РФ рынок: что нас ждет сегодня

РФ рынок: что нас ждет сегодня В понедельник индекс мосбиржи вырос на 1% до 2752 пунктов. Юань упал ниже 11. Доллар уже ниже 75. Нефть выросла на 4,3% до $94,5. В геополитике все нестабильно, вроде перемирие завершается сегодня, но обсуждается возможность нового раунда переговоров и продления перемирия. Цугцванг, стороны пытаются блефовать и переиграть друг друга, выбив условия получше. Компании: 1)Евротранс: погружение продолжается Компания вчера была в лидерах по объему торгов. Прошло 6,5 миллиардов рублей - 60% капитализации. Акция упала на 18,5%. Опять проблемы - не погасили облигации на финуслугах, не выплатили купон. Пытаются выкарабкаться, но с каждым разом петля все туже и туже облигации уже идут по 30-40% от номинала. На выплатах могут быть отскоки, но чем дальше в лес, тем сложнее выпутаться и выше шанс увидить печальный исход. Напомню, тут десятки миллиардов рублей облигаций - может быь тряска в ВДО. 2)ЮГК: золотой аукцион Росимущество проведет аукцион и плаланируют выручить 140,4 миллиарда рублей. Получается по 93,7 копеек планируют продавать. Надо не забывать, что цена не финальная и по итогу может сильно отличаться, допустим, Домодедово купили в 2 раза дешевле первоначальной цены. Также может быть и тут - аукцион будет в мае 2026 Скорее всего, покупатель выставит оферту либо по средней за 6м (за 0,72), либо по цене сделки, в зависимости от того, что будет выше. Так что текущий потенциал в 20% к цене возможной оферты это не гарантировано и не интересно к покупке. Если держите акции - надо смотреть кто станет акционером, цена актива может очень сильно отличаться при разных мажоритариях. 3)Промомед: как заработать на лишних килограммах Прохора Шаляпина Компания вчера отчиталась по МСФО за 2025 год. Отчет неплохой, но есть ряд нюансов. Выручка выросла на 75% г/г до 38 миллиардов рублей. EBITDA выросла на 86% г/г до 15,3 миллиардов рублей. Чистая прибыль выросла на 149% г/г до 7,2 миллиардов рублей Чистый долг вырос в 1,5 раза до 25 миллиардов рублей. Также сегодня компания проведет день инвестора. Операционный денежный поток на нулевом уровне - смущает рост запасов. Дали прогноз по росту выручки на 60% г/г в 2026 год. На отчете сокращал акцию, возможен навес из-за казначейского пакета на 1,6 миллиарда рублей. Структурный продукт погашается в конце апреля и может быть навес из-за этого, в начале мая акции могут оказаться на рынке. Форвардные мультипликаторы дешевы, но я бы дождался МСФО за 6м 2026, триггеров локальных нет, а продажа встречается тут регулярно. Резюме Вчера все-таки к вечеру быки нанесли удар медведям, индекс мосбиржи закрылся выше 2750 пунктов. Посмотрим что будет днем, раздача индекса роботами никуда не уходит. По хорошему нужно закрепиться на 2750, все-таки под ставку могут акции покупать. Также ждем сегодня отчета Северстали за 1кв 2025 - консенсус ждет опять отрицательный FCF и падение EBITDA в 2 раза относительно низкой базы 2025. PRMD CHMF UGLD EUTR CNYRUB

РФ рынок: что нас ждет сегодня В пятницу индекс мосбиржи упал на 0,5% до 2725 пунктов. Нефть упала на 9% до $91. Юань упал на 0,11% до 11,111. Валюта и не должна ходить вслед за нефтью сразу, чтобы нефть дошла до рынка, нужно примерно 1-2 месяца. Геополитика: бег по кругу В пятницу нефть упала на открытии Ормузского пролива Ираном до вторника (день когда заканчивалось перемирие). Но на выходных было не все так радужно: 1)Пролив вопреки ожиданиям оставался по сути закрытым. 2)Переговоры буксуют, Иран заявил о выходе из переговоров. 3)Блокада США Ираном никуда не ушла. США подбили и захватили Иранский корабль пытавшийся прорвать блокаду в воскресенье. Видимо, боевые действия продолжатся и деэскалацией пока не пахнет. Как итог нефть сегодня с утра растет на 5,7%. Похоже, Марлезонский балет с нами надолго. Пошла 8 неделя конфликта, и каждую неделю рынка теряет под 100 миллионов баррелей нефти. Эти поставки физически не идут, да в моменте выручают продажи из резервов, но скоро физическая проблема с поставками начнется в Азии, где традиционно высокая доля нефти из Залива. Проблема Азии Трампа не волнуют - у США, в отличии от кризиса 1973, сильно лучше обеспеченность нефтью за счет собственной добычи. Компании: 1)Соллерс: буксование на ставке Компания отчиталась по МСФО за 2025 год. Выручка упала на 32% г/г до 61 миллиарда рублей. EBITDA за вычетом разовых факторов выросла до 6,1 миллиарда рублей - небольшой рост относительно 2025. Чистая прибыль упала на 37% г/г до 2,3 миллиардов рублей. Компания заплатит 25,5 рублей дивиденда за 2025, это 5,4% ДД. Учитывая, что год для автопрома был непростым, в 2025 продажи автомобилей на рынке упали на 16% г/г, поэтому результат неплохой. Также снижали цены на авто, поэтому, выручка упала больше чем продажи. Компания стоит 3,3 EV/EBITDA или 6,5 прибылей 2025. Это недорого, но продажи того же УАЗ в 1кв 2026 сделали -30,3% г/г, поэтому не менее интересен результат на 2026, смогут ли новые модели завоевать рынок (тут есть минивэн Соллерс ST7 и пикап ST9, а также SF1 и SF5 - минивэн и газелька), смогут ли компенсировать падение продаж пикапов и УАЗ? Пока наблюдаю, но актив потенциально может быть интересен, отчет скорее приятно удивил. 2)X5: не все так радужно Выручка выросла на 11,3% г/г в 1кв 2026. Чуть ниже нижней границы прогноза Для этого есть ряд причин: Сопоставимый трафик упал на 1,7% г/г - впервые за год. Потребитель остается слабым и начинает экономить Сопоставимый чек вырос на 7,9% г/г. У компании за год подрос долг, в МСФО за 1кв увидим сильной рост процентных расходов, это будет на FCF, который может быть отрицательным в 1кв. В целом, остается понятной дивидендной бумагой с открытостью для акционеров - может навешивать долг, продавать акции. И в этом году потенциально можем увидеть +-20% ДД. Недорогой ритейлер с хорошим раскрытием и высокими дивидендами. 3)Промомед: ждем отчета Компания сегодня должна отчитаться по МСФО за 2025 год. Операционный отчет показывал рост выручки на 75% г/г. В фокусе прогноз на 2026 год и запасы за 2025, ну и потенциальные дивиденды. Промомед остается одним из самых растущих активов на нашей бирже. Резюме На прошлой неделе аутсайдерами на рынке были компании нефтегазового сектора. В воскресенье увидели какой-то отскок вслед за нефтью, но в целом, рынок продолжает торговаться в боковике. В лидерах роста были бумаги внутреннего сектора. Залив не даст заскучать, неделя тут тоже будет насыщенной. Ждем на этой неделе опорного заседания банка России в пятницу - консенсус ждет снижения на 50 базисных пунктов, также будет интересен среднесрочный прогноз банка России. Всем хорошей недели! SVAV PRMD X5 CNYRUB BRK6

Московский Биржевой Форум: что интересного рассказали Вчера посетил форум мосбиржи Тут обсуждалось извечное, кто виноват и что делать. Что говорил ЦБ 1)Набиуллина как обычно говорила, что проинфляционные риски из-за пролива растут, бюджетный импульс не ослабевает, инфляция остается 2%, поэтому перегрев экономики остается. Инвестиции остаются на высоком уровне, от таргета в 4% по инфляции не отказываются, хотя могли бы его достичь, но не считают это целесообразным (прим. это было связано с заметным охлаждением экономики). 2)Не только высокая ставка мешает рынку расти. Защита прав миноритарных акционеров должна быть железобетонной, предсказуемая и понятная дивполитика. Компании не выходят на IPO из-за наличия льготных субсидируемых кредитов. Раньше права миноритариев защищали крупные западные инвесторы, сейчас их нет и ЦБ должен делать это регуляторно, в том числе побуждая крупных институциональных инвесторов. Что говорил минфин Силуанов опять говорил про «не влияем с ЦБ на курс», а через пару минут говорит что на курс сильно влияет «бюджетное правило» можем скорректировать раньше июля. Также, похоже, нас ждет большое предложение ОФЗ судя по его словам. Евтушенков говорил про IPO клиник Медси и отелей Cosmos в 2026 году. Что говорил бизнес Понравились слова Сергея Хотинского, чтобы люди покупали акции нужно чтобы прибыли и дивиденды росли. Но сейчас из-за особенностей бухгалтерии и капитализации многих расходов, прибыль вроде есть, а дивиденды платить не из чего. Что у бизнеса мало определенности и мало кто ждет значительного роста прибыли. Таврин говорил про недостаток крупных инвесторов, как на рынке частного капитала, так и публичного. Вторая сессия Аксаков говорил про необходимость снижения КС на 1,5% в апреле (прим. пока консенсус держится за -0,5%) Мосбиржа: какая архитектура? 1)Доля в обороте физических лиц на рынке акций ыросла с 38% с 2018 до 71% в 2025. 2)Free-Float рынка акций упал с 34% в 2018 до 16% в 2025. Что интересно, с 2022 фрифлоат вырос на 60%. 3)Объем корпоративных облигаций с 2018 вырос в 3 раза с 12 триллионов рублей до 36. Это произошло как по причине замещения евробондов, так и усложнения получения капитала на банковском уровне. 4)Активы физлиц на бирже выросли в 8 раз до 12 триллионов рублей. За 2025 физические лица внесли 2,5 триллиона рублей. Причем притоки от физиков все равно остаются одними из самых больших - никто не верит в акции так, как простой русский народ! Борьба с инсайдерами: ЦБ борется с инсайдерами - завели недавно новые дела, есть ряд вопиющих случаев с топ-менеджерами компаний. Дело PFL Advisor (где громко задержали 3 человека и завели на них дел) не будет единственным, сейчас идут еще расследования. Поступило больше 150 заявок на анонимный сервис о манипулированием фондовым рынком, какие-то сообщения были очень грамотными и их приняли в работу. Недавно, регулятор защитил миноров в ПИКе, и не дал сделают по низу рынку оферту, вынудив их на 20%+ выше первоначальных планов акции выкупать. За это лайк! Резюме: В целом, экономический блок понимает наши боли, но пока действиям не хватает решительности и последовательности. Российский рынок остается молодым и в значительной степени ковбойским, есть какой-то флер американского рынка конца 19 века или имперского дореволюционного фондового рынка. Так 66% капитализации к ВВП не достичь, сегодня она составляет всего 26,5% ВВП. Напомню, когда президент 2 года назад давал поручение правительству и ЦБ было 33% ВВП. Это долгий и сложный процесс, который требует согласованной и упорной работы всех ведомств, это не про «сделать 100 государственных IPO и все поменяется», это и про защиту прав собственности, это про предсйказуемость налогов и денежно-кредитной политики, это про защиту прав миноритариев. Работа ведется, в ряде вещей радуют и есть прогресс, но есть еще куда стремиться. P.S Вопрос Набиуллиной как привлечь крупных депозитчиков на миллиарды на фондовый рынок? Евтушенков - заморозьте им вклады