Что такое ковенанты в облигациях?

Войти

❓Что такое ковенанты в облигациях? Ковенанты в облигациях – это условия и ограничения, установленные эмитентом облигаций для защиты интересов инвесторов. Если эмитент нарушает ковенанты, у инвестора возникает возможность требовать досрочного возврата вложенных в бонды денежных средств. Существует огромное количество различных видов ковенантов. Вот некоторые распространенные примеры: ➡️Определенный уровень долга по отношению к собственному капиталу (Debt/Equity – долг/капитал). ➡️Гарантия, что показатель EBIDTA (объём прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и начисленной амортизации) не опустится ниже обозначенного уровня. ➡️Нарушение эмитентом обязательств по другому долговому выпуску (это называется кросс-дефолт). ➡️Введение какой-либо из процедур банкротства в отношении эмитента. ➡️Отзыв (или понижение) рейтинга, присвоенного российским рейтинговым агентством. ➡️Несвоевременная публикация отчетности. ➡️Изменение состава акционеров. Рассмотрим пример бонда с ковенантами: 🏢Джи-групп, 002Р-01 {$RU000A103JR3} Найти информацию о ковенантах можно в Условиях эмиссии, в пункте "Досрочное погашение по требованию их владельцев" По этому выпуску мы имеем следующие ковенанты: – Нарушение условий по другому выпуску бондов, на сумму не менее 500 млн рублей (это называется кросс-дефолт). – Передача эмитентом в собственность другому лицу более 20% стоимости активов Группы (по отчетности МСФО) – Отзыв Рейтинга российским рейтинговым агентством. – Смена аудитора по годовой отчетности МСФО (кроме аудиторов внутри "большой четверки" крупных аудиторских компаний). – Нарушение целевого использования денежных средств. Для примера этот выпуск выбран неслучайно. По нему был нарушен один из ковенантов, а именно произошла смена аудитора (из-за ухода международных аудиторских фирм с российского рынка). Ставьте👍, если понравился пост. Вам не сложно, а для меня это мотивация

Преимущество торговли облигациями по доходности над простым удержанием. ЧАСТЬ 2 Начало: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Philippovich/beaf11b2-8961-425c-898d-1d8f44f63ec6/ Тут явно будут подвопросы и отвечу на них. Да, можно сказать, что под купоны же мы держим и если продать, то получится столько же, но я сравниваю вариант активного инвестирования и удержания бумаги под купоны. Эти 11 543 рубля уже будут зафиксированной прибылью, которую и дальше можно реинвестировать. В случае удержания чисто под купоны рост стоимости сойдёт на нет по мере приближения к погашению. Много у кого был вопрос о том куда перекладываться после продажи Селигдара и что более нет бумаг с таким купоном. Думаю, что расчётами выше я вам доказал, что торговать облигациями надо по доходности (купон + стоимость), а не исключительно по купону. После продажи ЭР-Телекома уже буду смотреть по факту куда идти дальше. Будущего никто не знает. Одно сказать могу точно: интересные идеи будут. Один из самых популярных комментариев был про возможное понижение ключевой ставки и тогда Селигдар вырастет ещё больше. Во-первых: другие бумаги тогда тоже вырастут в цене, а не один Селигдар и заработать получится больше на бумагах с более дальним концом. Во-вторых: а почему вы думаете, что ставку будут понижать? Нынешнее понижение — это больше, как тест. В ЦБ заявили, что не исключают перехода вновь к повышению. Строить свою инвестиционную стратегию исходя из оптимистичного сценария — это одна из самых больших ошибок, которые только может совершить инвестор на рынке. Надеюсь, что пост был полезен. Если так, то жду от вас лайк на пост и буду рад комментариям. Предвижу, что их будет вновь не мало 🔥 SELG RU000A10B933 RU000A10B1X2 #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе

Преимущество торговли облигациями по доходности над простым удержанием. ЧАСТЬ 1 После моего поста про удачную сделку с облигациями компании Селигдар у вас возникло много вопросов. Попробую расписать тут всё по полочкам, с цифрами, с множеством примеров, чтобы показать выгодность инвестирования по YTM. 1. Почему надо продавать бумаги Селигдара? Я лучше их ещё прикуплю. Купон-то шикарный! Купон шикарный, спору нет, но есть такое понятие как Текущая Купонная Доходность (ТКД). Суть заключается в том, что купон платится от номинала вне зависимости от стоимости бумаги. В случае с Селигдаром купон составляет 23,25% или же 19,11 рублей. Размер купона в процентах считается так: сумма купонов за год делится на 1000 (номинал) и умножается на 100 19,11*12=229,32 рубля 229,32/1000*100=22,932% (совсем чуть меньше получается так как в году 365 дней, а купонный период 30 дней. Суммарно 360. Вот эти 5 дней недочёта и зачтутся вам в одном из периодов, никто вас обманывать не собирается) Теперь посчитаем сколько будет ТКД при стоимости бумаги в 1060 рублей. 229,32/1060*100=21,63% То есть фактически, вы будете получать ТКД на 1,5% ниже так как вы покупаете ту же бумагу с тем же самым купоном, но за бОльшие деньги. Если учитывать, что цена бумаги всё равно вернётся к номиналу, то даже с учётом реинвестирования вы получите 21,9% годовых. Получается, что любая другая бумага с купоном даже в 21% легко сравниться по доходности с нынешним Селигдаром. 2. Зачем продавать бумагу, которая даёт хороший купон? Я же буду получать такие большие купоны еще более двух лет. Сравним 2 варианта: 1- вы покупаете бумаги Селигдара по номиналу на 100 000 рублей и просто держите; 2- также берёте на размещении, но продаёте по 105,5%, затем сразу же вкладываетесь в RU000A106JV8 ЭР-Телеком Холдинг ПБО-02-03 Сравнивать будем доходность с 8 апреля (дата размещения Селигдара) по 10 июля (дата погашения ЭР-Теликом). Считаем первый вариант: Покупаем 100 бумаг. К 7 июля вы получите 3 полных купона по 19,11 или же 5733 рублей. Ещё 4 дня НКД будете получать. Это ещё 2,5 рубля на бумагу или же 250 ко всем бумагам. Суммарно мы получаем в таком случае 5983 рубля. Считаем второй вариант (тут посложнее): Также покупаем 100 бумаг на размещении. Я продал их 5 июня. К этой дате я получил 1911 рублей купонами, получал НКД за 25 дней, 15,93 рублей на бумагу или же 1593 рублей по всем бумагам. Продал я их по цене в 1055,4 или же за 105 540. Складываем: 105540 + 1593 + 1911 = 109 044 рублей. На эти деньги я взял 9 июня по 1006,77 рублей (986,5 цены + 20,27 НКД) 108 бумаг. Что меня ждёт 10 июля? К этим бумагам я получу 9,64 рубля оставшегося НКД + 13,5 рублей от роста стоимости или же 23,14 рубля на бумагу. Получается прибыль в 2499 рублей к уже имеющимся 109 044. Суммарно выходит 111 543 рубля. Вычитаем 100 000 первоначально вложенных и получаем 11 543 рубля. Получается, что если только держать и получать купоны, то вы заработаете 5 983 рубля. Если спекулировать бумагами, то выходит 11 543 рубля. Эти заработанные деньги спокойно можно дальше реинвестировать и каждый раз реинвестирование и сложный процент будут давать бОльшую отдачу. Продолжение: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Philippovich/a85e7c41-e31f-4f96-96bd-88440aa3d719/?author=profile RU000A10B933 #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени