Делимобиль — почему я вышел из облигаций после отчёта МСФО 2025

Войти

. И вам советую присмотреться Если коротко: я продал все облигации Делимобиля у брокера ВТБ. Почему? Потому что вышел свежий отчёт по МСФО за 2025 год, и там такое, что волосы дыбом встают. Давайте без истерики, но с цифрами. --- 📉 Что в отчёте Выручка вроде выросла: 30,8 млрд против 27,9 год назад. Но дальше — цирк на выезде. Чистый убыток: 3,7 млрд рублей. Для сравнения: год назад была прибыль 8 млн. То есть компания просто ушла в минус на всю катушку. Проценты к уплате: 6,2 млрд. Это больше, чем вся валовая прибыль (5,99 млрд). То есть компания зарабатывает меньше, чем должна банкам. Это не бизнес, это кабала. --- 📊 Ключевые метрики — для тех, кто любит цифры Я всегда смотрю на три вещи: долг, покрытие процентов и возможность рефинансирования. Чистый долг: 29,9 млрд ЧД / EBITDA: 9,0х Норма — до 3х. Всё, что выше 4х — красная зона. А 9х — это уже не красная, это чёрная. ICR (покрытие процентов): 0,5х Это значит, что операционной прибыли не хватает даже на то, чтобы закрыть проценты по долгам. Компания живёт в минус и занимает новое, чтобы отдать старое. ЧД / Капитал: 12х Собственного капитала практически нет. Всё, что есть — заёмное. Любая заминка — и всё. --- 📅 Что ждёт в 2026 году Погашения облигаций на 10 млрд рублей: 🔴 09.05.2026 — выпуск 001P-05 , 2 млрд 🔴 22.05.2026 — выпуск 001P-02 , 4,5 млрд 🔴 08.10.2026 — выпуск 001P-04 , 3,5 млрд Вопрос: откуда брать деньги, если операционный поток после процентов отрицательный, а кэша на счетах — 1,2 млрд? Варианта два: · акционер занесёт свои (ООО «Делимобиль Холдинг») · найдут где-то кредиты Но гарантий нет. Никаких. Совсем. --- 🧠 Что по рискам Я не люблю гадать на кофейной гуще. Но когда я вижу: · убыток 3,7 млрд · долг 30 млрд · проценты выше прибыли · и впереди погашения на 10 млрд ...я не жду чуда. Я выхожу. Возможно, акционер занесёт деньги, и всё обойдётся. Но сидеть и надеяться на это с облигациями в руках — не мой метод. Облигации — это про предсказуемость. А здесь предсказуемости нет. --- ✅ Что сделал я Продал всё. Зафиксировал небольшой убыток и ушёл. Не хочу через месяц просыпаться и читать новости: «Делимобиль допустил техдефолт». Такое уже было с другими. Я лучше постою в сторонке. Дальше цены будут еще ниже. --- ❓А вы держите Делимобиль? Если да — присмотритесь к датам погашений и подумайте, готовы ли вы к такому риску.

