21 мая 2025
📉 Защитный сектор — условно защитный❓
Всем доброго✌🏻
Когда на рынке начинается шторм, инвесторы инстинктивно ищут «тихую гавань». Если говорить об акциях — в мировой практике таковыми считаются телекомы, энергетика и потребительские товары. То есть — компании с устойчивым спросом и предсказуемыми (на первый взгляд) денежными потоками.
🇷🇺 А как обстоят дела в России? Можно ли считать энергетику и телеком защитой в кризис? А что с ритейлом?
⚡️Энергетика: стабильность за счёт тарифа
Примеры: Интер РАО, РусГидро, ТГК-1, ФСК ЕЭС, Россети
Энергетические компании работают в регулируемой среде: цены на электроэнергию и услуги по передаче электроэнергии устанавливаются государством или через рыночные механизмы с оглядкой на экономику в целом.
❓Почему это может быть защитным сектором:
▪️Спрос на электроэнергию сохраняется даже в кризис. Это базовая потребность — как у промышленности, так и у населения.
▪️Предсказуемость доходов. Пусть рост невысокий, но и обвалов спроса в отличии от нефти и стали, тут не бывает.
▪️Локальный характер бизнеса в плане потребления. Электричество не гоняют танкерами, а валютный курс влияет не на прямую, а через цепочки затрат. Отрасль работает «внутри России».
🔴Риски (на самом деле не мало):
🔻Ограниченные темпы роста. Это не сектор «историй», а скорее «дойные коровы».
🔻Зависимость от импорта по оборудованию и технологиям.
🔻Высокая зависимость от регулятора.
🔻Цены на материалы для стройки инфраструктуры выросли кратно.
🔻Скандалы с дивидендами. Есть игроки, которые преподносят сюрпризы — то платят, то «передумывают».
📊 Примеры из реальности:
✔️В 2020 году на фоне ковида Интер РАО и РусГидро показали меньшую просадку, чем рынок в целом.
✔️В 2022, после 24 февраля, многие энергетики даже подросли — на фоне бегства из экспортоориентированных отраслей.
📡 Телекомы: дивиденды и стабильная абонентская база
Примеры: МТС, Ростелеком
Мобильная связь, интернет, облачные сервисы — то, что мы используем ежедневно, вне зависимости от фаз экономического цикла.
❓Почему считаются защитой:
▪️Стабильный спрос. Люди не отказываются от связи, даже если снижают расходы на остальное.
▪️Регулярные дивиденды.
🔴 Риски:
🔻Ограниченный рост.
🔻Рынок насыщен, а расходы на развитие инфраструктуры — высокие.
🔻Не такая уж и маленькая волатильность, скорее наоборот.
🛒 А как насчёт ритейла — X5, Магнит?
В теории, продуктовый ритейл — классическая защитная отрасль. Люди продолжают покупать еду и бытовые товары даже при снижении доходов.
Но в российской практике всё сложнее.
❓ Что говорит в пользу:
▪️Стабильный спрос. Без еды и базовых товаров никто не останется.
▪️Обширная сеть и узнаваемость брендов.
🔴 Что мешает считать ритейл настоящей «защитой»:
🔻Ценовые войны и давление на маржу.
🔻Падение реальных доходов. Покупатели уходят в более дешёвые форматы или просто экономят.
🔻Волатильность котировок. В кризисы эти бумаги падали ничуть не меньше других.
📊Поведение на рынке:
Сейчас ритейл выглядит разнонаправлено. У магнита проблемы с корпоративным управлением, с дивидендами и с прочим – рынок это учитывает. Х5 сейчас в фокусе у инвесторов.
✅ Итог:
Сама по себе принадлежность к «защитному» сектору не спасает от просадки, если вы уже в рынке, особенно когда кризис наступает внезапно — по модели «чёрного лебедя».
И никто не застрахован от рисков внутри компаний в будущем.
🔽В феврале 2022 года падали практически все акции, включая телекомы и энергетику. Да, они просели меньше и быстрее восстановились — но это уже слабое утешение тем, кто вошёл в рынок до событий.
В 2020 году при ковиде индекс за неделю рухнул на 30%, и никто не успел «переложиться» в защиту заранее. Это не спасёт в момент шока, если вы уже в акциях и не держите кэш или страховочные активы.
📉 Поэтому защита — это не реакция, а структура. Защитные бумаги дают смысл в рамках общей стратегии диверсификации, а не как срочная «спасательная лодка», когда рынок уже тонет.
#Обучение #новичкам #учу_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #акции #портфель