📈📉 ОФЗ или акции ? Вопрос на самом деле интересный. Для начала оценим доходность российского рынка акций (конечно с дивидендами). Средняя доходность за десять лет колеблется между 14-15%, за последние пять лет намного меньше с учетом 2020 и 2022 годов. IMOEXF MEZ4 MEU4 Длинные периоды показывают более объективную картину, даже если сам такими сроками не оперируешь. RBU4 Эффективная доходность длинных ОФЗ сейчас >14%. Получается, что вложения в государственные облигации выгоднее акций? Именно так. И к тому же денежный поток более предсказуемый в ОФЗ, чем на публичном долевом рынке. SU26238RMFS4 SU26240RMFS0 SU26243RMFS4 SU26230RMFS1 Идею в длинных ОФЗ не стоит сравнивать с депозитами, короткими облигациями или флоатерами. Возможность зафиксировать высокую ставку на депозитах или следование за ключевой ставкой в облигациях с переменным купоном - отличная и своевременная возможность в долговом классе активов. Вопрос о тайминге снижения ключевой ставки теряет смысл, если оперировать результатами.

🏦 Долгожданное заседание ЦБ в эту пятницу Почти все аналитики сходятся во мнении, что в пятницу ключевая ставка будет увеличена. Как тут не вспомнить Боба Фаррела. Если значение будет 17-18%, то неожиданностей не будет и рынок уже в котировки такой сценарий заложил. Однако, что делать если все пойдет не по плану? Кроме того, в инвестициях лучше мыслить более дальним будущим и готовить план действий на разные сценарии. RBU4 RBZ4 ↔️ 16% У данного сценария немало сторонников. И если предположить, что ставка останется без изменений, возможно идеальный вход в длинные ОФЗ уже состоялся. Многие сравнивают вероятность сохранения ставки 16%, со ставкой на победу Словакии на прошедшем чемпионате Европы по футболу. Посмотрим, чудеса и в футболе были не однократно…. ⤴️ >18% Есть мнение, что плавное повышение ставки вредно для экономики и «душить» инфляцию надо более решительными методами, не забывая про регулирование объемов денежной массы. У этого мнения много как сторонников, так и противников, но 2022 год показал, что решительные действия ЦБ были во благо. Кроме того, уже стоит задумываться о сентябрьском заседании ЦБ. Далеко не факт, что пик будет пройден в июле. Все будет зависеть от доклада после 26 июля и данных в ближайшие два месяца. Уже можно прочитать аналитику некоторых УК и банков, где «базовым сценарием» они считают сохранение ключевой ставки 18% до конца текущего года… IMOEXF В прошлом инвестировать в акции / наращивать позиции было выгодно на этапе завершения цикла повышения ставки: 🔹 на ее первом снижении; 🔹 на последнем повышении, если это сочеталось с сильным падением рынка. Второй вариант грозит большой вероятностью ошибки (и они были не раз в этом году). В любом случае цикл повышения ключевой ставки длится уже год.

💼 Распределение активов в действии Вчера был ровно месяц, когда Индекс Мосбиржи установил долгожданный максимум, добравшись до уровней февраля 2022 года. Затем 18 мая, немного его обновив, началось снижение, которое еще непонятно где закончится. Предположим, что гипотетическому инвестору «очень повезло» сформировать портфель ровно 17 мая. И если он состоит только из акций, то просадка будет +/- -15% (так упал Индекс Мосбиржи). Конечно, будут дивиденды и можно усреднить позицию. Да и горизонт же был не месяц, главное не дергаться и ждать…но? Но если портфель был сформирован из трех разных классов активов в равных долях, то результаты будут следующие: 17.05.2024 (17.06.2024) IMOEXF 3501,89 (2947,24) -15% GLDRUB_TOM 6912,4 (6935) +0,3% LQDT 1,3998 (1,4360) +2,6 Итого: - 4,03% Итого 100%-ому портфелю акций нужно обратно вырасти на +17,6%, а равномерному портфелю из разных классов активов на +4,1%. Уже заметна математика, не правда ли? Возьмем другой пример (более удачливого инвестора😉). Старт пусть будет в декабре (на локальном дне IMOEX). Но к удивлению приличный доход дали вовсе не акции. 14.12.2023 (17.06.2024) IMOEX 3008,94 (2947,24) -2% GLDRUB 5734,9 (6935) +21% LQDT 1,3115 (1,4360) +9,5 Итого: +9,5% Выводы могут быть следующими. Рынок чрезвычайно сложный и турбулентный, акции под давлением и возможно еще снизяться. Глубина падения индекса может быть еще очень большой. Предсказать тайминг и уровни для входа, вряд ли возможно. Поэтому стоит копить ресурсы(деньги) для докупки акций в защитных активах (облигации, денежный рынок, золото) и ждать удобного момента.