Вчера от жены услышал вопрос: «Саш, а если акции в

ноль упадут, мы все потеряем?» И если вопрос дошел до моей жены при полном спокойствии с моей стороны по поводу рынка акций и коррекции, то, наверно, на рынке у частных инвесторов не то что panic selling, а прям аналог побега с «Титаника». При этом мы видим, что физики в рекордном лонге по индексу Мосбиржи — около 50 млрд рублей в фьючерсах, а за сентябрь на биржу принесли около 40 млрд рублей. Это те деньги, которые обычно двигают рынок вверх, но по факту физикам не удается сдвинуть рынок вверх, и к апатии от результатов рынка в 2024 г. добавляется страх все потерять в 2025 г. (+ ФОМО от текущих и прошлых ставок на банковских счетах). Рынок массово падает, при этом падают крупные компании со стабильными доходностями. И это на фоне того, что ЦБ подтверждает свой базовый прогноз по снижению ставки, т. е. за 1,5–2 года мы увидим ставки меньше 10%, и дисконтируя текущие активы на стоимость будущих денег, мы получаем краткосрочно очень интересную доходность. Однако (судя по всему) деньги крупные игроки выводят не из-за цели заработать, а из-за цели сохранить текущий/основной источник доходов. Поэтому массово продают X5, Сбер, у которых довольно хорошо и линейно прослеживается будущая доходность. По X5 (моей основной ставке) продажи были прям очень большие на протяжении последних недель, явно был большой продавец. На фоне роста налоговой нагрузки для X5 по факту ничего не менялось — рост НДС по их расчетам приведет к снижению маржинальности на 0,2%, при этом никак не повлияет на темпы роста бизнеса (20% в этом году, 18% в следующих). Скорее сейчас на бирже отыгрывают страх, что ставка останется 17% на полгода, поэтому X5 будет менее агрессивно наращивать долг и платить дивиденды будет не так активно. И на выход пошли капиталы, ставящие на большой поток дивов в ноябре. С моей стороны я продолжаю считать, что активы (работающий бизнес, условный станок, производящий какую-то продукцию) лучше, чем любой финансовый инструмент по своей структуре, поэтому в текущей ситуации акции лучше перенесут покупательную способность денег в будущее. А мое будущее явно выдерживает горизонт ставки, которую ожидает ЦБ в будущих годах. Соответственно и переоценку активов я получу, а текущая ситуация хороша для регулярных пополнений счета. Поэтому жене я рассказал, что наши активы в 0 не упадут, но сейчас нужно переждать панику. Собственно, инвестор, который на рынке хотя бы пару лет, уже видел кучу циклов в экономике, и воспринимать текущую ситуацию как что-то постоянное и транслировать ее с сохранением тренда в будущее не будет, поскольку это неправильно. Рынок цикличен, стоимость денег циклична, а активы растут как в зависимости от стоимости денег, так и от своих бизнес-показателей. П.С. А пока рынок падает, я продолжаю проходить свое обучение MBA в ВШЭ, и загорелся реализовать пару собственных ИИ-продуктов, увлекся ИИ-агентами и новым конструктором, который на днях показал OpenAI. Работать над ростом входящего потока денежных средств, повышая свои навыки и умения, ничуть не менее важная задача для будущих пассивных доходов, чем умение сохранять заработанные деньги через биржу, и приумножать их в годах.