💸 Всем привет, друзья! Сегодня на повестке второй этап челленджа #академ_практика от @Pulse_Official . Очень на самом деле для меня оказалось интересное задание, тем более, что я никогда не пытался подробно сравнивать между собой облигации. 📌 Итак, суть задания: Вы собираетесь инвестировать и хотите вложить деньги на небольшой срок (до трех лет), потому что копите на скорую покупку. Вам важна надежность бумаги, но вы не против доходности чуть выше средней. В данный момент в экономике нестабильная ситуация: инфляция повышается, и Центральный банк планирует поднимать ключевую ставку. Какая облигация вам подойдет? Облигации, среди которых нужно будет выбрать подходящую: RU000A106375 ОФЗ 26240 RU000A1065M8 RU000A104VS4 Я выписал интересные мне параметры облигаций, представленные на рисунке (надеюсь, это близко к действительности). Показатели брал с сайтов Мосбиржи и RusBonds. Теперь перейдем к самим облигациям: 1) Газпром капитал-7-об $RU000A106375 Что тут интересно: казалось бы идеально подходит под наш кейс - высокая надежность + купон учитывает инфляцию, НО имеем достаточно дальний для нашей цели срок погашения и (внезапно) на сайте RusBonds для нее дюрация 4,83 года, что вообще нехарактерно для новых флоатеров (у них должна быть низкая дюрация, т.к. купон 4 раза в год). В таком случае, если через 3 года ставка вырастет на 1%, то наша цена продажи как будто бы упадет на ~4,5% от цены покупки, что достаточно странно. ❗Сложность с флоатером тут заключается в необходимости "предсказывать" ставку RUONIA на 3 года вперед, что в общем-то сложно. Сейчас ждать повышения ставки логично, однако через 3 года она может оказаться и ниже текущей, поэтому выбор все-таки неоднозначный. 2) ОФЗ-ПД 26240 30/07/2036 $SU26240RMFS0 Тут все достаточно просто. Это облигация с постоянным, относительно маленьким купоном, дальним сроком погашения и высокой дюрацией. Через 3 года высока вероятность продать дешевле, чем купили, так еще и будем получать купон по 7%. Однозначно плохой выбор, так как фактическая доходность будет значительно ниже, чем доходность до погашения. 3) АйДи Коллект 03 $RU000A1065M8 Самый высокодоходный вариант, так еще и с низкой дюрацией. Загвоздка тут в относительно невысоком кредитном рейтинге ruBB, хотя проблем с обслуживанием долга он не подразумевает. Если посмотреть динамику финансовых показателей компании с 2018 года, то на самом деле серьезные опасения дефолта в течение 3 лет не возникают. Исходя из такого предположения и идеального срока погашения является лучшим вариантом. Но для решения поставленной задачи все-таки не подходит, так как деньги скоро реально понадобятся, а если компания занимает на 3 года под 15%, то мало ли что... 4) Ростелеком-002P-08R $RU000A104VS4 Здесь хорошо почти всё, но слишком короткий срок погашения, что критично для поставленной задачи. Получим всего 5 купонов и продадим на 2,9% ниже цены покупки, а оставшийся год наши деньги, если их никуда не переложить, будут сгорать от инфляции. Из-за этого облигация точно не лучше других вариантов. 🧐 Что можно сказать в итоге? Для всех облигаций, кроме RU000A106375, есть существенные недостатки, которые делают их неподходящими для рассматриваемого кейса. Если в дюрации этой облигации нет ошибки, то этот вариант на ~20% обгонит реальную доходность Ростелекома на дату продажи. Я больше склоняюсь к тому, что на сайте ошибка, и дюрация ниже. 🏆 Мой выбор в этом задании - Газпром капитал-7-об $RU000A106375 , хотя лично для себя я бы брал АйДи Коллект 03 $RU000A1065M8, так как чувствую бóльшую готовность к риску. #учу_в_пульсе #пульс_новичкам #прояви_себя_в_пульсе #новичкам2023 #хочу_в_дайджест