$LKOH Ещё летом 2023 года $LKOH запросил у властей разрешение на выкуп акций у нерезидентов. Планировалось, что компания выкупит до 25% от капитала за половину стоимости (по той же схеме, что и Магнит). Часть из выкупленных акций (до 20%) хотели вернуть на рынок, увеличив free-float. ⌛️Прошло много времени. Магнит уже давно завершил выкуп, недавно регуляторы одобрили байбэк МТС (на 4,2% от всех акций). А у Лукойла воз и ныне там. 🤔Получается, государство динамит Лукойл, а “правила игры” для всех разные? Не совсем. Мотив регуляторов абсолютно понятен и лежит на поверхности. Байбэк у нерезидентов приводит к перевесу заблокированных активов в пользу западных стран. Ведь средства иностранных инвесторов высвобождаются, пусть и с дисконтом. В интересах РФ удерживать как можно больше иностранных денег здесь, чтобы затем обменивать их на собственные активы, запертые за рубежом. 🔎Ключевая проблема Лукойла в том, что 25% акций даже с учетом дисконта – это около 700 млрд рублей. Для сравнения, МТС потратит на выкуп до 8 млрд рублей. А Магнит направил на эти цели в общей сложности 67 млрд рублей, то есть менее 10% от планового объёма Лукойла. Решатся ли власти на то, чтобы “подарить” западу 700 млрд активов (7,7 b$) без необходимости – вопрос риторический. Поэтому если байбэк и будет, то, скорее всего, небольшой. При оптимистичном сценарии Правкомиссия может одобрить выкуп на ~70-100 млрд рублей, как и Маниту. Это 1,25-1.5% от капитализации и 2,5% от всех акций (держим в уме дисконт 50%). Это реалистичный сценарий. Да, могут одобрить выкуп большего размера, но есть серьезные сомнения в этом. Источник: смартлаб Интересно, какую долю в держателях на сегодня занимают нерезиденты: дружественные и недружественные 🤔 Дневной объем торгов 5,5 млрд рублей примерно. То есть если прогнать все 700, это надо больше 4 месяцев торговать... Или как?... За квартал прошел объем около 250 млрд рублей. Вот и думаем... Риск навеса походу остаётся