🟥 Лихо мчится конница, слышен стук копыт, Знамя Щорса красное на ветру шумит. Да что такое! Не опять , а снова! - Почему мы падаем? Если хотите причину , их есть у меня. 🟥Южная Корея (весь день чувствовалось, что к этому идёт😁) 🇰🇷 У @Falcon кратко и по делу с подробностями. 🟥Астероид в Сибири ( ждали с утра , красиво, но до Челябинского далеко ) 🟥В Питере ожидался снег, выпал и лежит 🟥Украина готова вступить в НАТО , осталось только позвать 🇪🇺 🟥США до смены администрации планируют достать из пакета с пакетами последний пакет санкций 🟥Европейцы активно начинают обсуждать возможную отправку контингента на Украину 🟥Китайские банки ограничивают транзакции с Россией 🟥США уже спровоцировали торговую войну с Китаем введя повышенные тарифы: Китай ответил запретом на поставки в США редкоземельных металлов. И это ещё Трамп только в Твиттере есть 😂 🟥По итогам 2024 г. Банк России ожидает инфляцию в России по верхней границе прогнозного диапазона 8–8,5% или выше Список можно продолжать, бесконечно, всё не слава Богу. Падали прям с открытия с лёгким перерывом на обед. Поэтому всё стабильно 📉 🇷🇺 Локальные новости: 💵 по ЦБ 106,1878 руб.📉 💶 по ЦБ 112,0200 руб. 📉 🛢 $74- 🥇 Золото $2640 🏛 Обороты торгов на Мосбирже MOEX в ноябре упали аж на 1% по сравнению с 2023 годом, и на 11% по сравнению с октябрем 🛡 Софтлайн SOFL может вывести на IPO своих дочек во второй половине 2025 года. Надо бы Софтлайну самой прибавить в капитализации для начала. 💎 Конкурент Алросы ALRS на международной арене, компания De Beers снизила цены на алмазы на фоне продолжительного кризиса в отрасли. Да и всё , наверное. Хорошей среды

🙌👉💡 Все Инструменты VSEH обзор отчёта за 9 месяцев Компания отчиталась на прошлой неделе. Интересно посмотреть отчёт с точки зрения того, как идут дела после IPO по цене в 200 рублей и теперь текущей 80 рублей. О том, что оценка была сильно завышена я предупреждал. Напомню, торги стартовали в июле. Ключевые моменты отчёта: 🔸 Выручка: 120,3 млрд руб. (+29% г/г) 🔸 Валовая прибыль: 36,3 млрд руб. (+35% г/г) 🔸 EBITDA: 9,3 млрд руб. (+52% г/г) 🔸 Чистый долг/EBITDA: 2x (1,8х на 30 июня 2024 г. и 2х на 31 декабря 2023 г.) 🔸 Скорректированная на расходы связанные с IPO чистая прибыль 2,2 млрд руб. 😕 Прогноз 2024: Выручка 165 – 170 млрд. Маржинальность валовой прибыли на уровне 9М 2024. Разберемся последовательно с каждым показателем по темпам роста за 4М, 6М, 9М, 12М прогноз : 🔸 Выручка (продажи другими словами): +43% , +35% , +29% , +26% г/г прогноз компании. Тут стоит обратить внимание, что выход на IPO состоялся в идеальный момент, с данными за 4 месяца 2024 года и ростом выручки аж в 43%. Годовой прогноз выручки 165-170 млрд заметно хуже, чем в обзоре к IPO у БКС - 190 млрд или Т-банка 186 млрд 🔸 Валовая прибыль (разница между выручкой и прямыми расходами ): +44% , +40% , +35% , +30% г/г исходя из прогноза компании. Положительным моментом является превышение темпов роста валовой прибыли над темпами роста выручки. Иными словами компания зарабатывает больше не только за счёт увеличения продаж, но и роста маржинальности. 🔸 EBITDA (доходы за вычетом всех расходов кроме амортизации, процентов и налога на прибыль): +56% , +64% , +52% , +30% г/г исходя из прогноза компании. Когда EBITDA растёт темпом 50%+ это очень круто. Оценка по году построена на сохранении % EBITDA от выручки на основании данных за 9М. Темп роста EBITDA снижается во многом благодаря сильной динамики 4 квартал 2023 года. 