Тенденции розничных инвестиций в облигации в 2к24
Интерес к корпоративным облигациям все больше набирает обороты не только со стороны розничных инвесторов, но и со стороны самих корпораций! Сам выпуск корпоративных облигаций также увеличивается в условиях высокой ставки, т.к. заимствовать на фондовом рынке для компаний выгоднее, чем брать кредит в банке.
Рубрика #выжимки
Самое важное из исследования «Обзор ключевых показателей брокеров» от Банка России:
Общий объем вложений розничных инвесторов в облигации за 9 месяцев 2024 г. уменьшился с 4,2 до 4,1 трлн руб., при этом объем вложений в облигации резидентов вырос с 3,2 до 3,4 трлн рублей.
В течение 2024 г. постепенно погашались выпуски ОФЗ и банков, при этом инвесторы предпочитали приобретать более доходные корпоративные облигации. В частности, в структуре вложений доля гособлигаций сократилась с 27 до 24%, а совокупная доля облигаций нефинансовых компаний увеличилась с 19 до 23%. Наибольший прирост вложений розничных инвесторов показали облигации строительной отрасл.
Доля облигаций банков снизилась незначительно (с 29 до 27%), однако среди них уменьшилась доля классических банковских облигаций и выросла доля более доходных и рисковых субординированных выпусков. В целом по портфелям доля субординированных облигаций увеличилась с 10 до 12%. Росту вложений в такие бумаги в основном способствовали прошедшие замещения субординированных еврооблигаций.
В условиях повышенных инфляционных ожиданий и ужесточения ДКП доля флоатеров в целом по портфелям физических лиц за 9 месяцев 2024 г. выросла более чем вдвое – с 4 до 9%, что позволило снизить процентный риск. Базовые ставки и периодичность выплаты купонов флоатеров также изменились.
Доля флоатеров, привязанных к ключевой ставке, увеличилась с 39 до 63% за счет сокращения доли бумаг, привязанных к RUONIA. Это может быть связано с тем, что ключевая ставка – более понятный индикатор для инвесторов, а ее значения систематически превышали значения RUONIA на фоне структурного профицита ликвидности.
Снижению процентного риска способствовало также увеличение частоты выплат купонов по флоатерам. Доля бумаг с ежемесячным пересмотром купона за 9 месяцев 2024 г. выросла с 30 до 56%. Такие бумаги по своим свойствам приближены к фондам денежного рынка, ставки по которым меняются ежедневно, однако позволяют получать более высокий доход за счет дополнительного кредитного спреда по облигациям менее высокого кредитного качества и меньшей степени ликвидности.
В предыдущие годы брать на себя процентный риск и выпускать флоатеры были готовы в основном компании с наивысшим кредитным рейтингом. Однако в 2024 г. выпускать флоатеры стали и эмитенты второго эшелона: доля бумаг с наивысшим рейтингом AAA с начала года сократилась с 72 до 58%, а доля бумаг с рейтингом от A- до AA+ выросла с 20 до 37%.
Срочность облигаций на счетах также снизилась, отражая сужение горизонта планирования розничных инвесторов. За 9 месяцев 2024 г. средневзвешенный срок до погашения / оферты сократился с 3,7 до 3,5 года. Это произошло за счет снижения доли бумаг со срочностью выше 3 лет и роста доли бумаг со срочностью от 1 до 3 лет.
Валютная структура облигаций резидентов на счетах осталась практически такой же. Доля рублевых облигаций почти не изменилась с начала года и составила 54%. Доля бумаг, номинированных в долларах США, выросла с 30 до 33% на фоне выпуска замещающих облигаций. Доля бумаг в юанях сохранилась на уровне 7%.
#выжимки - только самая интересная и полезная информацию из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов.
Еще 2
23
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
2 комментария
Ваш комментарий...
Приятные и щедрые бонусы от Т-Банк, в том числе денежные призы и подарочные акции по ссылке https://space-investors.tbank.ru/invite/01JDP0CP13DN6K5G75JKE7MAP9/ref
Нравится
Пульс учит
Обучающие материалы об инвестициях от опытных пользователей
Poly_invest
7,3K подписчиков • 7 подписок
Портфель
до 10 000 000 ₽
Доходность
+3,08%
Еще статьи от автора
13 января 2025
Инвестиционная стратегия 2025: потребительский сектор
За счет низкоэластичного спроса потребсектор без особого труда перекладывает увеличивающиеся издержки на потребителя. Конечно, это касается не всех компаний рынка, но, однозначно, лидеров сектора, среди которых АТОН выделяет X5 и LENT, рекомендует присмотреться к HNFG
Антикризисная Россия
Компании роста RUB
Рубрика #выжимки
Самое важное из исследования «Стратегия 2025 : на пороге больших перемен» от АТОН:
Взгляд на сектор
Потребительский сектор в текущих условиях выглядит крайне неоднородно. В плане потенциального роста продаж более сильные позиции, на наш взгляд, имеют компании, ориентированные на низкоэластичные сегменты спроса, которые в меньшей степени подвержены влиянию высоких процентных ставок и при этом выигрывают от сильного бюджетного импульса, в том числе, продовольственная розница, высококачественная медицина, отдельные истории, связанные с импортозамещением.
Рекордный дефицит кадров провоцирует рост зарплат, который в ряде профессий превышает 40%. В результате трудоемкие бизнесы сталкиваются с давлением на рентабельность. На первый план выходят вопросы повышения операционной эффективности. Так, среди инструментов, доступных ритейлерам, — внедрение касс самообслуживания, более совершенных систем управления запасами и т. д.
С учетом сказанного среди публичных ритейлеров мы выделяем X5 Group и «Ленту».
Нам также нравится инвестиционный кейс Henderson. Уход иностранных конкурентов, которые, по оценкам компании, ранее занимали более 50% в ее сегменте, открыл большие возможности для усиления рыночных позиций.
X5 Retail Group $X5
По нашим наблюдениям, группа исторически эффективно реализует стратегию роста. Ожидаем, что ее дальнейшая реализация позволит X5 и дальше наращивать конкурентные преимущества.
По итогам 2024 года X5 ожидает роста выручки в районе 24-25%, а в ближайшие 3 года —
в среднем на 17-18% ежегодно, что опережает ожидаемый темп роста сектора продовольственной розницы.
После возобновления торгов и завершения всех процедур редомициляции X5 получит техническую возможность вернуться к выплате дивидендов.
Выплата 100% чистой прибыли за 2024 год, по нашим оценкам, могла бы дать более 400 рублей дивидендов на акцию с доходностью в районе 14% к цене закрытия торгов на Мосбирже (2 798 рублей), а в дополнение к этому выплата части нераспределенной прибыли за 2022-2023 — доходность выше 20%.
ЛЕНТА $LENT
Новая стратегия «Ленты» направлена на развитие малых форматов. В результате приобретения сети «Монетка» (сделка состоялась в октябре 2023 года) продажи формата «магазины у дома» превысили 30% от общей выручки «Ленты».
За счет интеграции «Монетки», «Лента» смогла существенно улучшить динамику сопоставимых продаж и показателей прибыли.
За 9 месяцев 2024 года рентабельность EBITDA группы составила 7,5% против 4,0% годом ранее, рентабельность чистой прибыли — 2,5% против отрицательного значения (-0,5%) годом ранее.
Укрепление позитивной динамики финансовых показателей способствует пересмотру рынком инвестиционного кейса и оценки «Ленты».
HENDERSON $HNFG
Стратегия Henderson подразумевает переоткрытие салонов в новом дизайне и с увеличенной торговой площадью, что, по нашим наблюдениям, положительно сказывается на объеме продаж и операционной эффективности.
Компания строит новый распределительный центр, ввод которого запланирован на 2026 год, что позволит увеличить пропускную способность складов компании более чем в два раза, повысив ее логистическую эффективность.
#выжимки - только самая интересная и полезная информацию из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов.
10 января 2025
Видео уже доступно для просмотра!
Тема: "Новая рубрика. Что купить сейчас? Почему растет рынок? Когда коррекция? Валюта. Инфляция.Точка входа"
https://youtu.be/DEHCUt2Odz4
00:00 Начало
00:24 Новая рубрика
05:02 Что сейчас на рынке?
16:07 Чего ждем от января - февраля
24:37 Какие компании рассматриваю сейчас?
30:24 Что покупаю?
32:25 Я для вас старался: лайк, подписка, комментарий
ТОП Идеи Января.
Превращаем: 35 000р. в 35 000 000 р.
1) Новая рубрика
буду ежемесячно инвестировать +- 35 т.р. на ИИС
Цель: показать, как правильно инвестировать, топ идеи в каждом месяце, и дойти до 10 млн рублей.
Рекомендую все 400 т.р. проинвестировать сейчас, я так и сделал, но на другом счете
2) Что сейчас на рынке?
