Российский рынок: рост индексов и планы по акциям Т-Банка

Войти

В понедельник индекс мосбиржи вырос на 1,6% до 2570 пунктов. Впрочем, оборот был минимален в 2025 для буднего дня. Юань упал на 1,3% до 11,155. Нефть упала на 0,7% до $64,4. Золото упало на 1,5% и снова ниже $4000. В криптовалюте тоже за 2 дня увидели распродажу на 10% по биткоину - падение ниже $100к в моменте. Опять дорожает индекс доллара - это одна из основных причин для коррекции в сырье/крипте, дорожает в том числе благодаря более жесткой политике ФРС (меньше денег => меньше стоят активы). Геополитика: Зампред госдумы по обороне говорит про поставку Орешников в Венесуэлу. Это не то чтобы помогает налаживать отношение с Трампом. Опасный популизм. На саммит G20 в ЮАР пойдет Орешкин. Кто-то ждал там встречи Путин-Трамп, пока об этом речи не идет. Стратегии: Сейчас в моменте делаем фокус на 2 типах акций: 1)Дивидендные акции - по типу той же Транснефти или МТС. Эти стабильные бизнесы с высокой дивидендной доходностью, больше длинных ОФЗ. Дивиденд он ограничивает риск снизу, такие активы крепче других за счет этой подушки, ну и привлекает людей из ликвидности/вкладов - а там мы видим продолжение тренда на снижение доходностей. 2)Растущие акции - по типу Яндекса или Т-банка. Сейчас активы стоят очень дешево, для своего темпа роста. Яндекс стоит всего 6,5 EBITDA 2025, Т-банк стоит 5 прибылей 2025. А если уйти уже в 2026 активы стоят 5 EBITDA 2026, или 3,8 прибыли 2026. А если еще увеличить горизонт, то оценки будут еще сильнее падать из-за быстрого роста. В моменте из-за неопределенности есть дисконт на растущие активы - рынок не хочет думать не то чтобы на несколько лет вперед, а даже на полгода. ЦБ, Минфин и геополитика дружно над этим постарались. Тут выбираем понятные и стабильные бизнесы, станет больше определенности => бумаги переставят вверх. Спрашивали хорошая входа пополнения стратегий - да, неплохая, но может быть еще дешевле. Базово, в такие моменты делить на несколько траншей и раз в несколько месяцев вкладывать. Идеальную точку предсказать сложно, в моменте на рынок давят жесткий ЦБ и геополитика, первое еще можно как-то предсказать, то второе это во многом случайность, Трамп какой-нибудь это ходячая неожиданность. Но, второе, геополитика будет определяться успехами на фронте. Пока сидим в крепких активах, в акциях на +-70%, как видим больше определенности - увеличим долю акций. Экспортных компаний избегаем, доллар, похоже, будет около текущих до конца года. Компании: 1)Лукойл: что с санкциями? Тут все-таки нашелся потенциальный покупатель на санкционные активы компании. Это Gunvor Тимченко. Где-то пишут что сделка продвигается, где-то что США не одобрят сделки из-за связи Gunvor с Россией. В таких вопросах никогда нет определенности. Пишут за $3-4 миллиарда активы могут продать (дисконт может быть около 50%). В моменте смотрю нейтрально, компания вернется к вопросу выплаты дивидендов ближе к декабрю, но цикл все равно особо не благоволит - рублебочка крепкая. РСБУ за 9М был слабым, ждем МСФО - он более показателен. За 2П дивиденды могут быть около нуля. 2)RENI: дивиденды Компания заплатит 4,1 рубля дивиденда за 9м 2025. Это 4,2% ДД. Еще 7 рублей могут доплатить по итогу года, в моменте тут 11,3% ДД за 2025. Прибыль за этот год составит 11-12 миллиардов рублей или 4,8 P/E. Тут идея скорее уже в 2026 году, в следующем году могут заработать процентов на 30% больше, а это уже 14,5% ДД. Но нужно ждать, а в моменте у рынка горизонт очень маленький - поэтому пока смотрю на акцию нейтрально. Резюме Возвращаемся к полноценным торгам после длинных выходных. Может быть волатильно на появлении объемов в рынке. Мишустин съездил в Китай, но о Силе Сибири 2 нет новостей. Трамп повторил что Томагавков не будет, и что конфликт скоро закончится, с другой стороны все эти высказывания в Госдумы тоже не добавляют позитива - Трамп может ужесточить риторику.