♻️ VDOR — новый БПИФ на ВДО На Мосбирже стартовал новый биржевой ПИФ — «РенКап – Высокодоходные облигации», тикер VDOR. Давно ждал чего-то подобного. Наконец-то можно взять готовую корзину ВДО под управлением профессионалов. --- ℹ️ Что известно о фонде Тикер: VDOR УК: РенКап (Ренессанс Капитал) Тип управления: активный Инвестиции: высокодоходные облигации Бенчмарк: индекс МосБиржи высокодоходных облигаций повышенного инвестиционного риска (RUCBHYTR) Старт торгов: 21 апреля 2026 Номинальная стоимость пая: 1000 ₽ Доступность: паи можно купить на ИИС --- 📈 Динамика бенчмарка RUCBHYTR 03.01.2024 → 03.01.2025 ▫️ Доходность: +1,86% 03.01.2025 → 05.01.2026 ▫️ Доходность: +30,17% 05.01.2026 → сегодня ▫️ Доходность: +5,88% Вывод: за 2025 год бенчмарк показал доходность, сопоставимую с хорошим портфелем ВДО. Динамика этого года уже слабее из-за снижения КС ЦБ. --- 💸 Расходы фонда (TER) Максимальные общие расходы: 1,10% в год (вознаграждение УК до 0,80%, спецдепозитарий + биржа до 0,15%, прочие расходы до 0,15%). Сравнение с другими фондами: ▫️ ДОХОДЪ Сбонд Корпоративные облигации РФ — 0,78% (пассивное) ▫️ VDOR — 1,10% (активное) ▫️ БКС Облигации повышенной доходности — 1,35% (пассивное) ▫️ Контрада – Высокодоходные облигации — 1,90% (активное) ▫️ Альфа-Капитал Высокодоходные облигации — 2,66% (активное) VDOR — самый дешёвый среди активно управляемых фондов ВДО и дешевле пассивного БКС. --- 📊 Доходность фондов за 2025 год ▫️ Контрада — 45,95% ▫️ Альфа-Капитал — 42,11% ▫️ ДОХОДЬ — 39,61% ▫️ БКС — 34,67% ▫️ Индекс ВДО — ~30% Активные фонды обыграли индекс. VDOR с комиссией 1,1% может быть конкурентоспособным. --- 🤔 Что ещё важно Налоговые льготы: при владении более 3 лет — освобождение от НДФЛ до 3 млн ₽ дохода в год. Ликвидность: паи в первом уровне листинга, маркетмейкер с лимитом 50 млн ₽. Структура портфеля: ~3% на эмитента, до 40% — облигации для квалов (доступ к бумагам МФО и коллекторов для всех инвесторов). --- 🧠 Мой вывод Что нравится: активное управление, доступ к квальским бумагам, налоговая льгота, низкая комиссия среди активных фондов. Что смущает: комиссия 1,1% (западные ETF на high-yield имеют 0,3–0,6%). И психологическая перестройка: если фонд реинвестирует доход, придётся продавать паи, когда понадобятся деньги, вместо привычных «капающих» купонов. Что решаю: пока беру паузу, посмотрю на фонд в первые месяцы. Для диверсификации — плюс, но комиссию нужно оправдать результатом. --- ❓ А вы добавили бы VDOR в портфель? #VDOR #БПИФ #ВДО #батюшка_анализ

🔥 Горячий кэш. Почему деньги жгут карман Получил премию, продал машину, закрыл вклад — и на карте куча денег. Вроде радоваться надо, а вместо этого геморрой. Руки чешутся срочно пристроить. Знакомо? Когда я начинал, первые 200к пролежали на карте три дня. На четвёртый я купил акций на всю сумму. Не потому что провёл анализ, а потому что деньги жгли карман. --- 🪤 Ловушка новичка Мы думаем, что боимся инфляции. А на самом деле боимся ответственности за свободные деньги. Пока они на карте — ты за них в ответе. Вложил — и выдохнул: «Я инвестор, деньги работают». Именно в этот момент ты покупаешь облигацию с купоном 27%, не читая отчётность. Потому что не доходность важна, а сам факт: «Я избавился от кэша». --- 🧐 Что делать Деньги не обязаны работать каждую секунду. Кэш — это тоже позиция. Особенно когда не понял, что покупать. Лучшее место для «горячих» денег — фонд ликвидности (TMON, LQDT, SBMM). Доходность 18–19%, в любой момент можно выйти. Инфляцию отбивает. Дайте деньгам отлежаться. Неделю. Две. Месяц. Если через месяц всё ещё хотите ту же бумагу — заходите. Если нет — это была эмоция, а не инвестиция. --- 🧠 Итог Когда деньги жгут карман — это не сигнал к покупке. Это сигнал, что вы морально не готовы к этой сумме. Переведите в ликвидность, выдохните, попейте чай. Рынок был до вас и будет после. Тут можно и про синдром упущенной выгоды вспомнить. --- #горячий_кэш TMON@ LQDT ---

🚗 Делимобиль: я вышел