Итоги дня на рынке коллективных инвестиций 24 марта

📱 Яндекс отчитался о росте выручки на 34% в I кв. 2025 г. Доход компании составил 306,5 млрд руб. Уверенный старт года с учетом прогноза на 2025 г. от компании по росту выручки на 30% и EBITDA не менее 250 млрд руб. Рассказываем все важное из отчета и делимся тем, что нас смущает в этом IT. 👉 Скор. EBITDA выросла на 30% — до 48,9 млрд руб. (более высокие темпы роста затрат над выручкой). Скор. чистая прибыль сократилась на 41% — до 12,8 млрд руб. Смотрим на сегменты бизнеса: — Поиск и портал. Выручка +21%, EBITDA +33%, — Е-ком, райдтех и доставка. Выручка +45%, EBITDA +183%, — Поиск и развлекательные сервисы. Выручка +58%, EBITDA 1,8 млрд vs -0,5 годом ранее, — Сервисы объявлений. Выручка +35%, EBITDA -0,7 млрд vs -0,4 млрд годом ранее, — Прочие бизнес-юниты. Выручка +57%, EBITDA -20,3 млрд vs -9,3 млрд годом ранее. ⬆️ Смущает рост расходов по вознаграждению до 16,5 млрд vs 3,2 млрд руб. годом ранее. Они составили 5,4% от выручки vs 1,4% годом ранее. С третьего квартала компания ожидает нормализации этих расходов до оговоренных ранее 2-2,5%. ⭐️Мнение GIF Компания идет к обозначенной цели по выручке и показателю EBITDA. Однако смущает новые траты на программу мотивации, которые пока больше наших ожиданий. Надеемся, ситуация выправится к концу года. С учетом перехода Яндекса из растущей компании в прибыльную, не видим существенного апсайда к рынку. P.S. мультипликаторы для оценки (EV/EBITDA ~ 8,9x, ND/EBITDA ~ 0,3x и отрицательный P/E). YDEX #отчет

🍅 Стоит ли покупать акции Русагро, пока они стоят так дешево? Сегодня компания представила операционные результаты за I кв. 2025 года. Выручка выросла на 18% г/г — до 82,8 млрд руб. При этом сами акции достаточно дешевы (об этом ниже). Стоит ли усиливать долю компании в портфеле в текущих условиях? 📈 Посмотрим на структуру выручки и успехи сегментов — Масложировой бизнес — 61% от выручки. Сегмент вырос на 18% (50,8 млрд руб.). — Мясной бизнес — 25% от выручки. Сегмент вырос до 21,1 млрд руб. Объём продаж свинины увеличился на 119% — до 127 тыс. тонн, из-за органического роста и консолидации «Агро-Белогорье». — Сахарный бизнес — 10% от выручки. Падение на 33% (до 8,3 млрд руб.). Производство сахара сократилось на 49%. Продажи упали на 36% — до 120 тыс. тонн. — Сельскохозяйственный сегмент — 3% от выручки. Снижение на 38% (2,7 млрд руб.). Объём реализации зерновых упал на 50%. Особенно просела пшеница (–73%). 📊 Оцениваем бизнес по фундаменталу Долг на умеренном уровне (ND/EBITDA = 1,8х). Сам бизнес оценивается всего в 4,3 EBITDA. Это очень дешево для бизнеса из пищевой сферы. Основная причина дешевизны — текущие судебные разбирательства с собственником компании. Следствие называет сумму ущерба в размере 48 млрд руб. (37% от капитализации компании). ⭐️Мнение GIF Русагро продолжает демонстрировать устойчивость (сильный масложировой сегмент плюс рост мяса за счёт консолидации). Компания сменила юрисдикцию на российскую, но реализовался непредвиденный риск (тот самый арест). Поэтому без решения судебных заседаний покупка акций сопряжена с рисками. $AGRO #отчет