Конец цикла повышения ставки
отскочили проблемные компании из-за шорт-сквиза
Обычно имеет смысл закупать перед выходными, т.к. многие участники рынка не хотят переносить позиции
Часть акций продают вынуждено (яндекс, озон)
Некоторые компании начинают банкротиться (Гарант Инвест)
3) Чего ждем от января - февраля
В феврале не поднимут ставку
Отсутствие бюджетного импульса
сезонные пополнения ИИС
Проблемы с курсом валюты. Мультивалютная корзина + низкий профицит
20.01 инаугурация трампа
В целом по году окончание горячей фазы СВО
4) Какие компании рассматриваю сейчас?
Скоро выйдет ролик топ 7 идей на 2025 год
5) Что покупаю?
6) Я для вас старался: лайк, подписка, комментарий
10 января 2025
Невероятный Доход: перспективные компании, о которых мало говорят
Интересен отчет не только выборкой из 20 лучших эмитентов (по мнению УК), но и тем, что компании рассматриваются в рамках рейтинговой системы. Большинство компаний дублируются в различных отчетах и хоть это повышает уверенность, но если взглянуть на ситуацию в немного другом ракурсе, то из тени выходят достойные внимания LKOH, GCHE, AQUA и RENI
Рубрика #выжимки
Самое важное из исследования «Стратегия на российском рынке акций 2025» от УК Доход:
ЛУКОЙЛ $LKOH
Компания из года в год подтверждает статус «дивидендного аристократа». Ожидаемый уровень годовых дивидендов выше уровня 1000+ руб. Вопрос по выкупу акций у нерезидентов находится в подвешенном состоянии. Чистая денежная позиция достигла 878 млрд руб.
Компания смогла сохранить объемы добычи и экспорта нефти после введения эмбарго ЕС. Слабый рубль и приемлемые цены на нефть внушают оптимизм.
Ожидаемая дивидендная доходность 12 мес. равна 17,6%. DCF-модель дает хороший потенциал роста акций компании - рейтинг 17 из 20, что соответствует рекомендации «Strong buy».
Черкизово $GCHE
Крепкий представитель потребительского сектора, предыдущие инвестиции в новые мощности производства, а также сделки М&А стали находить отражение в финансовых показателях компании. Компания вернулась к выплате дивидендов.
Определенным риском для Черкизово могут быть ограничительные действия со стороны государства в целях торможения роста цен. В 2024 году наблюдалось снижение цен на курятину относительно предыдущего года, но они всё равно находятся на приемлемом уровне.
Компания продолжает развитие и планирует увеличить мощности по производству курятины до 1,1 млн т, свинины - до 400 тыс.т (производство в 2023 г. курятина 859 тыс. т, а свинины - 282 тыс. т).
В 2024 году компания увеличила посевные площади на 15% до 255 тысяч га за счет появления сельскохозяйственных земель в новых регионах. Ожидаемая дивидендная доходность 12 мес. равна 8,7%. Бумаги Черкизово имеют оценку 19 из 20. Рекомендация «Strong buy» - держать долю акций значительно выше уровня бенчмарка.
Инарктика $AQUA
Как компания роста из потребительского сектора, заслуживает внимания. Недавно компания пережила реализацию биологических рисков (гибель мальков), но в планах удвоение производства до 60 тыс. тонн всё еще стоит. В 2023 году Инарктика реализовала 28,2 тыс. тонн рыбы. Рост цен на рыбу поддерживает показатели компании.
Рост бизнеса, долг на низком уровне, высокая рентабельность, рост дивидендов, всё это привлекает инвесторов. В 2024 году компания провела SРО, уровень free-float достиг 17 %. Ожидаемая дивидендная доходность 12. мес. равна 11%. По нашей DCF-модели Инарктика имеет оценку 18 из 20, что. соответствует рекомендациям «Вuу».
Ренессанс Страхование $RENI
Инвестиционный портфель компании после недавнего поглощения «СК «Райффайзен Лайф» и «ВСК - Линия жизни» уже равен 224 млрд руб. при капитале 45 млрд руб. По сути, это инвестиционная компания. Инвестиции являются как драйвером для роста бизнеса, так и источником рисков.
Определенное давление на финансовые результаты исходит от отрицательной переоценки длинных облигаций. Однако при обратном движении, когда долговой рынок пойдет вверх это принесет сверхдоходы. Ключевыми драйверами роста основного бизнеса компании стали накопительное страхование жизни и автострахование.
Размер премий Группы в 1 полугодии 2024 г. вырос на 39%, до 73,4 млрд руб. Ожидаемая дивидендная доходность акций на уровне 12%. DCF-модель дает оценку 20 из 20. Рекомендация «Strong buy» - держать долю акций в портфеле значительно выше доли в бенчмарке.
#выжимки - только самая интересная и полезная информацию из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов.