Рынок России: Анализ инфляции и возможности для инвестиций в 2024 году

Войти

РФ рынок: что нас ждет сегодня В среду индекс мосбиржи вырос на 1,2% до 2902 пунктов. Основной рост произошел после выхода данных по инфляции вечером - рынок вырос на 2%. Юань упал на 0,26% до 13,9 Нефть выросла на 2% до $82,3 - вчера в США вышли положительные данные по инфляции. Инфляция: нейтрально. Цены за 2024 выросли на 9,5% vs 9,7% ожидаемых по предварительным данным. За декабрь вышло 1,3% vs 1,5% консенсуса. С 1 по 13 января цены выросли на 0,67% - это 10% инфляции скорректированной на сезонность. Инфляция сама по себе не страшна - важна реакция регулятора на нее, если ЦБ не будет реагировать на рост инфляции, что может быть лучше для покупки акций? Мы можем увидеть обратный 2023 эффект, инфляция будет расти быстрее ключевой ставки=> реальная доходность будет сжиматься => акции интереснее депозитов/ликвидности. Про это тоже нельзя забывать. Пока на первое место выходит прежде всего темпы кредитования - именно на них смотрит регулятор при своем решении. А так инфляция не замедляется, это в рамках ожиданий ЦБ - максимумы по инфляции должны быть весной. Компании: 1)ВК: меняет ли IPO Skillbox кейс? Вчера рынок всполошила новость, мол ВК зарегистрировал выпуск Что за вообще актив Skillbox. 1)Стагнирующая выручка в 12 миллиардов - за 2024 по выручке скорее всего не выросли. За 2023 год выросли процентов на 10. 2)Маржинальность околонулевая, на уровне прибыль вообще могут быть убыточны. По EBITDA, может процентов 10% наберется. Даже при оценке в 10 EV/EBITDA 2025, с некоторой премией к рынку (хотя с чего бы ей браться?), этот актив не будет стоить больше 15 миллиардов рублей. Да, есть еще образовательные активы, вместе с ним ну стоимость вырастет дай бог до 25 миллиардов рублей. Недавно, было pre-iso ultimate education, там мультипликатор был около 5 EV/EBITDA 2025. Причем, если VK захочет получить деньги и частично выйти из бизнеса - придется давать дисконт и оценки будут еще ниже. А у ВК долга на 140 миллиардов рублей, при этом компания остается хронически убыточной. Оценка Финамом в 55 миллиардов рублей ну вообще несостоятельна для Скиллбокса. Да, могут эмоционально вынести и повыше, шортистов тут налипло много, но покупать в надежде на улучшение кейса я бы тоже не стал. 2)Совкомфлот: вынос шортистов Вчера рынок всполошился на новости 1)США разрешили операции с рядом российский компаний, в том числе с «Газпром Шельфпроект», «Роснефтефлот», «Совкомфлот» и «Газпром нефть По факту, это ничего не меняет - это технические моменты, чтобы дать время на сворачивание операций с санкционными компаниями. Причем, что забавно речь идет про заблокированные счета (туда мол деньги принимать можно, а на остальные нельзя). Санкции не смягчают, это просто технический момент. В Стратегии Роста вчера закрыл остатки Совкомфлот. Окончательно закрыл Совкомфлот, первоначально это была идея под покупку дешевого актива с защитой от девальвации, но санкции всю идею испортили. В 2024 заработали дивиденда на 12 рублей, а 15 рублей (эффект от первых санкционных пакетов по танкерам) В 2025 заработают не 12 рублей дивиденда, а 8 рублей (эффект от последнего пакета санкций) Это сильно снижает оценку, до 6 P/E 2025, что убивает весь апсайд. Да, у Совкомфлота нет долга, но неопределенность сохраняется - массовость санкций усложнит адаптацию к санкциям и может приносить негативные сюрпризы в отчетности за 1П 2025. Ну и сентиментально в случае мира не лучший актив. Резюме: Увидели фикс на факте, под статистику много кто шортил/сидел на забор (рынок же падает на инфляции), падения не случилось => по факту увидели мощный откуп и вынос вверх. В пятницу нас ждут позитивные данные по корпоративному кредитованию и отчет Сбера - в целом это позволит вырасти рынку выше 2900, может и 3000 пощупаем до конца недели.

РФ рынок: что нас ждет сегодня В четверг индекс мосбиржи вырос до 2853 пунктов. Вырос на 1,6% с вечера вторника. Юань вырос на 0,4% до 11,24 - примерно на уровне закрытия перед майскими праздниками. Нефть выросла на 1,7% до $64. Геополитика: есть прогресс? Выходные прошли насыщенно, перемирие на 9 мая шатко-валко, но соблюдалось, ключевым было его продление. Украина с коалицей западных стран (Франция/Британия) выдвигают ультиматум. Они договорились, что с понедельника 12 мая должно быть полное и безусловное прекращение огня как минимум на 30 дней. Иначе будут санкциии!! (очередной какой-то пакет) Выдвигать ультиматумы слабой стороне без карт на руках очень сомнительно. РФ проигнорировали это, и предложили собраться 15 мая в Стамбуле на переговорах без предварительных условий. Поэтому, позиция РФ вполне логична, у Украины будет сильно меньше возможностей соскочить (как это было в 2022 и раньше), если боевые действия продолжатся и они будут терять свои территории. Ну и переговоры будут проходить в том же самом месте. Трамп продавил Украинцев, Зеленский пообещал лично приехать в Стамбул и поговорить с Путиным (похоже, вне зависимости от того будут ли перемирие на 30 дней или нет). Инфляция: видим замедление За последнюю неделю инфляция составила 0,03% Годовая инфляция замедлилась до 10,24% vs 10,31%. Да, есть сильный разовый эффект из-за снижения цен на электронику, поэтому инфляция за ту неделю составила всего 2% SAAR (скорректированная на сезонность). В 2024 в начале года инфляция была умеренной, основное ускорение началось как раз в мае. Именно по этому ЦБ обращал внимание что ждет пик инфляции в апреле 2025 - после этого она должна идти на спад, мы сейчас в точке перелома. Сейчас мы видим снижение инфляции, при сохранении этого тренда можем увидеть снижение ставки уже летом 2025. Минфин: умеряя продажи ЦБ уменьшит продажи валюты с 13 мая по 5 июня с 10,5 миллиардов рублей до 6,6 миллиардов рублей. Позитивно для валюты, давление немного уменьшится. Компании: 1)Аренадата: проявление сезонности Компания отчиталась по МСФО за 1кв 2025. Выручка выросла на 22% г/г до 619 миллионов рублей. NIC сократилась до -488 миллионов рублей. Дебиторская задолженность снизилась с 2,5 миллиардов до 1,1 миллиарда рублей. Деньги дошли, клиенты заплатили. Ничего необычного нет, это IT, где почти половина выручки приходится на 4кв. Сезонность в этом году будет более ярко выраженной, в прошлом году планы продаж были смещены влево. Поэтому, в 1П мы можем видеть какие-то убытки. Поэтому, полноценную картину мы увидим ближе к весне 2026. Напомню, компания таргетирует рост выручки в 2024 на уровне 40%. Если выполнят, то стоят 12 прибылей 2025 - это одни из самых низких оценок в секторе. 2)Фикс прайс: налей по 100 грамм Теперь в магазинах сети будут продавать крепкий алкоголь. В Москве в тестовом формате запустили продажу водки, рома и настоек. Причины понятны, у компании все очень плохо с трафиком, а алкоголь не заказать на Озоне, поэтому это какой-то приток клиентов вызовет. Котировка росла больше чем на 6%, что скорее чрезмерно. Конкуренция в алкоголе жесткая, да, какой-то эффект будет, но пока все равно в бизнес модель особо не верю, нужно что-то более прорывное. Резюме С утра индекс открылся ростом на 2,5% до 2920 пунктов. Подвижки в мирном треке все-таки есть. Похоже, в четверг мы увидим прямые переговоры между двумя странами впервые за 3 года. Другое дело, что исход переговоров не совсем ясен и будет определятся, видимо, степенью давления Трампа и твердостью наших позиций. Ультиматум с перемирием на 30 дней, похоже, провалился и Трамп все-таки заставил украинцев несмотря на него идти и говорить в Стамбуле. Видимо, до четверга у нас будет плавный рост, а дальше уже в зависимости от исхода переговоров. Понятно, что по пути будет волатильность, но тренд пока вверх - впереди большое сопротивление 3000. Будем ходить в боковике 2900-3000. Всем хорошей недели! FIXP DATA

У меня есть цель Посетить все регионы России. На сегодня я посетил 32 региона из 89. Если посещать по 10 регионов в год - нужно будет 9 лет! Россия очень многогранная - с разной культурой, природой, кухней, образом мыслей и просто историей. В этой части я расскажу про поездку в Смоленск - город воинской славы и западный форпост России. На гербе города изображена птица Гамаюн, символизируя возрождение после войн и стремление к счастью. Ну и девиз у города достойный - несгибаемый дух все превозможет. Я стремился посетить город именно в преддверии 9 мая, как город воинской доблести. Сначала, в Смуту город долго стоял под осадой поляков, потом в отечественную войну не позволил Наполеону поодиночке разбить русские армии. В великую отечественную план Барбаросса был сломан именно под Смоленском. Немцы не смогли быстро пробиться к Москве и вынуждены были атаковать по флангам. В Смоленщине родились: Кутузов, Гагарин (прошедший ужасы немецкой оккупации), Айзек Азимов, Глинка, Твардовский. Город сам по себе очень зеленый, полон церквей (3 из них 12 века - домонгольская эпоха), ну и мощная крепостная стена впечатляет. Для России это редкость. Есть пара пешеходных улиц, прикольный поющий фонтан ну и Из местных напитков понравился кофейный глинтвейн. Сочетание интересное, кофе хорошо дополняет сок и специи - эдакая вариация бамбла. Это, конечно, не кваспресо из Беларуси, но тоже прикольно. Регион рекомендую - он однозначно интересен и приятен. Чтобы осмотреть город достаточно одного дня. Оставляет приятное впечатление, пусть и местами подуставший.