Новатэк: Облигации с доходностью 10% годовых в долларах

Войти

🏭Новатэк: заработать в долларах🔥 10% годовых в долларах на 3 года с ежемесячным купоном О выпуске В долларах с ежемесячными выплатами на 3 года. Высший кредитный рейтинг (Эксперт РА) и возможность использования льготы ЛДВ. Зачем она нужна в облигациях? О компании №2 по добыче газа в России. Входит в топ-10 по СПГ в мире Кто не знал: СПГ газ – тот же газ, только охлаждённый 😂, сжатый, и преобразованный до жидкого состояния. Его можно увезти в любую точку планеты и не обязательно строить туда трубы. Выросли цены в Азии – продаем азиатам, выросли в Европе – европейцам. В Америке? – американцам не продадим 🤔 Финансы Всегда начинаем с аудиторского заключения. Почему это важно? Стандартное мнение с оговоркой из-за отсутствия 2022 года в финансовой отчетности Динамика выручки фантастическая: поддерживать 20% среднегодовой прирост бизнеса на горизонте 16 лет сложно. При этом, никакого демпинга: EBITDA растет соразмерно. Больше выручка – больше EBITDA. За полугодие 2024 прирост 16,5% Даже в сложном 2024 году удается вырасти не только в деньгах, но и в объемах производимой продукции: 🔹природный газ +2,1% 🔹жидкие углеводороды +11,5% 🔹углеводородов всего +3,3% Долгие годы Новатэк строил международный бизнес: европейские, китайские, японские компании и в акционерах «дочек», и поставщики технологий, и потребители продукции. Контрактовка газа достигала десятилетий. В планах – поставка газа без труб, по всему миру, вплоть до Южной Америки. Не всем мечтам суждено сбыться. Все-таки, не Газпром ➕Плюсы • низкий долг (около нуля в консолидации, но она не учитывает долги проектных компаний) • высший кредитный рейтинг • пожалуй, too big to fail в мире СПГ ⚡️Риски - ссанкционное давление - сложности с поставками газовозов, танкеров с ледовым классом - потеря рынков сбыта - дисконт за российский газ Вывод Высший кредитный рейтинг, растущий бизнес, долларовый выпуск с возможностью ЛДВ (защитит от налога по переоценке в рублях, если рубль будет падать). Привлекательный купон. Нам нравится Как вы оцениваете выпуск? Нравится? Ставь👍 🐾 Кот.Финанс |

📈Какой будет ключевая ставка? Предпосылки за повышение, и за снижение Всего 2-3 месяца назад часть аналитиков ожидали сверх-жесткую ДКП, часть – скорое и агрессивное снижение ставки. Что ждать нот сегодняшнего заседания? 21 марта – промежуточное (не опорное) заедание. Отличия в том, что на промежуточных редко принимают решение по кардинальной смене вектора, и не публикуют макро-прогноз. А мы напомним, что меняется он часто Что мы имеем на сегодня в сухом остатке: 🔹консенсус – 21%, аналитики Интерфакса единогласны в неизменности ставки. 🔹годовая инфляция ускорилась до 10,2%, но разрыв между ключевой и оф.инфляцией колоссален, хотя ранее был всего пару процентов 🔹каждое новое размещение корп.облигаций с февраля (!) проходит со снижением купона относительно первоначального. На рынке много денег 🔹рубль штурмует максимумы, укрепившись к доллару почти на 20%. Импорт объективно подешевел 🔹ожидаемая населением инфляция показывает устойчивый тренд на снижение. Мартовский опрос показал 12,9%. С таким значением КС была ниже 😉 Т.е. несмотря на весь позитив, консенсус – за сохранение ставки 21%. Сбер, например, ожидает первое снижение только в сентябре. Тогда какой смысл фиксировать доходность в ОФЗ 15%, когда сегодня КС 21%, и мало кто ожидает быстрого снижения? Мы много раз подвергали сомнению тезис, что инфляция ниже 10% заслуживает ставки выше 20%. В обоснование приводили аргументы: 🔹 исторически ключевая ставка +/- равна инфляции и могла быть стимулирующей (ниже инфляции на 1-3 пункта), или жесткой (выше инфляции) 🔹 разрыв между ставкой и инфляцией достиг максимума и превысил экстремумы 2022 и 2020 🔹 цель по инфляции (4%) может быть пересмотрена. Что случится, если целью станет 5% или 6%? – ничего. Что будет если ради достижения 4% мы столкнемся с кризисом, падением экономики, дефолтами, безработицей? Стоит ли говорить, что четверть всех налогов – налог на прибыль… которой не будет? 🐟 Флоатеры отлично защищают от роста ставок до тех пор, пока риск дефолта не становится критичным. Мы считаем, что текущие ставки сверх-привлекательны и управляем рисками через диверсификацию. Т.е. распределяем риски по отраслям, эмитентам, срокам Любим: RU000A109KX6 RU000A109908 RU000A1098F3 RU000A108777 🐾 Кот.Финанс | #ставка #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени