Обзор рынка РФ: Индекс Мосбиржи и курс юаня 2023

Войти

В пятницу индекс мосбиржи упал на 2,5% до 2834 пунктов. Юань упал на 1,7% до 11,75. Нефть выросла на 1,2% до $67. Банк России: в чем проблема Регулятор снизил ставку на 1% до 17%. Консенсус закладывал 16%, причем ЦБ этот сценарий даже не рассматривал. Макроэкономисты ошиблись из-за разночтении данных - это уже упущение регулятора в коммуникации с рынком. Если инфляция идет ниже прогноза и рост ВВП идет ниже прогноза, то и ставка должна быть ниже, но регулятор этого не сделал. ЦБ пугает рост кредита, который в июле-августе ускорился + бюджет на 2026 год, который опубликуют к концу месяца - решили перестраховаться, ЦБ не боится рецессии. Локально неприятно, но цикл снижения продолжается - ждем 14-16% ставку на конец года в зависимости от бюджета. Валюта тоже взгрустнула - основная причина девальвации сегодня это Керри-трейд (чем ниже разница ставок рубль-доллар или рубль-юань, тем выгоднее хранить в валюте и выше спрос на нее), спрос на импорт тоже будет выше. Трамп и Санкции: В пятницу включился «злой Трамп» с речами «мое терпение Путиным быстро иссякает», «Допускает жесткие санкции против банков и нефтянки». В субботу он уточнил «Я готов ввести все эти санкции если Европа откажется от РФ нефти и нефтепродуктов и введут пошлины 50-100% на товары из Китая». В противном случае, ЕС просто тратят время, энергию и деньги Соединенных Штатов. Это иначе как троллингом назвать тяжело - Трамп прямо говорит о слабости и двуличности Европы, которая давит на США, но сама ничего не хочет делать. В ЕС конечно безумцы и любят стрелять себе в ногу, но не настолько. То есть санкций от Трампа скорее ждать не стоит, он продолжает придерживатьс своей стратегии завершения войны.И чем раньше это ЕС поймут, тем раньше конфликт закончится - окно овертона потихоньку расширяется. Стратегии: В стратегиях продолжаем делать ставку на дивидендные истории. Вижу высокий потенциал роста в них. Если ставки в начала лета на ОФЗ с погашением через год была равна 17%, то сейчас это уже 14%. С погашением через 10 лет доходность была 15,5%, то сейчас 14%. И это скорее возможность, дивидендные акции за это время почти не выросли. Например, акции МТС торгуются сейчас с 16,5% ДД за 2025 год - даже вклад дает меньше. Если акция будет торговаться с 12% ДД в начале 2027 это уже 52% доходности от текущих за 15 месяцев. Если с 10% ДД это 80%. Ликвидность/депозиты с текущей траекторией ДКП даст не больше 22-23%. Похожая история и в других дивидендных бумагах, там потенциал 50-70% остается. Компании: 1)Структурные ноты: как потерять 70% за день? Громкий скандал со структурной облигацией ВТБ в последний день торговались по 99,5%, а погасились по 30% - те кто невнимательно читали потеряли 70%, купили вовсе на облигацию, а структурную ноту. Торгуй только тем что понимаешь. Один инвестор потерял 14 миллионов на этой ошибке! Структурные ноты это самый большой скам индустрии. Фильтр до погашения - видишь доходность большую и бежишь покупать в погоне за легкими бабками А потом как в анекдоте - появляется нюанс Истинная суть структурных продуктов скамить покупателей - фонды, физиков. Лопухам продавать под видом безопасности и гарантированного дохода полную ерунду. Лучше забыть про такой класс инструментов. 2)ВТБ: уже скоро! В пятницу на РБК выступал зампред банка Пьянов. Во вторник компания объявит параметры допэмиссии судя по всему. Пьянов говорил о диапазоне 80-90 миллиардов рублей, это 63-72 рубля. Постараемся приблизить цену к рыночной. Будет конвертация префов в обычку по рыночной цене. Но,видимо, аллокация будет - при этом у всех одинаковая, на этом росли в четверг, кто-то закрывал излишки шорта. Резюме На этой неделе в четверг будет экспирация - в валюте и акциях могут быть движения, обычно вниз. Увидим ли по инерции 2800? Просадку скорее надо откупать. Все совпало - и Трамп заговорил про санкции, и ЦБ оказался жестким.

