, сбыт тут на отчечественнтм рынке в основном. 2)GEMC: первое РСБУ. -Выручка: 5,34 млрд руб. -ЧП: 5,41 млрд руб. Первое РСБУ с момента переезда - сравнивать не с чем, но отчет по РСБУ +- отражает реальность, вопросы только по чистой прибыли: за квартал показали адекватную выручку для группы (даже ниже средней за 1ПГ по МСФО в 2024 году) + бизнес зарабатывает в евро, от текущего курса сильно проигрывают, да и операционные результаты в 2024 году шли на спад при росте емкости рынка в 2,7 раза. Дивидендов нет, стоит чуть дешевле по EV/EBITDA (7 vs 5) чем Мать и дитя, но для GEMC это скорее дороговато. Бизнес качественный, но курс сильно бьет 650-680 интересно. 3)Ренессанс: эффект «группы компаний». Опубликовали ОСБУ за 1ПГ 2025 года, лучше ожиданий: -Доходы от инвестиций: 6,8 млрд руб. (х3,8 г/г) -Скорр. доходы от инвестиций: 3,8 млрд руб. (х2,2 г/г). Почти 50% от дохода - эффект дивидендов от дочек + переоценки коротких концов облигаций (то, о чем мы много говорили) P/BV = 1,2 - нравится емкий рынок + быстрые темпы роста, по факту при проникновении сегмента страхования в 1,9% в ВВП РФ потенциал тут большой. Позицию держу. Итоги: Сегодня произойдут главные и заключающие в рамках этой волны дивгэпы - Аэрофлот, Сбер и Роснефть. Да, это частично заморозит много денег, но их притоки будут большим позитивом в будущем. До заседания ЦБ осталась ровно неделя и рынок испугали вчерашние данные о потреб. ожиданиях: остались на уровне 13%, мол это спугнет ЦБ: наоборот, люди испугались тарифов ЖКХ, за них все говорит кредитование и падение инфляции. Имхо, не повлияет на решение ЦБ. Итак, мы откроемся у 2700, закрытие выше 2730-2750 будет большим позитивом, а дальше важная неделя! Отличной пятницы, друзья! Если пост понравился и оказался полезным, не забывайте ставить реакцию и подписываться. Так, вы сможете видеть аналитику по различным инструментам в числе первых 😉 MAGN GEMC RENI MXU5