🎁 Самая доходная ОФЗ сейчас и вся логика облигаций в

📌 Золото и нефть – геополитика против прогнозов? 👋 Всем привет! Казалось бы, еще в конце декабря 2025 года финансовые СМИ пестрели мрачными заголовками о сырье. Главный консенсус был таким: «Снижение цен на нефть может продолжиться в 2026 году». Однако реальность, как всегда, вносит свои коррективы. 📉 Куда смотрели аналитики? Это не первый случай расхождения теории с практикой. Вспомните прогнозы по рублю на 2025 год SiH6 . Ведущие аналитические департаменты банков хором обещали нам коридор 100-110 ₽ за доллар к концу года. Мы видим, что эти цифры не сбылись даже близко. 🏆 Отдельный разговор про золото: В начале 2025 года «эксперты» закладывали среднюю цену по году в районе $2600-2800. Это казалось адекватным потолком. Сейчас, в 2026-м, имеем $4980 GDM6 Вывод: Геополитика ломает все фундаментальные модели. Давайте поговорим про нефть и газ. 🚫 Ормузский пролив де‑факто остановлен. Танкеры не идут, слишком рискованно. А ведь через эту артерию проходит около трети всей экспортируемой в мире сырой нефти – 12,2 млн барр/сут, включая 1,6 млн иранского экспорта. Ключевые игроки: Саудовская Аравия (14%), ОАЭ (6%), Иран (4%), Кувейт (3%), Катар (1%). 🛢️ Удар распространяется и на Азию – она получает отсюда около 60% своей нефти. Для сравнения – речь идёт об объёме, который примерно вдвое превышает поставки «Северного потока» в Европу по итогам 2021 года. Альтернатив нет: трубопровод Dolphin загружен под завязку, терминалы Омана работают на пределе. В зоне прямого риска – Бангладеш, Индия и Пакистан. Они импортируют более 67% своего СПГ именно через этот пролив. Если ситуация вокруг Ормузского пролива перерастёт в долгосрочный конфликт, Brent может закрепиться выше $100 за баррель BRK6 В таком сценарии акции российского нефтегаза имеют потенциал роста на 25-30%, хотя часть этого движения рынок уже отбил. Кратко: •Роснефть ROSN – главный драйвер здесь «Восток Ойл»: проект на Таймыре с инвестициями под 12 трлн рублей и запуском в 2026 году. •Для НОВАТЭКа NVTK – основными драйверами остаются поставки СПГ в Азию, новые проекты и низкая долговая нагрузка. •Лукойл LKOH – делает ставку на эффективную добычу в Западной Сибири и на шельфе Каспия , плюс собственная переработка и одна из крупнейших сбытовых сетей в России. •Газпром нефть SIBN – выигрывает за счёт высокой доли переработки и фокуса на внутреннем рынке нефтепродуктов. •У Газпрома GAZP – потенциал переоценки связан с восстановлением экспортных поставок и расширением маршрутов. •Татнефть TATNP – ключевой актив ТАНЕКО, глубина переработки под 100%, что даёт устойчивость даже при волатильности цен на сырьё. ________ ЗОЛОТО снова оказалось в центре внимания рынка 💥 На фоне обострения геополитической напряженности, прежде всего в отношениях между США и Ираном, а также сохраняющейся неопределенности в мировой экономике, инвесторы вновь смотрят на него как на главный защитный актив. Рост цен здесь не выглядит случайным: рынок закладывает в котировки не только политические риски, но и более долгосрочные факторы – инфляционные ожидания, рост госдолга США, вероятность снижения ставки ФРС и устойчивый спрос со стороны мировых центральных банков и золотых ETF. 🪏 При этом особенно важно, что нынешний рост цен на золото не сопровождается быстрым расширением предложения. Добыча не может резко вырасти вслед за котировками: содержание металла в руде на действующих месторождениях снижается, а запуск новых проектов растягивается на 15-20 лет. Даже если цена золота продолжит обновлять рекорды, физического металла на рынке в ближайшие годы больше не станет. PLZL Поэтому золото сохраняет статус защитного актива, а нефть и газ остаются одними из главных бенефициаров любой эскалации. Но рынок в очередной раз показывает, что НИ ОДИН ПРОГНОЗ нельзя воспринимать как гарантированный сценарий. Будьте осторожны 🤝 Всем желаю зелёных портфелей! #Обзор #аналитика #золото #нефть #пульс_оцени #рынок #пульс #экономика

💻 IT-компании: что важно знать инвестору Всем привет! У каждой отрасли есть своя специфика, и IT-сектор не исключение. Здесь, помимо стандартных финансовых показателей, важны операционные метрики, особенности учета затрат и регуляторные условия. Поэтому перед разбором компаний имеет смысл сначала пройтись по базовым понятиям. 📌 Отгрузки – объем поставленных клиентам продуктов, лицензий или услуг за период. Для IT-компаний это опережающий индикатор выручки: особенно важно учитывать сезонность, когда основные контракты закрываются в четвертом квартале. Сильные отгрузки в конце года обычно означают высокую выручку в следующем отчетном периоде. 📌 GMV – общая стоимость всех товаров, проданных через платформу. По сути, это полный оборот денег покупателей. Выручка маркетплейса – только комиссия с этих продаж, а не вся сумма. GMV показывает масштаб бизнеса и долю рынка, выручка – сколько платформа реально заработала. 📌 MAU / DAU – количество уникальных пользователей за месяц и за день. Ключевая метрика для платформенных компаний: рекламодатели готовы платить только за ту аудиторию, которая реально активна. 📌 EBITDA – это прибыль компании до вычета трех вещей: процентов по кредитам, налогов и амортизации. Показатель показывает, сколько бизнес зарабатывает на своей деятельности, как будто у него нет долгов, он не платит налоги и оборудование не изнашивается. Это удобный способ сравнивать компании с разной структурой капитала и налоговыми условиями. 📌 NIC (Net Income adjusted for Capitalization) – чистая прибыль, скорректированная на капитализированные расходы. Показатель возвращает в состав затрат те расходы на разработку, которые компания отразила в балансе как активы, а не списала единовременно. Это позволяет увидеть, какой была бы прибыль при более консервативном подходе к учету, и дает более прозрачную картину для инвестора. 📌 ARR (Annual Recurring Revenue) – годовая регулярная выручка, которую компания получает от подписок и сервисов с периодическими платежами. Метрика показывает, насколько предсказуем доход бизнеса: чем выше доля ARR в общей выручке, тем меньше компания зависит от разовых продаж и тем стабильнее ее денежный поток. 📌 OIBDA – операционная прибыль до вычета амортизации и обесценения активов. В отличие от EBITDA, этот показатель не включает прочие доходы и расходы, не связанные с основной деятельностью. Поэтому OIBDA точнее показывает результат именно основного бизнеса. 📌 OIBDAC – OIBDA за вычетом капитализированных расходов на разработку. IT-компании часто не списывают такие затраты сразу, а учитывают их в балансе и признают в расходах постепенно. OIBDAC позволяет посмотреть на операционный результат консервативнее: как если бы расходы на разработку сразу уменьшали прибыль текущего периода. 🕹️ Регуляторный фон и налоги в IT Для российского IT регуляторная среда – один из ключевых факторов оценки бизнеса. С одной стороны, отрасль получает системную поддержку через импортозамещение, особенно в госсекторе и критической инфраструктуре. Для многих вендоров это создает устойчивый спрос. С другой стороны, та же регуляторика остается источником риска. До конца 2024 года аккредитованные IT-компании не платили налог на прибыль. С 2025 года ставка повышена до 5%, но это все равно значительно ниже общей ставки 25%. Льготный режим сохранен до 2030 года. Дополнительно для сектора действует пониженный тариф страховых взносов 7,6%, что особенно важно для IT-бизнеса, где значительную часть затрат составляют расходы на персонал. Отдельно важно следить за режимом НДС. В 2025 году обсуждалась отмена освобождения от НДС для ПО из реестра Минцифры, но в итоге льготу сохранили до конца 2028 года. Для разработчиков это принципиально: любое ужесточение здесь означало бы рост налоговой нагрузки и давление на рентабельность. 🤝 IT-сектор требует внимательного подхода: это сложная отрасль. #аналитика #пульс #анализ #обзор #пульс_оцени #акции #новичкам #обучение #учу_в_пульсе

💻 Все IT-КОМПАНИИ на Московской бирже Всем привет! Решил поразбирать отрасли, начнем с IT, поговорим об основных игроках на рынке и позже об основных показателях. 💼 Собрал все публичные IT-компании российского рынка и поделил на группы. У нас IT-сектор очень маленький – особенно если сравнивать с США, где подобных эмитентов уже тысячи. 🇺🇸 Только на NYSE торгуется более 3100 компаний, на NASDAQ – около 3300, и значительная часть из них связана с технологическим сектором. Отдельно есть еще и внебиржевой рынок. Масштаб не сопоставим конечно.. На российском рынке публично представлены всего 12 эмитентов🙂. Но даже при таком масштабе инвестору важно понимать, чем занимается каждая компания и по каким метрикам оценивать этот сектор. Группа 1. Цифровые холдинги с диверсифицированным бизнесом Это компании, которые сложно описать одним направлением. Они одновременно развивают интернет-поиск, такси, доставку, финтех, облачные технологии, медиа и другие цифровые сервисы. ▪️Яндекс YDEX – крупнейший игрок российского интернет-рынка. После редомициляции из Нидерландов в 2024 году Яндекс стал полностью российской компанией. Его бизнес охватывает поисковую рекламу, e-commerce, такси, облачные сервисы и направления, связанные с ИИ. ▪️ВК VKCO – холдинг, объединяющий крупнейшие российские социальные и цифровые платформы. В его структуру входят ВКонтакте, Одноклассники, Mail, Skillbox, игровые сервисы и другие активы. По сравнению с Яндексом компания показывает более умеренный рост выручки и остается убыточной на уровне чистой прибыли, поскольку продолжает вкладывать средства в развитие экосистемы. Группа 2. Вертикальные платформы и сервисы Это компании с четкой специализацией: один рынок, один основной продукт и понятная модель монетизации. ▪️Хэдхантер HEAD – крупнейший игрок онлайн-рекрутинга в России и СНГ. Бизнес отличается высокой маржинальностью: компания не несет логистических расходов и зарабатывает на доступе к базе резюме и сервисах для найма. ▪️ИВА $IVAТ – разработчик корпоративной коммуникационной платформы, аналога Zoom и Microsoft Teams. После IPO в 2024 году компания стала одним из новых публичных игроков сектора. Основной клиентский сегмент – госсектор. ▪️ЦИАН $CIAN – агрегатор объявлений о недвижимости, конкурирующий с Авито и Домклик. Основной источник выручки – размещение объявлений агентствами и застройщиками. Бизнес чувствителен к состоянию рынка жилья. Группа 3. E-commerce и маркетплейсы ▪️Озон OZON – второй по объему маркетплейс в России. Помимо основной платформы, развивает финтех через Озон Банк. Долгое время бизнес оставался убыточным из-за высоких затрат на логистику и масштабирование, но в 2024-2025 годах компания вышла на операционную прибыль. Группа 4. Инфраструктурное ПО ▪️Группа Астра ASTR – разработчик операционной системы Astra Linux. Ключевой продукт компании – российская альтернатива Windows, ориентированная прежде всего на госсектор. ▪️Группа Базис BAZA – разработчик ПО для виртуализации. Такие решения позволяют компаниям запускать и управлять IT-системами без привязки к большому числу физических серверов. ▪️Аренадата DATA – разработчик систем управления базами данных и аналитических платформ. Компания стала одним из прямых бенефициаров ухода Oracle и SAP. ▪️Диасофт DIAS – разработчик корпоративного ПО, исторически сильнее всего представленный в финансовом секторе. Компания делает ставку на прикладные программные решения для бизнеса. Группа 5. Кибербезопасность ▪️Группа Позитив POSI – лидер российского рынка кибербезопасности. Разрабатывает продукты для защиты корпоративных сетей, обнаружения угроз и реагирования на инциденты. Группа 6. IT-дистрибуция и сервисы ▪️Софтлайн SOFL – IT-интегратор и дистрибутор. Бизнес-модель отличается от вендоров: Софтлайн не разрабатывает практически собственное ПО, но помогает компаниям внедрять IT-решения, поставляет оборудование и оказывает консалтинг. #аналитика #пульс #анализ #обзор #пульс_оцени #акции #новичкам