РФ рынок: что нас ждет сегодня Индекс мосбиржи упал на 1% относительно закрытия воскресенья или на 0,2% относительно пятницы, закрывшись на 2720 пунктах. Нефть выросла вчера на 3% до $98. Юань упал на 0,54% до 11,175. Геополитика Началась морская блокада Ирана, пока ничего не потопили, при этом переговоры возобновятся 16 апреля в столице Пакистана. Перемирие действует и ракеты/бомбы не летают друг в друга. Нефть на этом успокоилась и торгуется ниже $100. Компании: 1)Евротранс: драма продолжается Акции компании вчера упали на 15%. Причины две - очередной техдефолт в народных облигациях и иск от мосэнерго. Проблемы системны и даже самым оптимистам уже трудно удерживать позиции. В облигациях тоже крах и коллапс, длинные облигации отдают уже за 55% номинала и 63% доходности почти на 5 лет. Рынок облигаций трясет, видим риск офф, это все-таки народные облигации и их выпущено на десятки миллиардов рублей. 32 миллиарда с ЦФА это не шутки. Потенциально, если будет дефолт, можно будет увидеть тряску на рынке облигаций. Мнение - нужно обходить стороной этот актив Отличный пример, когда излишняя вера в компанию может приводить к убыткам. Ряд держателей акций/облигаций Евротранса «женятся» на компании и игнорируют факты, что приводит к еще большим убыткам, так делать на бирже нельзя, особенно, нашей. 2)МКБ: вот это выкуп Немножко восстановим цепочку событий, из-за которых акция вчера выросла на 50%+. Некие уважаемые люди владели этим активом. Но к сожалению появились проблемы, возникли дыры в капитале на сотни миллиардов рублей, которые затыкали еще более уважаемые люди из другой компании. Как итог будет допэмиссия, реорганизация - выставили щедрую оферту по 10,35 рублей - в моменте это было x2 к цене в стакане. Причем сначала люди шортили на новости о допке, а их зажало. Как итог компания выкупит на 10% СЧА - а это без малого 33 миллиарда рублей. И тут бац кого-то выкупают почти по оценке в 1 капитал из проблемного банка. Не думаю, что это делается для физиков, скорее возможность выйти из бизнеса нужным людям. Средняя за 6м была 6,6 рублей - а 10,35 рублей это очень щедро для такого проблемного бизнеса. А раз так, то на выкуп могут принести много акций, и всем не хватит, формально фрифлоат 22%, а это 66 миллиардов рублей. Плюс еще может мажоритарий как-то продать через аффилированным лица. Тогда может быть еще меньше и выкуп составит не 50%, а 20-30%. Это потенциальный риск, все-таки МКБ очень непонятный и непрозрачный бизнес. Ну и нужно утвердить этот выкуп, технически могут и переиграть, такое тоже бывало. Есть ряд подводных камней. Резюме Опять ходят слухи о инорезах, возможно они действительно есть, в 2024 пострадавшие бумаги сливали более агрессивно и на серьезных объемах. Сейчас тоже может быть какая-то дыра и регулятору нужно время чтобы ее найти, чтобы закрыть - это может сильно давить на рынок, все-таки продавцам там не важна цена продажи, если ты купил почти за ноль. Но достоверно мы этого не знаем, однако, факт снижения на лицо - на основной сессии стабильно продают. Еще не паника и маржинколы, но уже на рынке становится депрессивно - многие бумаги обновляют минимумы. Посмотрим реакцию на 2700. EUTR RU000A10BB75 CNYRUB BRN6 CBOM