РФ рынок: что нас ждет сегодня Индекс мосбиржи упал на 1% относительно закрытия воскресенья или на 0,2% относительно пятницы, закрывшись на 2720 пунктах. Нефть выросла вчера на 3% до $98. Юань упал на 0,54% до 11,175. Геополитика Началась морская блокада Ирана, пока ничего не потопили, при этом переговоры возобновятся 16 апреля в столице Пакистана. Перемирие действует и ракеты/бомбы не летают друг в друга. Нефть на этом успокоилась и торгуется ниже $100. Компании: 1)Евротранс: драма продолжается Акции компании вчера упали на 15%. Причины две - очередной техдефолт в народных облигациях и иск от мосэнерго. Проблемы системны и даже самым оптимистам уже трудно удерживать позиции. В облигациях тоже крах и коллапс, длинные облигации отдают уже за 55% номинала и 63% доходности почти на 5 лет. Рынок облигаций трясет, видим риск офф, это все-таки народные облигации и их выпущено на десятки миллиардов рублей. 32 миллиарда с ЦФА это не шутки. Потенциально, если будет дефолт, можно будет увидеть тряску на рынке облигаций. Мнение - нужно обходить стороной этот актив Отличный пример, когда излишняя вера в компанию может приводить к убыткам. Ряд держателей акций/облигаций Евротранса «женятся» на компании и игнорируют факты, что приводит к еще большим убыткам, так делать на бирже нельзя, особенно, нашей. 2)МКБ: вот это выкуп Немножко восстановим цепочку событий, из-за которых акция вчера выросла на 50%+. Некие уважаемые люди владели этим активом. Но к сожалению появились проблемы, возникли дыры в капитале на сотни миллиардов рублей, которые затыкали еще более уважаемые люди из другой компании. Как итог будет допэмиссия, реорганизация - выставили щедрую оферту по 10,35 рублей - в моменте это было x2 к цене в стакане. Причем сначала люди шортили на новости о допке, а их зажало. Как итог компания выкупит на 10% СЧА - а это без малого 33 миллиарда рублей. И тут бац кого-то выкупают почти по оценке в 1 капитал из проблемного банка. Не думаю, что это делается для физиков, скорее возможность выйти из бизнеса нужным людям. Средняя за 6м была 6,6 рублей - а 10,35 рублей это очень щедро для такого проблемного бизнеса. А раз так, то на выкуп могут принести много акций, и всем не хватит, формально фрифлоат 22%, а это 66 миллиардов рублей. Плюс еще может мажоритарий как-то продать через аффилированным лица. Тогда может быть еще меньше и выкуп составит не 50%, а 20-30%. Это потенциальный риск, все-таки МКБ очень непонятный и непрозрачный бизнес. Ну и нужно утвердить этот выкуп, технически могут и переиграть, такое тоже бывало. Есть ряд подводных камней. Резюме Опять ходят слухи о инорезах, возможно они действительно есть, в 2024 пострадавшие бумаги сливали более агрессивно и на серьезных объемах. Сейчас тоже может быть какая-то дыра и регулятору нужно время чтобы ее найти, чтобы закрыть - это может сильно давить на рынок, все-таки продавцам там не важна цена продажи, если ты купил почти за ноль. Но достоверно мы этого не знаем, однако, факт снижения на лицо - на основной сессии стабильно продают. Еще не паника и маржинколы, но уже на рынке становится депрессивно - многие бумаги обновляют минимумы. Посмотрим реакцию на 2700. EUTR RU000A10BB75 CNYRUB BRN6 CBOM

