"Неправильный" рост На рынке эйфория и многие акции компаний, которые ранее сильно падали в цене отыгрывают где-то половину, а где-то почти падение. На чём растет рынок? 1) Позитивные геополитические ожидания Участники рынка усиливают ставки на то что конфликт на Украине закончится в 2025 году, об этом уже даже говорит Зеленский. Что по-настоящему нового на этом треке? Да в целом ничего, на мой взгляд всё тоже можно было ждать и я ждал в ноябре-декабре прошлого года, значительных улучшений в риторике не особо замечено. Просто участники рынка "вспомнили". О том что жду позитива от геополитики и то что с учётом этого шорты не могу держать писал ранее. 2) Ожидания по снижению ставки В целом если смотреть на доходности ОФЗ с начала года до этой недели участники рынка особо не ждали улучшений в ДКП и инфляции, но на этой неделе вышла неоднозначная статистика по инфляции (на мой взгляд нейтральная) и новости о замедлении корпоративного и розничного кредитования, что по риторике ЦБ вроде как даже важнее инфляции. Тут зародился новый оптимизм. 3) Очень низкое позиционирование инвесторов в декабре. До декабрьского заседания ЦБ на котором ЦБ оставил ставку неизменной многие инвесторы шортили рынок, либо были сильно вне акций. Некоторые рисечеры, например Сбер, говорили о том что это не время акций, а ставка может стать 25% и в целом идей в акциях немного. Но ЦБ оставил ставку неизменной и затем участники рынка начали искать идеи, случился первоначальный отскок, а дальше позитив по геополитике и всё - ралли в компаниях которые сильно падали, а также в некоторых топ пиках рисечеров пошло. На рынке зародилось серьезное FOMO (боязнь упустить возможность) и люди даже с фондов ликвидности начали снимать деньги в акции. Люди и фонды видимо действовали по ковбойской логике - что больше падало, то больше отрастет и пока она действительно сработала почти идеально. Но что дальше? 1) Геополитика - здесь действительно могут быть положительные новости, но они принесут апсайд в весь рынок и скорее должны нормально расти хорошие истории, которые за такие деньги больше не купишь. 2) ДКП - все не так очевидно. Посмотрим в ближайшие недели, если рост цен продолжится более быстрыми темпами, то возможно ни о каком снижении ставки говорить не стоит. 3) Позишининг - скорее нормальный, а у кого-то даже супер оптимистичный. 4) Оценка - во многих бумагах уже предполагает либо существенные улучшения в бизнесе относительно текущих уровней, либо более низкую ставку. Отмечу что некоторые качественные крупные истории до сих пор дают апсайд, а вот очень спорные отросли и несут риски. Итого - не поддаемся излишнему оптимизму, ждём: 1) апсайды от геополитики 2) более адекватной оценки в акциях поэтому остаёмся в качестве и опасаемся сомнительных историй 3) агностики относительно ставки (пока) - все будет, но не сразу На рынке до сих пор есть возможности, но надо разделять их и понимать. Да, ралли возможно прошло/идёт где-то рядом, но не мимо, потому что мы все же в лонгах. Счёт оллтаймхай, пока время оптимизма, но осторожного и разумного. В стратегиях Только Джус Мини Джус и Только Джус MAX остаюсь в сильных по-моему мнению акциях и жду их роста к рынку.

Итоги стратегий 2024 Бондиана Облигационная стратегия также показала отличный результат, обогнав индекс Мосбиржи. Ожидаю, что и в 2025 году стратегия сможет обогнать широкий рынок акций с меньшими нервами и волатильностью. 12,95% за полгода. Стратегия пропустила ралли в длинных ОФЗ в связи с неочевидными перспективами. На мой взгляд сейчас длинные ОФЗ скорее перегреты и лезть в длину опасно. Но некоторые облигации ещё торгуются на очень интересных уровнях и дают ожидания по высокой доходности в 2025 году.

Итоги стратегий за 2024 год Итак стратегии акции завершили 2024 год в плюсе. Только Джус заработала 66% меньше чем за год. Мини Джус запустившийся ещё позже и пропустившая ралли в ЭсЭфАй заработала 45%. А Только Джус MAX запустившаяся в очень сложное время в конце сентября и долгое время находившаяся в минусе закончила в +4,5%. Пока все стратегии кроме последней оправдывают и даже превосходят ожидания по доходности. Этот год вряд-ли будет намного проще, но опыта работы с автоследом Т-банка теперь больше и технические нюансы не будут препятствовать заработку. По прежнему ожидаю что стратегии будут показывать 45+% годовых.