17 февраля 2025
Аналитики Ренессанс Капитал дали комментарий последствий гипотетического снятия части санкций США с РФ
📌 Финансовый сектор
В SDN-листе находятся все банки в нашем покрытии: BSPB Банк Санкт-Петербург, VTBR ВТБ, SBER Сбербанк, SVCB Совкомбанк и T Т-Банк. Отметим, что снятие американских санкций не будет автоматически подразумевать снятие европейских и полноценное восстановление платежной инфраструктуры, что ограничит потенциал восстановления комиссионных доходов в части трансграничных операций. Получение доступа к части замороженных активов положительно скажется на прибыли сектора в целом и его отдельных участниках. Оценка потенциального эффекта для банковского сектора осложнена снижением раскрываемой эмитентами информации.
Наиболее очевидным бенефициаром снятия американских санкций в моменте может стать MOEX Мосбиржа, которая в июне была вынуждена приостановить торги рядом иностранных валют. До этого на валютный сегмент площадки приходилось порядка 25% объемов торгов и 14% комиссионных доходов. После основной объем торгов перешел на внебиржевой рынок, а доля валютного рынка на Мосбирже снизилась до 10% в объемах и 5% в комиссионных доходах в 4кв24, по нашим оценкам.
📌 Нефтегазовый сектор
Гипотетическое снятие санкций США на нефтяной сектор означало бы снятие санкций на подавляющее число танкеров, перевозящих российскую нефть. Это привело бы к удешевлению транспортировки и, как следствие, снизило дисконты на российскую нефть (примерно на $5/барр.). С другой стороны, даже при благоприятных сценариях мы ещё должны будем прийти к сокращению дисконтов на российскую нефть – а рубль уже стал заметно крепче. В этой связи, на наш взгляд, из-за потенциального укрепления курса рубля (относительно наших базовых оценок USDRUBF курса в 106,5 руб./долл.) чистый эффект от снятия санкций может быть даже негативным для результатов нефтяных компаний.
Без учета потери доступа к западным долговым рынкам GAZP Газпром пострадал от санкций США весьма ограничено: были введены санкции в отношении завода СПГ КС Портовая (1,5 млн тонн, СП с ГПБ) и строящегося завода СПГ в Усть-Луге. При этом основные потери для Газпрома возникли из-за снижения экспорта в Европу, на который повлиял отказ ряда стран (прежде всего Германии) от закупок российского газа.
Напротив, бизнес NVTK Новатэка существенно выиграл бы от снятия санкций США – прежде всего за счет получения доступа к танкерам для проекта Арктик СПГ-2. Также расширился бы глобальный список покупателей, и проект смог бы полноценно запустить работу. Кроме того, у компании появится стимул развивать новые потенциальные проекты.
📌 Транспортный сектор
На наш взгляд, бенефициарами улучшения отношений с США и потенциального снятия санкционного режима являются Совкомфлот и Аэрофлот.
По нашей оценке, практически весь флот FLOT Совкомфлота оказался в SDN-листе после введения «прощального» пакета санкций администрации Джо Байдена, что, на наш взгляд, негативно скажется на рентабельности бизнеса. Если танкеры компании будут выведены из-под санкций, то ставки фрахта для них снова могут стать премиальными.
Снятие санкций против российской авиаотрасли и возвращение Boeing могут существенно снизить стоимость поддержания летной годности воздушного парка AFLT Аэрофлота, что позитивно отразится на рентабельности перевозок. Кроме того, группа может вновь получить возможность расширять свой флот. Обратной стороной ослабления ограничений может стать оживление конкуренции на внутреннем рынке пассажирских авиаперевозок.
__________________________________
‼️ Открыт брокерский счёт, по которому ещё не совершал пополнений и покупок❓️
🎁 Активируй мой личный промокод TINVpulsePREMIUM4U в разделе «Профиль» ➡️ «Бонусы и промокоды» или отправь его в чат поддержки без доп. слов 👍
🎁 Подарочные акции на сумму до 20тыс. руб будут начислены при пополнении/покупке от 1000 руб💰
__________________________________
#новости #пульс #новичкам #псвп
#прояви_себя_в_пульсе #санкции