​​Битва за деньги инвестора [Часть 1]. После активного диалога сегодня в чате, где схлестнулись инвесторы в акции и любители депозитов, пришлось сносить часть комментариев [когда перешли на личности], включать «замедлялку» и вообще врубать цензуру. Решил, что кроме постов о том «как наши корабли бороздят просторы вселенной» нужны ещё посты из серии «Это База». Позиция автора, что любой инструмент лишь выполняет свои задачи и нет «хорошего» или «плохого» инструмента. Инструмент лишь может хорошо или плохо подходить под конкретную задачу. Но если из инструментов умеем работать только с молотком, то и любая задача становится забиванием гвоздей. Иногда гвозди могут забиваться в крышку гроба задачи которую надо было решить. Это будет лонг-лонгрид в нескольких частях. Мы возьмём инструменты доступные обычному инвестору и сравним их по доходности, ликвидности, «надёжности» и порогу входа (минимальной сумме) Перечень доступных популярных инструментов (список далеко не полный): — Банковские вклады — Фонды Денежного рынка — Облигации — Дивидендные акции — Недвижимость под сдачу • Вклад в банке. Простой и понятный обывателю инструмент. Дал банку деньги в долг (а вклад это дать деньги банку в долг) на определённый срок, получил через оговоренное время свои деньги обратно плюс небольшой процент сверху. Просто и понятно. Банки активно пользуются слабой финансовой грамотностью своих клиентов. Так вклад «60% за 3 года» будоражит умы тех кто в школе говорил: «Да зачем мне ваша математика нужна», а теперь они не способны посчитать, что это всего 17% годовых. Т.е. доходность чуть ниже ключевой ставки. Ликвидность у вкладов тоже страдает. Т.е. открыли мы вклад на 3 года. Прошёл год. Изменилась у нас ситуация и нам срочно нужны деньги. Захотим снять со вклада получив свои деньги + «честные 17% за год». Банк скажет ̶ч̶т̶о̶б̶ы̶ ̶м̶ы̶ ̶ш̶л̶и̶ что мы нарушили условия договора и вернёт только сумму вклада без процентов. Можно открыть вклад с возможностью снятия с процентами, но и ставка тогда будет существенно меньше максимально доступной. Изменение ставки на вкладе часто тоже не предусмотрено. Оглянись мы сейчас назад, то прошло всего чуть больше года, а ключевая ставка поднялась с 7,5% до 18%. Т.е. открой мы вклад летом 2023 на 3 года под 7%, мы бы наверно сильно сейчас грустили, ведь инфляция больше чем проценты по вкладу. То ли дело открыть сейчас вклад на 3 года! Совсем другое дело да? — Нет. Не другое. Всё также без страховки от увеличения инфляции и возможности снять деньги с сохранением дохода. Писал совсем недавно, низкая цена на нефть и «крепкий» курс рубля USDRUBF комбо для бюджета РФ плохое и будет оно не долго. Если нефть ближайшее время не вырастет, то курс станет слабей, а инфляция из-за этого вырастет. Вклад это никак отыграть не сможет. Из плюсов банковских вкладов страховка в 1,4 млн руб. — значимый момент. Важный это момент для мелких банков и высоких доходностей. Благодаря ЦБ и зачистке банковской сферы от сомнительных игроков страховка требуется всё реже. А если мы говорим про крупнейшие банки вроде Сбера SBER или ВТБ VTBR, то если предположить, что по какой-то причине эти банки не могут вернуть вам вклад в 1,4 млн рублей, то значит в РФ происходят такие изменения, что банковский вклад станет меньшей нашей проблемой. Ведь даже во время событий 2022 года, когда недружественные страны целенаправленно хотели развалить банковскую систему РФ, то даже тогда крупнейшим банкам, а точнее клиентам крупнейших банков, такая страховка не потребовалась. Ещё из плюсов вкладов — возможность «зафиксировать» доходность на длительный срок и прогнозируемый доход. Т.е. мы точно знаем какой доход получим, плюс если ждём снижение ключевой ставки и как следствие снижение доходности банковских вкладов в будущем, то открыть вклад не самая плохая идея. Хотя для этого есть более интересные инструменты. Какие? — Разберём в следующих частях #Депозиты #Это_База #новичкам #цитата_дня #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе #обучение #пульс_оцени