РФ рынок: что нас ждет сегодня В пятницу индекс мосбиржи упал на 0,8% до 2720 пунктов. Нефть упала на 0,8% до $95,2. Юань упал на 0,53% до 11,235. Доллар уже 76,7. Нефть с утра растет на 7,4% до $102,2. Геополитика 1)Иран не смог договориться с США. По словам американцев, спорными вопросами остаются ядерная программа Ирана и вопрос поддержки Иранских прокси. Трамп решил повысить ставки - теперь блокируют Ормузский пролив еще и ВМФ США, примерно похожую картину мы видели с Вэнесуэллой. Если раньше, Иран экспортировал 1,5 миллиона баррелей в день в Китай и получал бенефиты от роста цен, то сейчас эти объемы могут с рынка выпасть. Блокировка пролива начнется в 5 часов по Москве. Ну и опять есть еще Баб-Эль-Мандебский пролив, где хуситы могут активничать и нарушать мировую торговлю нефтью. Есть еще куда эскалировать, есть куда нарушать цепочки поставок и выбивать мощности по добыче и переработке. 2)Орбан проиграл выборы в Венгрии. Печально, относительно пророссийская партия Орбана слабо выступила на на выборах и уступила оппозиционной партии Тисе, ориентированной на ЕС. Это больше развяжет руки Украине и Евросоюзу - Орбан часто задерживал ряд решений по помощи Украине. Остался только словацкий Фицо, который может сковывать антирусскую политику ЕС. Плати налоги Минфин представляет новый налог на сверхприбыль. Его формула 20%*(чистая прибыль 2025 - средний показатель прибыли за 2018-2019 год). Похожий налог компании платили в конце 2023, вот спустя 2,5 года видим его снова. Тогда он был 5% от сверхприбыли и помог собрать 300+ миллиардов рублей. Пока этот вопрос обсуждается, вопрос кого он затронет - все компании на рынке или только определенные, допустим, цветные металлы. В России Минфин супер консервативный, если взять обезличенные данные по госдолг/ввп и дефициту бюджета по 10 странам, и попробовать угадать какая из них это Россия - это будет неочевидно, хотя казалось бы конфликт идет уже 4 года. За 2025 дефицит бюджета РФ был 2,5% ВВП, это рекордные значения. Вроде бы много, а у Китая и США 10% ВВП и 7% соответственно Да, платежи по нашему долгу сильно выше, занимать извне тоже сложно, но все равно у России как у экономики остается хороший риск-профиль как заемщика. Компании: 1SFI: приятные дивиденды Компания заплатит 172 рубля дивиденда за 2П 2025. Это 17,5% ДД - весь кэш выплатили. Остается еще ВСК доля в котором стоит 25 миллиардов рублей. Или 500 рублей на акцию. Посчитаем остаточным методом 500+172=672 дивиденда, плюс какая-то стоимость есть у М.видео, но формально это стоит ноль. Акция стоит 980 рублей, при этом заплатит 672 рублей дивиденда + м.видео впридачу. Нужно ли это покупать? Скорее игра тут сыграна, но и шортить я бы не стал. 2)Т-банк: пауза в торгах Торги акциями компании стартуют на следующей неделе. Вместо 1 акций банка по 3200 будет 10 по 320 рублей. Торги запустят в пятницу 17 апреля. В Т-банке можно будет совершать сделки с акциями банка на внебирже, но не забываем тут про материальную выгоду. Перед остановкой торгов немного плечи урезали, что частично давило на акции компании. Резюме Опять предстоит насыщенная неделя, наш рынок продолжает активно ходить за рынком нефти, в воскресенье на выносе в нефти индекс вырос на 1% до 2747 пунктов, продолжается история, где акции широкого рынка продают чтобы купить Лукойл/Роснефть, с ликвидностью на рынке дела остаются так себе. Причина падения рынка в последнее время раскрыта - это новые налоги, вопрос в финальных параметрах, в текущем виде это будет неприятно и по 2-3-4% капитализации компании могут заплатить. Новатэк на этих качелях геополитических закрыл дивидендный гэп за один день - а это 3,8%. Всем хорошей недели! BRK6 CNYRUB T SFIN