#инфляция выходит из-под контроля – почему рынок не реагирует? Росстат опубликовал данные по инфляции в ноябре: 🔹 Рост цен достиг 1.43% м/м (консенсус-прогноз ТАСС 1.35%), что почти в два раза больше октября! 🔹 В январе-ноябре совокупная инфляция составила 8.09%, а в годовом выражении достигла 8.88% 🔹 С начала декабря наблюдается ускорение ИПЦ (эффект девальвации рубля) — за первые 9 дней месяца уже 0.62%. Таким образом, исходя из текущей динамики декабря, рост цен по итогам месяца может превысить 2% м/м, а по итогам года – подобраться вплотную к 10%. Ответ ЦБ И до свежих данных не было никаких сомнений в повышении до 23%, но растет вероятность повышения до 24%. Кроме того, риторика регулятора точно будет ужесточаться, надеяться даже на какие-то намеки о сроках смягчения ДКП не приходится. Почему рынок отреагировал ростом? На вечерке индекс вырос на 1.2%, что удивило многих инвесторов. На это есть сразу несколько причин. Во-первых, ЦБ уже капитулировало перед инфляцией в этом году и результат декабря большой роли не играет. Цель – добиться цели в 2025 году, а 2024 забыть как страшный сон. Во-вторых, ЦБ решил ряд поставленных задач в борьбе с инфляцией (замедление кредитования и прочее), и эффект от них будет в первые месяцы 2025 году. То есть сейчас мы близки к пиковым значениям по инфляции. По итогам 2025 года ожидается замедление показателя до 5.5%-6%. В-третьих, фокус внимания юр. лиц на мирных переговорах. Итоги Несмотря на ускорение инфляции в ноябре-декабре, после 4 месяцев плато, рынок реагирует спокойно. Помимо вышеозвученных причин, текущий год имеет высокую базу, которая даст более легкие сравнения в 2025 году. На фоне почти 10%, 5-6% в 2025 году станут успехом. Да и чем выше ставка ЦБ, тем выше шанс на снижение инфляции, напомним, что она действует с лагом, и сейчас реальная ставка для экономики – около 17%. Юр. лица видят в средне и долгосрочной перспективе сильные инвестиционные возможности. Напомним, что по ключевым мультипликаторам российский фондовый рынок примерно 2-3 раза недооценен по сравнению с другими развивающимися рынками. Даже Бразилия, с которой у нашего рынка была наиболее высокая корреляция в течение многих лет, хоть и переживает худший период с 2020 года – оценивается в 2 раза дороже. Институционалы смотрят не на текущую плохую инфляцию в декабре, а на несколько месяцев вперед, когда ожидается ее снижение, + есть шанс на окончание СВО в январе-феврале. #мнение Источник: Invest Era

🧡 Продолжаем тему нефинансовой отчетности. На этот раз поговорим о последнем десятилетии XX века, которое ознаменовалось глобальными усилиями по интеграции принципов устойчивого развития в практику бизнеса. 🇧🇷 1992 год — Саммит Земли в Рио-де-Жанейро. На конференции ООН были приняты ключевые документы, включая «Декларацию о принципах устойчивого развития». Они закрепили необходимость участия бизнеса в решении экологических и социальных проблем. 🇯🇵 1997 год — Киотский протокол. Соглашение об обязательствах по сокращению выбросов парниковых газов подтолкнуло компании к измерению своего углеродного следа. Это положило начало климатической отчетности. ❗️Ключевой вызов 1990-х годов — отсутствие единого формата и критериев нефинансовой отчетности. На этом фоне началась работа над созданием стандартов: 📑 В 1997 году в Бостоне стартовала инициатива Global Reporting Initiative (GRI) - первая попытка разработать международные стандарты отчетности в области устойчивого развития. Целью было обеспечить прозрачность и сопоставимость данных о социальном и экологическом воздействии компаний. Первая версия стандартов GRI появилась в 2000 году. В ней были прописаны ключевые показатели, такие как объемы выбросов CO2, использование воды и энергии, а также права работников и вклад в развитие локальных сообществ. 📑 В 1997 же году был разработан и стандарт социальной ответственности SA8000. Он охватывал такие аспекты, как запрет детского и принудительного труда, обеспечение справедливой оплаты и безопасность рабочих мест. Уже к 2000 году этот стандарт внедрили сотни компаний по всему миру. Nike в 1997 году столкнулась с критикой из-за условий труда на фабриках-подрядчиках. Это привело к разработке и публикации социальных отчетов, в которых компания раскрывала меры по улучшению условий труда. 📑 1999 год — Глобальный договор ООН (UN Global Compact). Этот договор предложил компаниям следовать 10 принципам в области прав человека, труда, экологии и борьбы с коррупцией. К 2000 году к инициативе присоединились более 50 транснациональных корпораций. #это_база

Динамика металлургов с начала года Металлурги вынуждены повышать капитальные затраты и сокращать чистую прибыль из-за не лучшей конъюнктуры в отрасли. Что с динамикой за 2024? 💿 MAGN минус 40%. Дошли до уровня октября 2022. Потребление и выпуск стали сокращаться. FCF достаточно низкий для выплаты кошерных дивов. 💿 TRMK минус 53%. Спад спроса на стальные трубы. Результаты компании летят в пропасть, а от дивидендов приходится отказываться. 🪨 MTLR минус 79%. Надавило всё: закредитованность, негатив в отрасли, налоги. 💿 CHMF минус 24.8%. Пиковый период Capex пришёл совсем не вовремя. При этом, от дивидендов не отказываются, хоть их размер и претерпел изменения в худшую сторону. 💿 NLMK минус 33.5%. Единственный металлург, который большую часть продукции пускает на экспорт. Активы есть за границей, что и риски повышает и потенциальную див. доходность. 💿 GMKN минус 35.5%. Перенос производства в Китай, дабы уменьшить логистические издержки заставляет тратиться по полной. Спрос аналогично отрасли — низкий. 💿 RUAL минус 2%. Вот кто упал меньше всего. Основное падение пришлось на конец 2023, благодаря чему 2024 проходит более менее нормально. Компании приходится создавать свою сырьевую базу + долг давит на потенциальный рост. #металлурги