Инвестиции в акции Белуги и Абрау-Дюрсо

Войти

Продолжение Белуга и Абрау Стоимость и рентабельность У Белуги 66,77% обязательств в активах, у Абрау 47,89% - намного лучше сектора в мире. Платёжеспособность Белуги (1,32х) намного лучше Абрау (2,29х) и сектора. Окупаемость Белуга около 10х, намного лучше сектора и Абрау (13х). Отношение капитализации к капиталу у компаний равны (1,55х), отношение капитализации к выручке у Белуга многократно привлекательнее конкурентов (1,54х). По показателю P/FCF (6,48х) и EV/EBITDA (5,18х) Белуга намного дешевле Абрау и сектора в целом. По рентабельности активов и чистой рентабельности Абрау выглядит лучше Белуги, по рентабельности капитала Белуга привлекательнее Абрау, в целом относительно сектора рентабельность наших компаний средняя. Если сравнить историческую динамику окупаемости, а также форвардные показатели на 2022-2023 гг, то увидим, что форвардная окупаемость Белуга намного дешевле Абрау и выглядит исторически дешево относительно собственной динамики окупаемости. Если сравнить историческую динамику показателя EV/EBITDA, то увидим, что Белуга торгуется намного дешевле Абрау. Если сравнить историческую динамику показателя P/B, то увидим, что Белуга торгуется аналогично Абрау, А по показателю P/S Белуга намного дешевле Абрау. Дивиденды Размер дивидендных выплат у компании Белуга установлен на уровне не менее 25% от прибыли по МСФО. Дивиденды планируют выплачивать 2 раза в год по полугодиям. Совет директоров Белуга рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2021 года в размере ₽47,24 на акцию. Дивидендная доходность может составить 1,85%. У Абрау-Дюрсо нет утвержденной дивидендной политики. Совет директоров Абрау–Дюрсо» рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2021 года в размере ₽3,44 на акцию. Дивидендная доходность может составить 1.92%. Вывод Я считаю, что сегмент крепких напитков и вина может быть привлекательным только в том случае, если планы компаний данного сегмента по развитию экспорта и росту доли рентабельных товаров в выручке реализуется. В других обстоятельствах компании данного сегмента не очень привлекательны. Во-первых, у компаний очень низкие дивиденды для российского рынка. Во-вторых, на фондовом рынке очень мало представителей сегмента в РФ и выбор инвесторов ограничен, а ликвидность Абрау-Дюрсо оставляет желать лучшего. Компанию Белуга все-таки хочется выделить как быстроразвивающуюся и достаточно перспективную в долгосрок. У компании существенно растут денежные потоки, а цели, которые компания установила на 2024 год не могу не радовать кратным ростом. Постоянный рост рентабельности добавляет оптимизма, также после коррекции Белуга выглядит очень дешево по стоимостным показателям. В целом я бы не стала выделять на данный сегмент существенную долю портфеля. Абрау-Дюрсо выглядит непривлекательно практически по всем показателям, а у Белуги достаточно много рисков, туда входит и запрет на импорт алкоголя из России, и небольшая доля валютной выручки, и риск полной потери рынка США и Европы, и большая доля выручки от импортных брендов (более 110 импортируемых брендов) и тенденция будущего развития (продажи собственных марок корректировались, а импорт рос). В целом считаю, что Белуга стала интересной для покупки, но я бы ограничилась долей не более 1% от портфеля. Первая часть обзора:

Среднегодовая дивидендная доходность в ближайшие 3 года Друзья, это мои прогнозные значения. Риски снижения и отмены дивидендов однозначно будут реализованы в некоторых компаниях, и если вы не принимаете данные риски, их можно снизить, лишь диверсифицируя дивидендный портфель. Например, самые частые споры по дивидендам идут в компаниях Газпром, МТС-банк (дам комментарий по допке, как будет более подробная информация), Магнит, Русагро, Европлан (из-за негативного отчета за 1 кв), ВТБ и т.д. В них изменение ожиданий вероятнее всего. Собрать дивидендный портфель — это сейчас отличная инвестиционная долгосрочная идея, так как дивидендная доходность в ближайшие 10 лет при текущих ценах может быть крайне привлекательна. Тем не менее облигации остаются более привлекательными для тех, кто ищет стабильный доход, но ожидает существенное замедление экономики, окончание СВО и снижение ставки в перспективе 2-3 лет. Именно поэтому в моем портфеле дивидендная стратегия занимает всего 17% от общего российского портфеля, а облигации занимают почти 60% портфеля. Компании стоимости и дивиденды GAZP MGNT

ОФЗ •Длинные ОФЗ сейчас предлагают доходность от 15,12% до 16,26% годовых на 5-16 лет. •Рынок акций с учетом дивидендов за последние 10 лет принес инвесторам ~12,5% годовых. •Доллар относительно рубля за последние 10 лет в среднем рос на ~3,8%. По макроэкономическому опросу и среднесрочному прогнозу Банка России ставка будет на уровне 8-9,7%, это значит, что облигации с постоянным купоном и самой большой дюрацией больше венгр вырастут в цене. В таблице представлен текущий прогноз по цене облигаций через 2 года, а также доходность этих облигаций при изменении ставки эффективной доходности с 15,12-16,26% до 10,5-11% за 2 года с учетом купонов. Самые длинные облигации способны принести около 60% в консервативном сценарии, что выглядит очень привлекательно. В случае сильнейшего замедления российской и мировой экономики, окончания СВО и стабильного рубля, ЦБ может снизить ставку за 2 года до 4-5%, как это было в 2020-2021 гг после ковида. В таком случае длинные ОФЗ могут принести порядка 85-95% доходности за 2 года. В негативном сценарии для длинных ОФЗ, в котором экономика продолжает активно расти, рубль возобновляет резкое падение, а в мире вместо пошли мир, дружба, жвачка, ЦБ может поднять ставку вплоть до 25%, в таком случае инвесторы в длинных ОФЗ заработают всего порядка 10%. Длинные ОФЗ занимают половину всего моего российского портфеля. На данный момент самыми выгодными ОФЗ с идеей снижения эффективной доходности являются ОФЗ26238, ОФЗ26248 и ОФЗ26243. 48 выпуск идеально подойдет для инвестиций через ИИС, так как у данного выпуска самый большой купон, если будете инвестировать не через ИИС, основная доходность придется на купоны, за которые вы заплатите налог, тем самым сильно снизите свою доходность. 38 выпуск идеально подойдет на брокерский счёт, так как купон у выпуска минимален, а весь профит будет лежать в росте номинала (к погашению это +85,35% роста), за который вы не заплатите налог из-за ЛДВ (льгота за долгосрочное владение от 3 лет). SU26248RMFS3 SU26243RMFS4 SU26238RMFS4 Бонд, Джеймс Бонд