Дайджест экономики: итоги 27 ноября 2025 года

Войти

! Дайджест на четверг, 27 ноября 2025 года 📊 Ключевые показатели · Индекс МосБиржи — 2 668 п. · Индекс РТС — 1 069 п. 📈 Итоги прошлой сессии Вчера индекс МосБиржи снизился на 0,7% — рынок продолжил плавное сползание на фоне слабых объёмов и отсутствия новых драйверов. Уровень 2660 п. вновь выдержал, что указывает на сохранение локальной поддержки. Из негатива — ЕС вновь пытается затормозить процесс мирных переговоров, а Песков традиционно «ничего не знает». Рынок устал ждать, но остаётся в диапазоне, не переходя к панике. ☄️ Вечерняя сессия Закрылись на 2 664 п., при этом поддержку 2660 протестировали несколько раз, но пробоя не последовало. Торги проходили в «тонком рынке» без активности крупных участников. Игроки выжидают новостей по встрече Путина и Орбана, а также по визиту Уиткоффа и Дрисколла. Инфляция ускорилась на неделе, но годовая замедлилась до 6,9% — это даёт шансы на снижение ставки ЦБ в декабре. 🟢 Товарный рынок · Нефть Brent — 62,17 $/барр. · Золото — 4 144 $/унция 🟢 Валюты · Доллар — 78,59 ₽ · Юань — 11,08 ₽ 📡 Новости и макроэкономика Главное событие — встреча Путина и Орбана в Москве. Возможны заявления по мирному плану, который близится к дедлайну. Рынок также ждёт подтверждения визитов: Уиткофф в Кремль и Дрисколла на Украину — любые комментарии могут вызвать импульс. По инфляции: +0,14% н/н, годовая ушла ниже 7%, что вписывается в прогноз ЦБ. В ближайшие 2–3 недели давление на цены сохранится, но с января возможен спад после индексации ЖКХ. Базовый сценарий ЦБ — снижение ставки на 0,5 п.п. через три недели. 📌 Акции в фокусе 1️⃣ — отчёт за 1ПГ: · Выручка — 3,9 млрд ₽ (−5% г/г) · EBITDA — 407 млн ₽ (−58% г/г) · Рентабельность — 10,5%, чистая прибыль — 91 млн ₽ Компания понизила прогноз по выручке и EBITDA. Акции упали до EV/EBITDA 4,7 — недорого, но риски высоки: часть контрактов потеряна. 💬 Потенциал есть при просадке к 1300–1400 ₽, но осторожно — сектор IT в фазе охлаждения. 2️⃣ — отчёт за 3К: · Чистый процентный доход — 14 млрд ₽ (−44% г/г) · Комиссионные доходы — 19,4 млрд ₽ (+31% г/г) · EBITDA — 25,3 млрд ₽ (−14% г/г), чистая прибыль — 17,3 млрд ₽ (−25% г/г) Отчёт нейтральный: комиссионка растёт благодаря фьючерсам и фондам, но снижение ставки давит на процентный доход. 💬 Интересно ниже 160 ₽, ставка — на новые продукты и развитие торгов 24/7. 3️⃣ — отчёт сегодня: Ожидается: · Отгрузки — 10,1 млрд ₽ · Выручка — 10,5 млрд ₽ · FCF — −419 млн ₽ Рост выручки замедляется, рентабельность под давлением. Возможна ревизия гайденса по удвоению прибыли к 2026 г. 💬 Акция может быть слабее рынка. Интересна к покупкам ниже 250 ₽. 📅 Корпоративные события сегодня · Отчётность: , , , · Геополитика: встреча Путина и Орбана · США: День благодарения — ликвидность на глобальных рынках будет снижена 📉 Техническая картина · Поддержка — 2 640–2 660 п. · Сопротивление — 2 700–2 720 п. · Пробой вверх — цель 2 775 п., пробой вниз — 2 600 п. · Тренд: нейтральный, с элементами боковика 🧭 План на день 1. Следим за отчётами , , , 2. В фокусе встреча Путина и Орбана — возможен новостной всплеск. 3. На рынке низкие объёмы — торговать аккуратно, короткие стопы. 4. Следим за уровнем 2660 п. — ключевая поддержка. 💎 Вывод Рынок остаётся в боковике: участники ждут исхода мирных переговоров и сигналов ЦБ. Нефть и рубль стабильны, а тонкий рынок требует осторожности. Потенциал роста появится только при пробое 2 700 п. вверх. Мысль дня: «Пока рынок ждёт новостей — зарабатывают те, кто умеет ждать.» 📈 Удачных торгов и продуктивного дня!

⚙️ Уральская Сталь: баланс на лезвии — что скрывает отчёт за 9 мес. 2025? После технического дефолта «Монополии» рынок усилил наблюдение на проблемные эмитенты. На радаре — АО «Уральская Сталь». Отчёт за 9 месяцев 2025 г. показывает: компания не просто в кризисе — она в зоне системного стресса. 📉 Финансы: красные цифры по всем статьям - Выручка — 82,68 млрд ₽ (–33,1% г/г). Провал связан не только с ослаблением спроса, но и с падением экспортной маржи из-за крепкого рубля и ценовой конкуренции. - Чистый убыток — –12,62 млрд ₽ (против +5,48 млрд годом ранее). Потери за девять месяцев превысили весь собственный капитал на конец 2023 г. - Операционный результат — –6,08 млрд ₽ (был +12,18 млрд в 2024). Основной бизнес перестал быть прибыльным: себестоимость сохраняется на высоком уровне, а продажи рушатся. - Денежные средства — всего 883,5 млн ₽ (–70% за год). На фоне обязательств в десятки миллиардов — это менее чем на 1–2 дня текущих выплат. 💣 Долговая нагрузка: критическая точка Общая задолженность — 91,18 млрд ₽, из них: - 62,28 млрд ₽ — краткосрочные кредиты и займы (68% от совокупного долга); - 28,91 млрд ₽ — долгосрочные обязательства. ❗ Главный тревожный сигнал — в примечаниях к отчёту: «По состоянию на 31.12.2024 Общество допустило отступление от установленных требований по ряду финансовых показателей и кассировало 27 238 071 тыс. руб. долгосрочной части задолженности в составе краткосрочных кредитов и займов…» Банки переклассифицировали долгосрочные кредиты в краткосрочные, т.к. компания нарушила ковенанты. Это не техническая деталь — это формальный сигнал о потере доверия со стороны кредиторов. 💸 Ликвидность: живёт за счёт внешней поддержки Отрицательный операционный денежный поток: –8,49 млрд ₽. Отрицательный FCF: –10,3 млрд ₽ (сумма операционного и инвестиционного потоков). Компания выживает за счёт: - Привлечения 23,9 млрд ₽ по кредитам и займам (рефинансирование); - Гарантий со стороны связанных сторон: • Основной акционер — 53,13 млрд ₽; • Заемщик-гарант — 55,84 млрд ₽; • Прочие связанные стороны — 48,03 млрд ₽. Без этой «карманной» поддержки предприятие физически не смогло бы обслуживать долги. 🔍 Структурные риски: не только конъюнктура - EBITDA не раскрыта, но операционная прибыль — –6,08 млрд ₽ → EBITDA явно близка к нулю. При долге 91 млрд ₽ Net Debt/EBITDA > 50× (норма — ≤4×). - Debt/Equity = 2,74 — долг в 2,7 раза превышает капитал. За год собственный капитал сократился с 45,9 млрд до 33,3 млрд ₽ — за счёт убытков. - Покрытие процентов (ICR) ≈ 0 — операционная прибыль не покрывает даже проценты (–10,0 млрд ₽). 📅 Что дальше? Декабрь — точка невозврата 25 декабря 2025 г. — погашение облигаций УралСт1Р01 на 10 млрд ₽. На балансе — 883 млн ₽. Даже с учётом ожидаемых поступлений — разрыв огромен. Рынок уже отреагировал: котировки бумаг торгуются с доходностью >50% годовых — это не премия за риск, это пред дефолтное состояние. Компания продолжает работать, участвует в тендерах, инвестирует в CapEx (4,7 млрд ₽), но финансовый фундамент разрушен. Операционная деятельность не генерирует денег — только сжигает. 📋 Выпуски: RU000A10CLX3, RU000A105Q63, RU000A10D2Y6, RU000A10BS68, RU000A107U81, RU000A1066A1 Следите за декабрьской датой. Если выплата пройдёт — возможен краткий отскок. Если нет — рынок получит вторую «Монополию» в этом году. Промежуточная бухгалтерская отчетность за 9 месяцев 2025 года: https://www.e-disclosure.ru/portal/FileLoad.ashx?Fileid=1905611 #уральскаясталь #облигации #корпоративы #дефолт #аналитика

💣 Монополия и невыплата по облигациям: что происходит Вчера держатели выпусков RU000A10CFH8 $RU000A10AA02 RU000A10ARS4 RU000A10B396 RU000A10C5Z7 так и не получили выплату по телу долга. Для многих это стало холодным душем: компания не исполнила обязательства по погашению, что фактически означает технический дефолт. 📉 Как реагирует рынок В сообществе инвесторов — настоящий шторм. Одни уже смирились с потерями и готовы продать бумаги хоть за копейки, считая эмитента банкротом. Другие, наоборот, уверены, что это часть «многоходовочки» — якобы компания намеренно тянет время, чтобы потом выкупить свои долги с рынка по минимальной цене. ⚖️ Но истина в том, что сейчас никто не знает, чем всё закончится. Это не инвестиция — это ставка в чистом виде. Монополия находится в сложном положении: на фоне ужесточения ликвидности, проблем с рефинансированием и падения доверия инвесторов ситуация может пойти по любому сценарию. 🧩 Что важно понимать * У компании остаются обязательства на миллиарды рублей, и даже частичная реструктуризация без доверия рынка будет крайне сложна. * Переговоры с держателями облигаций пока не принесли конкретных результатов. * Любые слухи о “спасении” — пока не более чем предположения. 💬 Каждому инвестору сейчас нужно решить для себя: принять убыток и выйти — или остаться до конца и надеяться на чудо. Ни один из путей не гарантирует результата, и чужой опыт тут бесполезен. Всё зависит от вашей готовности к риску и отношения к возможным потерям. 🎢 Главное — не поддаваться эмоциям. Подобные истории — болезненные, но бесценные. Рынок — это не всегда рост и прибыль. Это ещё и уроки, которые показывают, почему риск-менеджмент и диверсификация — не пустые слова. 🧠 Думайте своей головой, не идите за толпой. Каждый из нас сейчас получает опыт, который поможет стать сильнее и мудрее. ℹ️ Что известно официально * На сайте долговых инструментов компании «Монополия» опубликован список всех её биржевых облигаций с сериями, номиналами, датами погашения и ставками купона. * По состоянию на сентябрь 2025 компания имела кредитный рейтинг «BBB(RU) — развивающийся» от АКРА. * В релизах (и на форумах, где публикуются копии высказываний представителей эмитента) заявлено, что основной долг по серии 001P-02 (сумма ~ 260 млн руб.) выплачена не была по причине недостатка оборотных средств. При этом купон по обязательствам был выплачен. * Компания официально заявляет, что не отказывается от своих обязательств, рассчитывает погасить номинальную стоимость облигаций — и обещает сообщить новые сроки, как только ситуация стабилизируется.

🌟 Доброе утро! Дайджест на пятницу, 5 декабря 2025 года 📊 Ключевые индексы и курсы · Индекс МосБиржи IMOEXF — 2 653 п. · Индекс РТС RIZ5 — 1 087 п. · Brent — $63,05 · Золото — 4 227 $/унц. · Доллар — ₽76,97 · Юань — ₽10,85 📉 Вчера на рынке Сессия прошла без объёмов — индекс фактически завершил день в нуле, а торги сосредоточились в валюте: рубль остаётся в центре внимания. Нефть немного прибавила, но для сектора нефтегаза сочетание сильного рубля и текущих цен на нефть — негативное сочетание. После вечерней коррекции индекс дошёл до отметок около 2 650–2 657 п.; технически остался нейтральным — гэп сверху не закрыт, вниз есть ближайшая поддержка около 2 650 п. На валютном фронте — сильная волатильность: доллар вчера упал ещё примерно на 2% (за два дня — существенная просадка), что вместе с интервенциями Минфина/ЦБ превращает календарь в риск для нефтегазовых поступлений. Инфляционные данные дают ЦБ пространство для снижения ставки — это может усилить импорт и оказывать дополнительное давление на рубль. Ночью/вечером произошёл крупный маржинколл (новость с участием известного спортсмена на ~₽400 млн) — напоминание: риск плечей остаётся ключевым триггером для разворота рынков. 🧾 Макро и политика (ключевое) * Валютные продажи Минфина/ЦБ и активность интервенций остаются важным фактором ликвидности в декабре. * Замедление инфляции усиливает вероятность смягчения монетарной политики — это влияет на курс и поток импорта. * Ситуация остаётся сбалансированной: нет явного драйвера для роста, но и сталого панического оттока — консолидация продолжается. 🎯 Акции в фокусе 1) MRKP Отчёт за 9М 2025: выручка ≈ 116 млрд ₽ (+14,1% г/г), EBITDA ≈ 38,9 млрд ₽ (+17,2%), чистая прибыль ≈ 16,9 млрд ₽ (+10,7%). Операционно выглядит крепко, но растущие расходы (капитальные и операционные) давят на свободный денежный поток — денежная позиция немного сократилась к 2К кв., долг вырос умеренно, долговая нагрузка снизилась. После роста тарифов возможен новый виток выручки, но из-за высокого CapEx FCF и дивиденды под давлением. Ориентир — интерес купить ниже 0,45; ориентируемая дивидендная доходность ~13% за 2026. 2) VKCO Спекулятивные подпрыгивания на новостях о блокировках иностранных сервисов дают быстрый отскок (с апреля дно +23%), но бизнес по-прежнему с отрицательным денежным потоком и высокой долговой нагрузкой. Монетизация на MAU растёт, но прозрачность распределения выручки (доля государства, маркетплейсы) вызывает вопросы. Для срочной спекуляции — внимать уровням; консервативно — ниже 240. 3) LKOH — зарубежные активы Сняты ограничения в ряде юрисдикций: теперь возможна работа по обслуживанию и ликвидации за рубежом. В списке потенциальных покупателей зарубежных активов — европейские игроки и крупные нефте-гиганты; выгодная продажа для Лукойла возможна, но средства после сделки могут быть частично заморожены. При текущем нефте- и валютном фоне привлекательность бумажки растёт при цене ниже 5 000 ₽ (без учёта дивидендов). 📅 Сегодня в повестке Корпоративно: MGKL — операционные результаты за 11 мес. 2025. Макро: бюджетный баланс (нояб) — публикация ~21:30 мск (ожид.: 1,90% от ВВП) — важный для понимания фискального кондукта. 🔧 Техническая картина * Ключевая поддержка: ~2 650–2 653 п. (психологическая + объёмная) * Ближайшее сопротивление: 2 670 → 2 690 п. (закрытие гэпа + локальные продажи) * Объёмы остаются низкими; внутренняя волатильность концентрируется в первой половине дня, вторая — часто «спит». 🗺 План на день 1. Следить за поведением валюты — отскок/стабильность доллара критичны для нефтегаза. 2. Если удержим 2 650 — шанс на тест 2 670–2 680 к вечеру. Провал — риск ухода в 2 620–2 630. 3. Отслеживать публикации по резервам/балансу и новости по крупным позициям с плечами (маржинколлы). 4. В отборе акций — считать риск на плечах и ориентироваться на компании с устойчивым FCF, пока нефть/курс давят сектор. Пусть торговля будет размеренной и с умом. Хорошего дня и точных сделок!