7 февраля 2025
Какие риски могут угрожать стабильности «Лукойла» ⁉️
👀 Общий обзор
🔴 Лукойл – одна из крупнейших мировых вертикально интегрированных нефтегазовых компаний. Она обеспечивает около 2% мировой и 16% российской добычи нефти. Запасы углеводородов составляют около 1% мировых, с обеспеченностью запасами до 20 лет. Основные проекты сосредоточены в Западной Сибири, Урале, Поволжье и Тимано-Печоре.
🛢️ Компания производит нефтехимию на заводах в России и Болгарии, выпуская полимерные материалы и другие нефтепродукты. Также Лукойл производит масла на различных производственных площадках. Сбытовая сеть включает свыше 5 тысяч АЗС в 19 странах, половина из которых расположена в России.
🗿 История компании
👤 Алекперов решил соединить все части нефтяного бизнеса: от поиска нефти до заправочных станций. В 1991 году он создал первую в России компанию "Лукойл", которая управляла всем процессом сама. Название компании образовано из начальных букв имен нефтяных городов (Лангепас, Урай, Когалым) и слова "ойл" (от английского oil, что означает "нефть").
🧐 В 2004 году "Лукойл" стал частной компанией. Американская компания ConocoPhillips купила 8% акций "Лукойла". В 2008 году "Лукойл" построил нефтяную станцию Варандей в Баренцевом море. Станцию признали самой северной в мире, работающей круглый год. В 2012 году "Лукойл" первым в России начал использовать экологически чистое топливо Евро-5.
💰 Финансовая часть
📊 В первом полугодии 2024 года выручка Лукойла увеличилась на 20% г/г благодаря росту цен на нефть, снижению дисконта Urals к Brent и ослаблению рубля на 17%. Однако, рост выручки сдерживался снижением добычи и переработки на НПЗ в Нижнем Новгороде, которая теперь работает в штатном режиме. В 2025 году прогнозируется снижение цен на нефть, что негативно повлияет на финансовые результаты компании, несмотря на рост объемов добычи.
💱 В первом полугодии 2024 убыток от курсовых разниц составил 46 млрд рублей, что снизило прибыль по сравнению с 55 млрд рублей годом ранее. Однако рост процентных доходов частично компенсировал убытки, и чистая прибыль увеличилась на 4,6% г/г.
✔️ Операционная часть
🤑 Наибольший объём добычи нефти приходится на Западную Сибирь, где добывается более 40% всей нефти компании. Основной акцент делается на разработку новых проектов для компенсации падения добычи на старых месторождениях.
🤓 Лукойл активно осваивает дно Северного Каспия, где им открыты девять месторождений с суммарным объёмом запасов 7 млрд бнэ. Основные проекты – месторождения имени Филановского (годовая добыча – 6 млн тонн) и Корчагина (1 млн тонн), а также продолжается работа над третьим проектом – месторождением Грайфера.
🤓 Преимущества / Риски
💪 Конкурентные преимущества
- Низкие издержки: Лукойл уступает лишь Роснефти, затрачивая $ 12 на добычу барреля нефти против $8 у Роснефти.
- Эффективная переработка: НПЗ Лукойла являются одними из наиболее технологически развитых в России.
- Лидирующие позиции на рынке смазочных материалов: Лукойлу принадлежит 35% российского рынка.
⚠️ Риски
- Санкции: Введение новых санкций может ограничить доступ к зарубежным активам, составляющим 10% всех запасов компании.
- Истощение ресурсов: 50% добычи приходится на Западную Сибирь, где стоимость добычи растет, а объемы падают из-за исчерпания месторождений.
- Налоговая нагрузка: Отмена налоговых льгот сделала добычу вязкой нефти нерентабельной, что привело к прекращению инвестиций в этот сектор.
⚖️ Инвестиционный взгляд 👆 InvestView
🤨 Компания LKOH рассматривает возможность проведения сделок по слияниям и поглощениям, так как идея выкупа акций пока не реализована. Но тогда возникает вопрос, почему средства хранятся в валюте, а не вкладываются под высокий процент. Без дополнительной информации любое раскрытие резервных средств может стать приятным бонусом. Это устойчивый нефтяник с потенциалом роста до 40% и возможностью получения дополнительного апсайда.
#дайджест_пульса #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #пульс #лукойл #lkoh #обзор