🔸 Чистая прибыль (все доходы минус все расходы): -7% (6М) , -23% (9М) , -9% (12М) Обращу внимание, что за 9 месяцев компания не учла в расходах расходы на IPO. Как же так получается, что при росте всех предыдущих показателей чистая прибыль падает. Причин несколько: ▫️ Проценты по долговым обязательствам - это отмечает компания в отчёте за 9М , но не раскрывает цифр. Вероятнее всего около 4,0 млрд рублей. ▫️ Амортизация за 6М составила 2,1 млрд рублей, значит по году нужно ждать не менее 4,2 млрд. ▫️ Налоги Таким образом, по моим оценкам прибыль составит около 3 млрд, без учёта разовых расходов по IPO. 🔸 Дивиденды Компания намеревалась выплачивать 50% от чистой прибыли , если соотношение чистого долга / EBITDA составит менее х3. На конец 9М соотношение было 2х. Таким образом можно ожидать распределения около 1,5 млрд рублей на 500 млн бумаг получается 3 рубля на акцию. Даже при текущей цене в 80 рублей, дивидендная доходность около 4%, и не привлекательна ‼️ Оценка компании Несмотря на то, что у компании интересный бизнес с перспективами роста, оценка при выходе на IPO была очень завышена. Вот что я писал об этом: "P/E составляет х25, что для российского рынка достаточно дорого, однако нужно учитывать, что бизнес растёт на 40% г/г и FWD P/E будет около 19х, что также не мало." По текущей плановой прибыли в 3 млрд. мы получаем оценку вновь 26х. Таким образом, текущие результаты и прогнозы компании до конца года не оставляют сомнений - участие в IPO было ошибкой для тех кто участвовал. 😱Покупка по текущим возможна с прицелом на более поздние года с расчётом на гораздо более привлекательные результаты по чистой прибыли. У меня на этот счёт есть сомнения. Покупать акции не планирую. #отчёт #пульс_оцени

☃️ Первый торговый день зимы прошёл. В принципе и всё. Новостной фон был слабый. ⛽️ В основном отчёты Газпрома и Роснефти. Оба отчёта были так себе. Газпром помимо отчёта заявил о выводе "Силы Сибири" на максимальный контрактный уровень. Посмотрим по итогу 4 кв как это будет. Вообще рынок провёл день очень спокойно. Ой вот бы побольше таких дней. Без орешников, громких заявлений, и т.п. 🗣 Сегодня Андрей Костин был хэдлайнером новостного шума. " В 2022 г., если вы помните, доллар дошел до 120 руб. Коррекция уже происходит, доллар чуть выше 100, и я думаю, что он останется на этом уровне" Проходим мимо прогноза 😁 🇪🇺 Газпромбанк остаётся в центре событий. Еврокомиссия не видит проблем с расчетами через Газпромбанк из-за санкций США: ЕС в целом старается отказаться от закупок российского газа, но в настоящий момент ЕК не видит перебоев в поставках. Не очень понимаю, как они будут жить в такой парадигме, поскольку те, кто будут платить на ГПБ могут попасть под санкции США. Поэтому европейским банкам вероятно потребуются гарантии. Странная история. 🏗 Сбербанк прогнозирует падение рынка ипотеки в 2025 году на 14%. Вполне ожидаемо. 🇷🇺 Локальные новости: 💵 по ЦБ 107,1758 руб.📉 💶 по ЦБ 112,8019 руб.📉 🛢 $72- 🥇 Золото $2645 💊 Промомед PRMD представил операционный отчёт за 9 месяцев и подтвердил планы на 2024 год. Хорошего всем вечера.