HeadHunter: Перспективы роста и дивиденды в 2025 году

Войти

фишка. Хорошее сочетание на цикл снижения ставки Начавшийся цикл снижения ставки сам по себе и прогнозы по средней ставке в экономике могут в ближайшие периоды развернуть проциклические бизнесы в сторону роста. Пример проциклического бизнеса — это сервис по поиску и развитию персонала HeadHunter. В рамках текущей ситуации они вместе с крупным бизнесом стабильно зарабатывают на российском рынке и безработице в 2,2%, но и вместе с малым/средним бизнесом падают в прибылях из-за сокращения найма у них. Грядущие отчеты hh не так важны, как могут показаться, для их оценки на бирже. Бизнес hh всегда отлично реагировал на послекризисное годы — во время коронавируса 2020 г. бизнес вырос лишь на 6% г/г, а на следующий год рост составлял 93% г/г, кризис с началом СВО в 2022 г. компания встретила ростом на 13%, а в восстановительный 2023 г. компания выросла на 63% г/г. Поэтому на фоне ультражесткой ставки ЦБ в 21% и замедления экономики из-за этого компания по году сможет вырасти на 8-12% г/г, но вот следующий год компания, вероятно, вырастит на 30-40% г/г (за счет продолжающегося роста крупных клиентов и возвращения малого/среднего бизнеса). Отсюда для оценки компании важны следующие характеристики: как компания готова делиться с акционерами своей будущей прибылью и по какой ставке дисконтировать эту прибыль. И если взять ближайшие пару лет и дисконтировать доходность, то на конце года при ставке в 15% справедливая цена компании будет в районе 5 300 ₽. При этом помимо снижения ставки компания фактически будет дрейфить интерес к себе дивидендами — за 1 полугодие 2025 г. выплатят в районе 5,8% див. доходности в 3Q 2025 г., а по результатам 2 полугодия 2025 г. выплатят примерно столько же в 1Q 2026 г. Идея в hh в целом похожа с переоценкой доходности ОФЗ, в которую прямо сейчас играет крупный капитал. Только по мере падения доходностей у корпоратов (доходность индекса RUCBTRNS уже 15,8% ) акции роста, которые дают доходность выше облигаций, будут переоцениваться одними из первых. На этом фоне рост hh за последние 1,5 месяца на 15% — это лишь затравка к настоящему росту в бумаге.

Скоро 1 год у MAX. Интересно, что спустя почти 1 год после запуска MAX, в обычной жизни уже становится легче пересылать файлы и периодически общаться через мессенджер, который ловит даже на парковке, чем через телегу. Я когда то был безумно рад, что пересадил маму и на телегу, и со спокойной совестью удалил ватцап, который тогда был вообще у всех. На работе в IT всегда в почете была именно телега, и уход из зеленого мессенджера по факту был безболезненным. Запуск MAX я встретил сообщением от продакта данного мессенджера, и, как видите, годовалое пророчество про «убийцу» телеги постепенно реализовывается. Запретами, замедлениями, обязательством перевода части общения только в MAX мы постепенно мигрируем в новые сообщества. Телега, вероятно, в один момент станет аналогом заблокированной инсты, где можно зайти и полистать ленту с рилсами, но кому-то писать или самому выкладывать уже кажется бессмысленным. И удивительно, на мой взгляд, что если раньше в телегу как прогрессивную историю я зазывал старшее поколение, то теперь старшее поколение с удивлением спрашивает: «А чего ты еще не в Максе?». Вот такое вот колесо сансары крутится и меняет роли. Но сегодня меня поразила фича в Максе, которой нет в телеге — они начали показывать каналы, на которые ты не подписан, в общем списке, ты можешь туда зайти и, если нравится, подписаться. А при следующем заходе в приложение их не было больше. И это намного более крутое продвижение «экосистемы» платформы, чем «похожие» каналы у Дурова, через которые никого не найдешь. Надеюсь, VK по окончании миграции пользователей на всё отечественное станет все же очень прибыльной компанией. Экосистема, на мой взгляд, довольно неплохая. И в плане формирования панрегионов — отличная инвестиция, но, к сожалению, очень на долгосрок, и лучшая точка входа с финансовой точки зрения явно не сейчас.

Лучшее фото из закулисья В сеть на днях попало фото, как Трамп кричит на своего министра войны и на мой взгляд это самая правдивая обстановка, которая царит сейчас в правящей верхушке США. Трамп весь первый год своего президентства много угрожал, вводил пошлины, потом по крупному рискнул, украв президента суверенной страны и поверил, что миром правда можно управлять собственной волей. Но проблема в том, что ставить каждый раз все больше и больше на свои авантюры и регулярно выигрывать математически невозможно, «казино» удачи и теория вероятностей не дадут каждый последующий раз выиграть. А если дадут, то вероятность следующего неудачного шага высока. Перед текущей атакой США и Израиля на Иран можно было заметить, как Лариджани (секретарь Совбеза Ирана) 30 января ездил к Путину, и как Китай отправлял военные грузы. Явно Иран готовился к сценариям и проговаривал с союзниками как поступать. Аналогично Путин перед стартом СВО ездил в Китай и синхронизировал позиции и последующие действия. Так что война «в долгую» на Ближнем Востоке крайне вероятна, и снабжать ее будут Россия и Китай. Исходя из этого вероятно бессмысленно Ирану хвататься за свое производство оружия, ему буквально через Каспийское море наладят прямые поставки всего. И на этом фоне блеф Трампа, что к нему прибежали с просьбой о переговорах, а он их отклонил, бьется заявлением все того же Лариджани, который заявил, что Иран не будет вступать в переговоры с США. От того, что «блицкриг» пока не удается, у Ирана есть тылы с производством орудия вне страны (уже были фото с русскими чипами в Шахедах), можно предположить, что Штаты завязли и им это не нравится. Вся эта ситуация по текущему вектору ведет к следующим шагам: - Трампу придется запрашивать Конгресс разрешения на войну в Иране - соседние страны персидского залива получают урон инфраструктуре, экспортируют меньше и в ближайшие месяцы будет скачек инфляции в мире из-за цен на нефть - осенью на выборах республиканцы Трампа проиграют, до конца коденции он станет «хромой уткой» - конфликт между РФ-Украиной вероятно потеряет мировой фокус, переговоры о мире встанут на паузу, РФ заберет Донбасс силой и начнутся новые условия мира, на которые не пойдут на Украине Ставить на то, что сейчас будет вечнодорогая нефть я бы не стал, соответсвенно в нефтяниках делать долгосрочно нечего, а вот прекращения СВО в этом году в связи с мирными переговорами ждать вероятно не стоит. П.С. А по поводу тактики США уничтожения первых лиц - обычно Россия постфактум убирает поверженных врагов, показывая, что последствия неменуемы, и это кажется правильней.

HeadHunter - это голубая фишка / акция роста / дивидендная