Индекс RGBI «колбасит» Важная задача для Минфина повышение ликвидности и адекватности ценообразования на рынке ОФЗ Всего за пару недель были открытия с большим гэпом вверх, быстрая смена динамики и открытие с большим гэпом вниз. Можно конечно сказать что-то вроде: «смотрите как быстро меняются настроения участников», но нет. Настроения большинства участников так быстро не меняются. Вчера разбирали, что спрос у проф участников на ОФЗ с постоянным купоном как был, так и остаётся низким. А RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) состоит исключительно из ОФЗ с постоянным купоном разной длинны. Раньше к RGBI, как к бенчмарку, скептически относились из-за «справедливости» цены только в коротких и среднесрочных ОФЗ, так как рынок краткосрочных ОФЗ крайне неэффективен в плане ценообразования. Мало ликвидности. Ведь Минфин делает упор в длинных размещениях. А банкам (и другим финпосредникам) часто больше интересны короткие истории для управления ликвидностью, рисками, своими стратегиями и т.п. Теперь растёт скептицизм «Справедливой» цены и на длинные истории. А ситуации когда «сегодня гэп вверх, а завтра гэп вниз» уверенности в бенчмарке не прибавляет. В целом пока ситуация не критичная, но имеет тенденцию к ухудшению. Учитывая важность ОФЗ на балансах и их возможную будущую переоценку вниз можем увидеть как «выгрузит» тех, кто перебрал с рисками. Для них резкие движения наиболее чувствительны. #Минфин #ОФЗ - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​​Минфин разгоняется в займах. Инфляция разгоняется в росте. Сегодня прошло два аукциона Минфина по размещению ОФЗ. Минфин предлагает уже привычное комбо последних месяцев: Флоатер + Постоянный купон. — ОФЗ флоатер 29025 SU29025RMFS2 — ОФЗ с постоянным купоном 26248 SU26248RMFS3 Можно отметить пару интересных моментов. Первый момент. Спрос на флоатер сохраняется значительный – 242,231 млрд. руб., а на постоянный купон остаётся НЕзначительный – 78,712 млрд. руб. (рис 1) Т.е. профессиональные участника рынка всё ещё не спешат набирать постоянный купон а предпочитают переменный, что отражает их неуверенность что сейчас лучшие цены для ОФЗ с постоянным купоном. Несмотря на хорошую доходность при размещении в 15,98% (рекорд был всего две недели назад в 16,16% при размещении ОФЗ 26247 SU26247RMFS5) и то что недельная инфляция на прошлой неделе чуть чуть ослабила хватку. Второй момент это объём который занял Минфин — 94,6 млрд руб. Это лишь чуть-чуть недотягивает до максимального объёма за год. Больше было только на первом аукционе года — 97,1 млрд руб. и в Марте — 95,1 млрд руб. (рис 2). Дешевеющая нефть вместе с «крепким» пока ещё рублём USDRUBF CNYRUBF бьёт по прогнозным доходам Минфина. И чем дольше нефть Brent будет ниже $80 в паре с рублём в районе 90 за доллар, тем агрессивней Минфину придётся занимать на аукционах. Тем больше он будет вынужден давать премию, чтобы заинтересовать рынок. А так как занимать он планирует длинные облигации, то и давление на дальний конец кривой сохранится. Как минимум мы знаем, что Минфин готов дойти до премии в 16,16% при размещении (а скорей всего ещё дальше). Писал о том, что RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) растёт ̶н̶а̶ ̶х̶о̶м̶я̶к̶а̶х̶ непонятно на чём в начале недели. С этого момента нефть успела сходить до $68,7, что ситуацию явно лучше не делает. Всего этого уже было бы достаточно, чтобы пока НЕ покупать длинные ОФЗ с постоянным купоном (от 5 лет и больше). Что можно из облигаций? — Короткие ОФЗ (~1.5 года и меньше) и крепкие эмитенты (АА и выше) как альтернатива вкладу, флоатеры, замещающие облигации, либо облигации в золоте, это всё варианты рабочие. Ещё в минус для длинных ОФЗ — рост инфляции. Подошли данные по недельной инфляции (рис 3): По оценке Росстата рост цен за неделю составил 0,09% против падения на 0,02% неделей ранее. до этого показатели тоже были существенно ниже 0,09%: рост был в 0,03%, 0,04% и 0,05% ещё тремя неделями ранее. Т.е. инфляция хорошо ускорилась. Что сразу закидывает инфляционный тренд выше прогноза ЦБ, что в свою очередь требует ужесточения ДКП. Хотя последние данные об охлаждении экономике и дают ЦБ шанс взять паузу и не повышать ставку. В общем тенденции противоположные. Экономика охлаждается, но инфляция сильно не тормозит. Решение по ставке в пятницу 13-го будет для ЦБ не простое. Но какое бы решение не принял ЦБ предположу, что Минфин индекс RGBI ещё хорошо продавит вниз до конца года. #офз #новичкам #цитата_дня #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе #обучение #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #пульс_учит - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией