Выбирая между привилегированными и обыкновенными акциями Сургутнефтегаза, инвесторы задаются вопросом о дивидендах. Разбираемся в разнице между этими акциями и делаем выводы о предпочтительности. Узнайте, какую доходность и перспективы имеет Сур

Войти

⛽️ Сургутнефтегаз ($SNGS) – Префы или обычка, что лучше? 🤔 Приняв решение о добавлении Сургутнефтегаза в портфель, у инвестора возникает вопрос – сделать выбор в пользу привилегированных акций с расчетом на крупные дивиденды, или приобрести обыкновенные акции, которые находятся практически на своих исторических минимумах? ❓ Для начала разберемся, почему у этих двух типов акций одной компании такая большая разница в дивидендах (див. доходность у префов часто выше 14%, в то время как у обыкновенных акций – не более 2-3%). • Дело в том, что дивиденды по префам прописаны в уставе Сургутнефтегаза и составляют 10% от чистой прибыли по РСБУ, разделенной на число акций, которые составляют 25% уставного капитала. • В то же время, дивиденды по обыкновенным акциям не регламентированы ни уставом, ни дивидендной политикой. Кроме того, дивиденды по префам не могут быть ниже, чем по обыкновенным акциям. ❓ Могут ли обыкновенные акции подорожать до уровня префов? • Хоть отставание и может сократиться, но сравняться они не могут. По крайней мере, при текущей дивидендной политике, ведь в стоимости обыкновенных акций практически не учитывается наличие «кубышки». 💰 Какие будут дивиденды по префам, и как быстро закроется дивидендный гэп? • Здесь важно учитывать, что около 80% «кубышки» размещено в иностранной валюте, поэтому сильное влияние на дивиденды оказывает курс рубля. Другими словами, чем рубль слабее, тем потенциальные дивиденды будут выше. • Стоит отметить, что сейчас у Сургутнефтегаза объем «кубышки» около 6 трлн рублей (при капитализации всего 1,3 трлн рублей), однако подробные данные о выручке компания не раскрывает. Из последних данных известна лишь чистая прибыль за первое полугодие 2024 года, которая, к слову, упала в 6 раз год к году до 139,9 млрд рублей. • О размере дивидендов пока говорить рано, но, скорее всего, следующая выплата (в июле 2025 года) будет меньше, чем предыдущая, учитывая падение прибыли и коррекцию цен на нефть. • Что касается недавнего дивидендного гэпа, то на его скорое закрытие рассчитывать не стоит – за последние 3 выплаты с двузначной див. доходностью (2019, 2021 и 2022 года) гэп закрывался в среднем за 511 дней. 📌 Также, для тех кто не знал, со 2 сентября размер 1 лота по префам составляет 10 акций (ранее было 100 акций), что увеличивает доступность акций для инвесторов и повышает ликвидность бумаг. ✏️ ВЫВОДЫ: • В текущий период высоких ставок Сургутнефтегаз однозначно является одним из бенефициаров, так как держит в рублях всего около 20% от своей огромной «кубышки», превышающей по размеру капитализацию компании почти в 5 раз. Однако возникает целых три вопроса: будет ли дальнейшая девальвация рубля, что будет с ценами на нефть, и что Сургутнефтегаз будет делать с падением чистой прибыли? Все эти факторы повлияют как на размер будущих дивидендов, так и на котировки акций. • Я покупал префы Сургутнефтегаза в июне 2023 года по цене 36 рублей за акцию, продал в мае 2024 года по 72 рубля, зафиксировав 100%-ую доходность (одна из лучших моих сделок года). Расчет был именно на разгон котировок перед дивидендами, а выйти удалось на пике цены. После моей продажи и до дивидендной отсечки цена префов снизилась на 16%. Если бы я не продал акции, то, учитывая дивиденды, на сегодняшний день моя доходность по префам составила бы 88%, вместо этого я переложил средства с продажи префов в мае частично в ОФЗ, частично в другие акции. Как итог – мое решение оказалось наиболее эффективным, выгоднее было не уходить в дивидендную отсечку. • Теперь же я принял решение в ближайшие пару недель добавить в портфель именно обыкновенные акции Сургутнефтегаза, а не префы, так как считаю префы переоцененными. Хоть у компании и есть проблемы с падением чистой прибыли, отсутствие долговой нагрузки и «кубышка» в 6 трлн рублей делают Сургутнефтегаз бенефициаром высокой ключевой ставки. 👍 Ставьте реакции и подписывайтесь, если пост оказался полезным.

❗ Эта таблица должна быть у каждого инвестора 📌 Решил составить таблицу долговой нагрузки наиболее популярных компаний. Все 200+ компаний не влезло бы в одну читаемую картинку, поэтому отобрал только 68 с капитализацией более 15 млрд рублей (+ IVA и Русолово). Где это возможно, учитывал отчёты за 1 кв. 2025 г. ❓ СМЫСЛ ПОКАЗАТЕЛЯ: • Показатель «Чистый долг/EBITDA» позволяет оценить способность компании вовремя погасить свои долги. Чем он выше, тем более вероятен дефолт или внеплановая допэмиссия акций. • По механике расчёта, этот коэффициент показывает, сколько лет нужно компании, чтобы погасить свои долги, используя свой текущий размер EBITDA. 📊 ЦВЕТОВОЕ РАНЖИРОВАНИЕ: 🟢 Зелёным цветом отметил компании с отрицательным чистым долгом – они зарабатывают дополнительную прибыль благодаря высокой ключевой ставке. Такие компании могут погасить все свои долги, используя только уже имеющиеся денежные средства. Пример – SNGSP 🟡 Жёлтым цветом отметил компании с умеренной долговой нагрузкой. У этих компаний чистый долг меньше, чем годовая EBITDA, поэтому в большинстве случаев у таких компаний нет проблем с долгами. Пример – LENT 🟠 Оранжевым цветом отметил компании с повышенной долговой нагрузкой. У них размер чистого долга больше, чем годовая EBITDA, поэтому в период высокой ключевой ставки они тратят заметную часть прибыли на процентные расходы, что вынуждает ограничивать темпы роста. Пример – WUSH 🔴 Красным цветом отметил компании с высоким уровнем долговой нагрузки. Чтобы расплатиться по своим долгам, этим компаниям понадобится более 2,5 лет (в теории). У таких компаний одни из самых высокодоходных облигаций с повышенным риском, но к их акциям негативно относится большинство инвесторов. Пример – SMLT ❓ КАК ЭТО ИСПОЛЬЗОВАТЬ? • Впереди цикл снижения ключевой ставки. Чем ниже будет ключевая ставка, тем лучше результаты должны показывать оранжевые и красные компании. Но это лишь теоретически, произойти может всё что угодно, некоторые из этих компаний ещё несколько раз успеют провести допэмиссию, а их акции вполне могут упасть в 1,5-2 раза. • У зелёных компаний с отрицательным чистым долгом ситуация наоборот – чем ниже будет ключевая ставка, тем меньше процентных доходов они будут получать. Тем не менее, привлекательность большинства из этих компаний меньше не станет, они также смогут активнее развивать свой бизнес при снижении ставки. • Как показывает практика, самые привлекательные по доходности облигации с умеренным риском у оранжевых компаний (чистый долг/EBITDA от 1 до 2,5). Облигации зелёных и жёлтых компаний больше предпочитают консервативные инвесторы. С красными компаниями стоит быть предельно осторожным, им свойственны неприятные сюрпризы – дефолты, допэмиссии, отмены дивидендов, задержки купонов и т.д. ✏️ ВЫВОДЫ: • Уверен, что большинству инвесторов такая таблица пригодится. Свою актуальность она начнёт терять через 1-2 месяца, когда компании будут публиковать отчёты за 1 полугодие 2025 года. • Как и планировал, в ближайшее время буду публиковать посты не только об акциях, но и об облигациях, поэтому начать решил с таблицы долговой нагрузки крупных компаний. В следующих постах расскажу, почему не всегда стоит доверять кредитным рейтингам, как определять компании с риском дефолта, и поделюсь своим выбором облигаций (многое из этого будет полезно и при выборе акций). 👍 Поддержите пост реакциями, если было интересно. #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #учу_в_пульсе MOEX

💼 Мои покупки на прошлой неделе 📌 На прошлой неделе индекс Мосбиржи в 6-ой раз за год опустился ниже уровня в 2700 пунктов. Как показывает практика, на этих уровнях появляются хорошие среднесрочные идеи в акциях, поэтому начал приглядываться к покупкам. Сегодня поделюсь, что уже добавил в свой портфель, и какие планы на ближайшую неделю. 1️⃣ Облигации Яндекс Финтех выпуск 1 RU000A10AAQ4 • Купил по цене 105,5% от номинала, купон 25%, погашение в конце 2028 года (возможно досрочное погашение в 2027 году). • Здесь первое, что нужно учитывать – у данного выпуска есть амортизация, с 2026 года начнут уменьшаться тело облигации и размер купона. Исходя из этого, планирую продать эти облигации ближе к концу 2025 года. До момента продажи помимо прибыли от купонов, заметно подрастёт и тело облигации на фоне снижения ключевой ставки. 2️⃣ Облигации Whoosh 001P-04 RU000A10BS76 • Купил по цене 104% от номинала, купон 20,25%, погашение в середине 2028 года. • Зафиксировал высокую доходность с умеренным риском в облигациях от Whoosh, пока в планах держать в портфеле 1-2 года, в ближайшее время увеличу свою позицию. 3️⃣ Акции Роснефть ROSN • Увеличил свою позицию по цене 402 рубля за акцию, теперь доля Роснефти в моём портфеле чуть выше 3%. • Отчёт Роснефти за 1 квартал был ожидаемо негативный, за 2 квартал будет ещё печальнее. На сектор оказывает прямое влияние крепкий рубль и дешёвая нефть, тем не менее меня по-прежнему привлекают перспективы Восток Ойл и политика обратных выкупов акций. Когда начнётся девальвация рубля и рост цен на нефть, Роснефть по 400 рублей уже не увидим, поэтому 3-4% от портфеля считаю приемлемой для себя долей. ✏️ ПЛАНЫ НА НЕДЕЛЮ: • На этой неделе планирую увеличить позицию в акциях Инарктики, по-прежнему жду цен пониже у Полюса, Ленты, Мать и дитя. Также посмотрю, как пройдет див. отсечка в акциях Сбера и Транснефти – если после див. гэпа цена продолжит снижаться, буду покупать. • В ближайшие дни напишу несколько постов про облигации, расскажу, где вижу неплохие идеи, и где наоборот, стоит быть предельно осторожным. 👍 Поддержите пост реакциями, если было интересно. #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени