HedgehogFinance
HedgehogFinance
20 июня 2023 в 9:09
Анализ эмитента ООО "Солид-Лизинг": ---------------- 🔍Об эмитенте: ---------------- ООО «Солид-Лизинг» - универсальная лизинговая компания, входящая в топ-100 лизинговых компаний. Рыночная ниша – предоставление в лизинг спецтехники, грузового автотранспорта. Руководитель: Канунников Кирилл Владимирович Сайт компании: https://www.solid-leasing.ru/ ---------------- 🔍Выпуски эмитента: ---------------- $RU000A0ZZEA0 $RU000A0ZZMQ9 $RU000A0ZZY42 $RU000A1005N2 $RU000A100TD8 $RU000A1018D6 $RU000A104CF1 $RU000A105P07 ---------------- 🔍Кредитные рейтинги: ---------------- Агентство НРА: B+|ru| ---------------- Данные представлены за последние 12 месяцев по отчетности РСБУ(последний отчет за 2022) 🔍Выручка и прибыль: ---------------- Выручка: 295.8 млн. руб (-39%) Операционная прибыль: 186.0 млн. руб (+61%) EBITDA: 262.4 млн. руб (-11%) Прибыль до налогов: 29.1 млн. руб (+10%) Чистая прибыль: 27.1 млн. руб (+28%) ⚠️Рентабельность капитала: 11% ❌Рентабельность активов: 1% ---------------- 🔍Финансовое здоровье: ---------------- Активы: 1.6 млрд. руб (-7%) Собственный капитал: 226.0 млн. руб (+11%) Обязательства: 1.4 млрд. руб (-10%) Долг: 1.4 млрд. руб (-9%) Чистый долг: 1.4 млрд. руб (-9%) ⚠️Коэффициент покрытия долга: 116% (норма 120-180%) ✅Коэффициент уровня собственного капитала: 13% (норма >8%) ---------------- 🔍Обслуживание текущих обязательств: ---------------- ✅Коэффициент текущей ликвидности: 243% (норма >150%) ❌Коэффициент абсолютной ликвидности: 1% (норма >20%) ✅Коэффициент быстрой ликвидности: 241% (норма >100%) ❌Проценты к уплате/операционная прибыль: 105% (норма <60%) ---------------- 🔍Вывод: Небольшая лизинговая компания, в 2022 году активы компании сократились на 7%, выручка сократилась на 39% г/г из-за перехода на новые стандарты отчетности, поэтому обращать внимание на это падение не стоит. Прибыль при этом выросла на 28% г/г, однако на это повлиял рост "прочих" доходов, какие именно доходы входят в состав прочих эмитент не раскрывает, тем не менее, вероятней всего, это доход от продажи лизингового имущества. Уровень собственного капитала находится на приемлемом значении, а вот процентные расходы превышают операционную прибыль. Также рентабельность капитала находится на низком уровне. Лизинговый портфель компании сконцентрирован в самых высокорискованных отраслях, также не радует его диверсификация. Кредитный портфель на 90% состоит из облигаций, что может вызвать трудности с привлечением ликвидности, а также, возможно, банки просто не выдают эмитенту кредиты. В 2022 году эмитент сменил рейтинговое агентство с Эксперт РА на НРА, что сделало компанию менее прозрачной, так как многие показатели перестали раскрываться. Например, теперь невозможно узнать долю потенциально проблемной задолженности, при этом даже в спокойном 2021 году показатель выходил на рамки нормы. Несмотря на высокую долю проблемной задолженности, никаких резервов сформировано не было. Эмитент имеет значительные проблемы практически по всем направлениям, прибыль на 72% состоит из "прочих" доходов, лизинговый портфель оставляет желать лучшего, в 2021, несмотря на острую необходимость, никаких резервов сформировано не было, а низкая финансовая прозрачность не позволяет увидеть полноценную картину за 2022. #облигации #вдо #анализ #отчетность
Еще 3
850,85 
6,64%
1 004,4 
9,38%
43
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
11 октября 2024
Чем запомнилась неделя: рубль продолжает слабеть, а рынок — падать
11 октября 2024
Облигации с фиксированной ставкой: какие купить в моменте?
8 комментариев
AleksV.S
20 июня 2023 в 9:14
Спасибо, за информацию... 👍
Нравится
Mikhail_Crown
20 июня 2023 в 9:18
Так дефолтнутся
Нравится
NjurkaWOW
20 июня 2023 в 9:27
Странно, при таком хорошем проценте такая низкая стоимость
Нравится
1
A.POZDNYAK
20 июня 2023 в 9:35
@NjurkaWOW риск...
Нравится
Bratan_metrologa
20 июня 2023 в 10:00
Спасибо за разбор. Эмитент имеет очень большой риск, по моим критериям покупка для меня невозможна. ☝
Нравится
Авторы стратегий
Их сделки копируют тысячи инвесторов
KsenoFund
+7,5%
6K подписчиков
Vlad_pro_Dengi
+43,1%
8,3K подписчиков
Capitalizer
+15,6%
861 подписчик
Чем запомнилась неделя: рубль продолжает слабеть, а рынок — падать
Обзор
|
11 октября 2024 в 21:23
Чем запомнилась неделя: рубль продолжает слабеть, а рынок — падать
Читать полностью
HedgehogFinance
1,1K подписчиков 4 подписки
Портфель
до 10 000 
Доходность
+4,77%
Еще статьи от автора
21 сентября 2023
Анализ эмитента ООО "ДАРС-Девелопмент": ------- 🔍Об эмитенте: ------- ООО «Дарс-Девелопмент» является материнской консолидирующей компанией Группы «Дарс-Девелопмент», специализирующейся на реализации проектов в сфере жилой недвижимости и инжиниринга. Группа была основана в 2014 году в г. Ульяновске и за это время ввела в эксплуатацию 1 млн кв. м. недвижимости Руководитель: Рябов Александр Иванович ------- 🔍Выпуски эмитента: ------- RU000A106UM4 ------- 🔍Кредитные рейтинги: ------- Агентство Эксперт РА: ruBBB- ------- Данные представлены за последние 12 месяцев по отчетности МСФО(последний отчет за 2022) 🔍Выручка и прибыль: ------- Выручка: 11.4 млрд. руб (+176%) Операционная прибыль: 1.5 млрд. руб (+285%) EBITDA: 1.9 млрд. руб (+234%) Прибыль до налогов: 1.9 млрд. руб (+294%) Чистая прибыль: 1.5 млрд. руб (+297%) ------- 🔍Финансовое здоровье: ------- Активы: 24.8 млрд. руб (+59%) Собственный капитал: 3.1 млрд. руб (+174%) Обязательства: 21.7 млрд. руб (+50%) Долг: 9.2 млрд. руб (+52%) Чистый долг: 2.6 млрд. руб (+418%) ❌Внеоборотные активы/долгосрочные обязательства: 11% (норма >100%) ✅Чистый долг/активы: 10% (норма 150%) ❌Коэффициент абсолютной ликвидности: 0% (норма >20%) ❌Коэффициент быстрой ликвидности: 20% (норма >100%) ✅Проценты к уплате/EBITDA: 1% (норма <33%) ------- 🔍Преимущества: ------- 1️⃣ Рост показателей. В 2022 году компания показала отличные резульаты, выручка выросла в 2.7 раза, прибыль показала рост почти в 4 раза г /г, EBITDA также показала отличную динамику. При этом, стоит отметить, что на данные резульаты повлияли различные статьи, например, в структуре выручки мы можем увидеть, что столь бурный рост был получен ха счет роста "прочей выручки" до 3.2b ₽. Также была получена прибыль в 677m ₽ за счет переоценки активов. Тем не менее, даже если вычесть данные статьи, рост показателей останется впечатляющим. Более того, хоть компания и не выпустила отчет за 6 месяцев 2023 года, мы можем взять некоторые данные из презентации эмитента. Выручка за 1П 2023 составила 8.2b ₽, план по выручке на весь 2023 год - 21.7b ₽(+90% г/г), по EBITDA 3.6b ₽(+89% г/г). Земельный банк эмитента составляет 3.17m кв. м, чего хватит на 7 лет при текущий объемах строительства и позволит активно расти. 2️⃣ Долговая нагрузка. Долговая нагрузка компании находится на низком уровне, долг представлен кредитами под эскроу счета, а также беспроцентными займами со стороны собственника. Процентные расходы также не оказывают давления на состояние эмитента. ------- 🔍Риски: ------- 1️⃣ Размер бизнеса и маржинальность. Эмитент находится на 46 месте по объему стротильества в России, рыночные позиции находятся на среднем уровне. Так как компания работает, в основном, в таких городах, как Уфа, Волгоград, Хабаровск и др, маржинальность бизнеса примерно на 20% ниже среднеотраслевой. 2️⃣ Отраслевые риски. Не стоит забывать об очень высоких отраслевых рисках. Строительная отрасль имеет выраженную цикличность, крайне чувствительна к кризисам, сильнее остальных страдает от высокой инфляции. 3️⃣ Прозрачность. Эмитент не опубликовал промежуточную отчетность за 1ое полугодие 2023, узнать полноценные свежие результаты компании проблематично. Настораживает резкий рост "прочей" выручки в 2023, а также на балансе компании присутсвуют займы 3ьим лицам на 320m ₽. ------- 🔍Итоги: Небольшой региональный застройщик, особых проблем в бизнесе нет, однако прозрачность бизнеса даелко не идеальна. Одни из самых высоких темпов роста в отрасли, которые не уступают даже самолету, однако стоит помнить, что столь высокие темпы роста означают повышенный риск. В целом, компания оправдывает свой рейтинг BBB-
3 сентября 2023
Анализ эмитента ООО "Славянск ЭКО": ---------------- 🔍Об эмитенте: ---------------- «Славянск ЭКО» выпускает и экспортирует нефтепродукты: мазут, нафту, судовое топливо. Основный актив компании — нефтеперерабатывающий завод в городе Славянск-на-Кубани. Завод перерабатывает 3 млн тонн нефти в год и является одним из крупных нефтеперерабатывающих предприятий Краснодарского края. Руководитель: Агаджанян Константин Рафикович Сайт компании: https://slaveco.ru/ ---------------- 🔍Выпуски эмитента: ---------------- RU000A103WB0 ---------------- 🔍Кредитные рейтинги: ---------------- Агентство АКРА: BBB(RU) ---------------- Данные представлены за последние 12 месяцев по отчетности МСФО(последний отчет за 6 месяцев 2023) 🔍Выручка и прибыль: ---------------- Выручка: 140.4 млрд. руб (-12%) Операционная прибыль: 16.8 млрд. руб (-10%) EBITDA: 18.0 млрд. руб (-22%) Прибыль до налогов: 8.9 млрд. руб (-40%) Чистая прибыль: 7.1 млрд. руб (-40%) ---------------- 🔍Финансовое здоровье: ---------------- Активы: 133.3 млрд. руб (+17%) Собственный капитал: 39.4 млрд. руб (+6%) Обязательства: 93.9 млрд. руб (+23%) Долг: 64.8 млрд. руб (+27%) Чистый долг: 63.8 млрд. руб (+27%) ⚠️Внеоборотные активы/долгосрочные обязательства: 91% (норма >100%) ✅Чистый долг/активы: 47% (норма 150%) ❌Коэффициент абсолютной ликвидности: 3% (норма >5%) ✅Коэффициент быстрой ликвидности: 102% (норма >100%) ⚠️Проценты к уплате/EBITDA: 33% (норма <33%) ---------------- 🔍Изменения: Ранее уже выходил разбор эмитента (https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/HedgehogFinance/290803c0-8904-4cb5-8d3b-09eaa100d06c?utm_source=share), поэтому сейчас сосредоточимся на последних изменениях 1️⃣ Падение показателей. 2022 год стал для компании аномально успешным, маржинальность была в 2-3 раза выше нормальных значений, в первом полугодии 2023 финансовые показатели ожидаемо снизились. Несмотря на слабый рубль, выручка упала на 22%, операционная прибыль на 20% г/г, чистая прибыль обвалилась на 66%. При этом дебиторская задолженность выросла на 68%, операционный денежный поток составил -3.7b ₽ против +8.9b ₽ в 2022, продолжается модернизация основных средств, за последние 6 месяцев CAPEX составил 5.2b ₽, из-за чего чистый долг вырос на 27% г/г. Прибыль от курсовых разниц составила +2.7b ₽, против убытка -3.6b ₽ в 2022. Транспортные расходы выросли на 61% г/г. 2️⃣ Долговая нагрузка. Рост чистого долга в сумме с падением EBITDA привели к росту долговой нагрузки выше нормальнымх значений, Чистый долг / EBITDA составляет 3.5, на процентные расходы уходит треть EBITDA, что является границей нормальных значений. ---------------- 🔍Итоги: Финансовое состояние эмитента ухудшилось, о чем пишет и руководство компании в своём отчете, долговая нагрузка выходит за границы нормы, однако все еще ниже критических значений. Коэффициенты ликвидности в норме, долгосрочный долг составляет 82% от всех заёмных средств, краткосрочно эмитент далек от дефолта. Однако крайне важно изучить отчет за весь 2023 год и отследить динамику долговой нагрузки и маржинальности бизнеса.
28 августа 2023
Анализ эмитента ООО "ЭНЕРГОНИКА": ---------------- 🔍Об эмитенте: ---------------- ООО «ЭНЕРГОНИКА» занимается энерогосервисной деятельностью, целью которой является достижение экономии электрической энергии за счет реконструкции систем внутреннего и наружного освещения. В результате энергосервисных мероприятий устаревшие осветительные приборы с высоким потреблением электрической энергии заменяются на более энергоэффективные светодиодные лампы, которые обеспечивают лучшую освещенность при более низком расходе энергоресурсов. Руководитель: Кичатова Наталья Степановна Сайт компании: https://energonica.ru/ ---------------- 🔍Выпуски эмитента: ---------------- $RU000A102028 $RU000A103604 RU000A105492 RU000A106R79 ---------------- 🔍Кредитные рейтинги: ---------------- Агентство Эксперт РА: ruВВ+ ---------------- Данные представлены за последние 12 месяцев по отчетности РСБУ(последний отчет за 2022) 🔍Выручка и прибыль: ---------------- Выручка: 271.8 млн. руб (+8%) Операционная прибыль: 116.9 млн. руб (+40%) EBITDA: 163.9 млн. руб (+3%) Прибыль до налогов: 4.2 млн. руб (-36%) Чистая прибыль: 4.2 млн. руб (-36%) ---------------- 🔍Финансовое здоровье: ---------------- Активы: 812.0 млн. руб (-1%) Собственный капитал: 138.8 млн. руб (+4%) Обязательства: 673.2 млн. руб (-2%) Долг: 371.3 млн. руб (-5%) Чистый долг: 359.2 млн. руб (+1%) ✅Внеоборотные активы/долгосрочные обязательства: 191% (норма >100%) ✅Чистый долг/активы: 44% (норма 80%) ❌Коэффициент абсолютной ликвидности: 3% (норма >5%) ❌Коэффициент быстрой ликвидности: 23% (норма >37%) ❌Проценты к уплате/EBITDA: 38% (норма <33%) ---------------- 🔍Преимущества: ---------------- 1️⃣Стабильность отрасли. Компания постепенно наращивает выручку примерно на 7% в год, также стоит отметить стабильность, так как эмитент работает в энергосервисной отрасли и предоставляет услуги государственным организациям на основе долгосрочных контрактов, что позволяет иметь стабильную прогнозируемую выручку в будущем. На данный момент объем заключенных контрактов составляеет 2b Р. 2️⃣ Долговая нагрузка. Долговая нагрузка находится на умеренном уровне, однако процентные расходы выходят за границы нормы и занимают 38% EBITDA, так как значительную часть долга занимает факторинг. 3️⃣ Денежные потоки. Компания имеет стабильно положительный операционный денежный поток, в 2022 году он составил 96m ₽. ---------------- 🔍Риски: ---------------- 1️⃣ Прозрачность. Крайне спорный момент в анализе эмитента. С одной стороны, компания не имеет сомнительных финансовых вложений, займов третьим лицам, имеет простую структуру собственности. С другой стороны, в капитальных вложениях эмитента присутсвует Volkswagen Touareg за 4.7m ₽, что больше чистой прибыли за последние 12 месяцев, также в компании работают всего 16 человек, 9 из которых являются руководителями, вероятно, это сделано для того, чтобы получить более высокий кредитный рейтинг. 2️⃣ Стагнация чистой прибыли. Несмотря на рост выручки и операционной прибыли, чистая прибыль стагнирует и находится на очень низком уровне из-за прочих расходов, состав которых компания не раскрывает. ---------------- 🔍Итоги: Компания производит смешанные впечатления. Эмитент постепенно развивается, однако чистой прибыли практически нет, прозрачность далеко не идеальна, тем не менее, компания имеет значительный объем контрактов, которые позволят обслуживать долг в будущем.