РФ рынок: что нас ждет сегодня В пятницу индекс мосбиржи упал на 0,8% до 2720 пунктов. Нефть упала на 0,8% до $95,2. Юань упал на 0,53% до 11,235. Доллар уже 76,7. Нефть с утра растет на 7,4% до $102,2. Геополитика 1)Иран не смог договориться с США. По словам американцев, спорными вопросами остаются ядерная программа Ирана и вопрос поддержки Иранских прокси. Трамп решил повысить ставки - теперь блокируют Ормузский пролив еще и ВМФ США, примерно похожую картину мы видели с Вэнесуэллой. Если раньше, Иран экспортировал 1,5 миллиона баррелей в день в Китай и получал бенефиты от роста цен, то сейчас эти объемы могут с рынка выпасть. Блокировка пролива начнется в 5 часов по Москве. Ну и опять есть еще Баб-Эль-Мандебский пролив, где хуситы могут активничать и нарушать мировую торговлю нефтью. Есть еще куда эскалировать, есть куда нарушать цепочки поставок и выбивать мощности по добыче и переработке. 2)Орбан проиграл выборы в Венгрии. Печально, относительно пророссийская партия Орбана слабо выступила на на выборах и уступила оппозиционной партии Тисе, ориентированной на ЕС. Это больше развяжет руки Украине и Евросоюзу - Орбан часто задерживал ряд решений по помощи Украине. Остался только словацкий Фицо, который может сковывать антирусскую политику ЕС. Плати налоги Минфин представляет новый налог на сверхприбыль. Его формула 20%*(чистая прибыль 2025 - средний показатель прибыли за 2018-2019 год). Похожий налог компании платили в конце 2023, вот спустя 2,5 года видим его снова. Тогда он был 5% от сверхприбыли и помог собрать 300+ миллиардов рублей. Пока этот вопрос обсуждается, вопрос кого он затронет - все компании на рынке или только определенные, допустим, цветные металлы. В России Минфин супер консервативный, если взять обезличенные данные по госдолг/ввп и дефициту бюджета по 10 странам, и попробовать угадать какая из них это Россия - это будет неочевидно, хотя казалось бы конфликт идет уже 4 года. За 2025 дефицит бюджета РФ был 2,5% ВВП, это рекордные значения. Вроде бы много, а у Китая и США 10% ВВП и 7% соответственно Да, платежи по нашему долгу сильно выше, занимать извне тоже сложно, но все равно у России как у экономики остается хороший риск-профиль как заемщика. Компании: 1SFI: приятные дивиденды Компания заплатит 172 рубля дивиденда за 2П 2025. Это 17,5% ДД - весь кэш выплатили. Остается еще ВСК доля в котором стоит 25 миллиардов рублей. Или 500 рублей на акцию. Посчитаем остаточным методом 500+172=672 дивиденда, плюс какая-то стоимость есть у М.видео, но формально это стоит ноль. Акция стоит 980 рублей, при этом заплатит 672 рублей дивиденда + м.видео впридачу. Нужно ли это покупать? Скорее игра тут сыграна, но и шортить я бы не стал. 2)Т-банк: пауза в торгах Торги акциями компании стартуют на следующей неделе. Вместо 1 акций банка по 3200 будет 10 по 320 рублей. Торги запустят в пятницу 17 апреля. В Т-банке можно будет совершать сделки с акциями банка на внебирже, но не забываем тут про материальную выгоду. Перед остановкой торгов немного плечи урезали, что частично давило на акции компании. Резюме Опять предстоит насыщенная неделя, наш рынок продолжает активно ходить за рынком нефти, в воскресенье на выносе в нефти индекс вырос на 1% до 2747 пунктов, продолжается история, где акции широкого рынка продают чтобы купить Лукойл/Роснефть, с ликвидностью на рынке дела остаются так себе. Причина падения рынка в последнее время раскрыта - это новые налоги, вопрос в финальных параметрах, в текущем виде это будет неприятно и по 2-3-4% капитализации компании могут заплатить. Новатэк на этих качелях геополитических закрыл дивидендный гэп за один день - а это 3,8%. Всем хорошей недели! BRK6 CNYRUB T SFIN

РФ рынок: что нас ждёт сегодня