#отчеты Анализ отчётности $GAZP «Газпрома»: от убытков к прибыли — но не всё так просто «Газпром» отчитался о чистой прибыли по МСФО в размере 1,2 трлн рублей за 2024 год. Для сравнения: годом ранее концерн фиксировал рекордный убыток. Но за этими цифрами скрывается куда более интересная история — не столько про газ, сколько про «Газпром нефть», удачные сделки и бухгалтерские тонкости. Вот 5 ключевых выводов: 🔹 РСБУ ≠ реальность По российским стандартам (РСБУ) — убыток. По международным (МСФО) — прибыль. Для анализа бизнеса используем только МСФО — они отображают экономическую суть, а не фискальные цели. 🔹«Газпром» зарабатывает не на газе Большую часть прибыли дал не сам газовый бизнес, а доходы от $SIBN «Газпром нефти» (около 500 млрд руб.), а также прибыль от покупки доли Shell $SHEL в «Сахалинской энергии» и рост цен на нефть. 🔹Рост добычи — не панацея Несмотря на увеличение добычи газа на 57 млрд кубометров, Европа почти закрыта, Китай пока не компенсирует объёмы, а внутренний рынок ограничен в платёжеспособности. 🔹Куда ушли почти 3 трлн инвестиций? Ответа в отчётности нет. Основные крупные проекты — либо завершены, либо в стадии стагнации. Остаётся ощущение неэффективных или скрытых трат. 🔹Долг растёт, а прибыль нестабильна Несмотря на прибыль в 2024 году, операционный денежный поток снижается, а долг увеличивается. Без поддержки от нефтяного бизнеса показатели выглядели бы гораздо скромнее. «Газпром» по-прежнему остаётся финансово устойчивой, но непрозрачной и капиталоёмкой компанией. Инвестируя в неё, важно понимать: за блеском годовой прибыли могут скрываться нерешённые системные проблемы. Даже в случае завершения конфликта на Украине, Европа уже не вернётся к прежним объёмам закупок. Потенциал роста — или хотя бы возврат на доСВО-шные уровни бизнеса — маловероятен в ближайшие годы. Но это не отменяет потенциал роста акций, в первую очередь — по инерции, в случае общего позитива на рынке 🙂