​​Зима близко и Европа не успеет, если Россия не захочет

Приехал на ночном в Мск. В поезде нормально не поспишь — как ни старайся. Сразу чувствую: читаю финансовую информацию, а цифры начинают слипаться. По отдельности всё вроде понятно — вместе пазл не собирается. Хуже ночного поезда — только ночной самолёт 😁 К чему это. Сон — рабочий инструмент инвестора. Нет сна — теряешь детали. Разово ок, но в повседневности лучше инвестировать в ортопедический матрас, подушку, блэкаут шторы и т.п. Это даёт доходность сильно лучше рынка. Экономить тут нельзя. — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Слишком рано для трейдера — идеально для инвестора Трейды любят поговорку being early is being wrong (зашёл слишком рано — считай ошибся). Для трейдера логика понятная: зашёл слишком рано — получил стоп, сжёг нервы и, возможно, депозит. Но для инвестора, который работает на свои и которому не надо показывать красивые цифры на ежемесячном отчёте, всё ровно наоборот. Если актив недооценён, то «слишком рано» означает не ошибку, а время спокойно набрать позицию по хорошей цене. На мой взгляд нефтяная история сейчас как раз из этой серии. За последние недели с рынка физически выпали гигантские объёмы. По оценкам Reuters и Kpler, с конца февраля глобальный рынок недосчитался уже более 500 млн баррелей, а страны Персидского залива в марте теряли около 8 млн барр./сутки добычи. И пока этот удар в значительной степени сглаживается распечаткой резервов и аварийной перенастройкой логистики Вот только резервы не бесконечны, а аварийные схемы не могут вечно подменять собой нормальный рынок. Иран это прекрасно понимает и играет не в «быструю победу», а в изматывание. Не обязательно сразу что-то обрушить. Достаточно тянуть время и смотреть, как у оппонента постепенно заканчивается запас прочности. Собственно, об этом ещё в первой половине марта писал в посте «Ормуз и теория игр: почему Ирану выгодно тянуть время — и кто на этом заработает». Пока всё идёт довольно близко к этой логике. Переговоры США с Ираном на этом фоне выглядят не как путь к миру, а как вязкий торг, который в любой момент может снова поехать не туда. То есть не сказать что на столе лежит вариант где «всё быстро починят». Параллельно крепкий рубль всё сильнее бьёт по бюджету и экспортёрам. Поэтому разговоры о том, как бы вернуть курс поближе к более комфортным для бюджета уровням, будут становиться только громче. Минфин это уже и сам довольно прозрачно подсвечивает. А российская нефть тем временем уходит в Азию всё дороже: в марте была $77 (FOB), апрель уже в районе $100. Но если посмотреть на котировки наших нефтяных компаний, то по ним этого как будто вообще не скажешь. И это как раз создаёт интересную асимметрию: рынок пока не спешит закладывать в цены ни более сильный денежный поток, ни то, что по итогам года дивидендная история у Роснефти ROSN , Газпром нефти SIBN , Татнефти TATN и др. может оказаться куда интереснее, чем сейчас кажется. Ну и отлично. Значит, можно спокойно продолжать добирать, пока рынок делает вид, что ничего интересного не происходит. Инвестору ведь и не нужно выжидать идеальный момент — достаточно просто покупать хорошую историю по хорошей цене. — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Разбор IPO FabricaONE.AI: ИИ на обложке, ИИ внутри. Вчера был на встрече для блогеров, которую организовала Московская биржа. Сам работаю в IT, поэтому было интересно посмотреть на бизнес коллег изнутри и как они относятся к ИИ. Но мы здесь всё-таки инвесторы. Поэтому обсудим в первую очередь цифры, структуру и куда пойдут деньги. Кратко: Есть понятная инвестиционная история: рост, маржинальность и ставка на ИИ как сильный, но не единственный драйвер. При этом компания планирует выплачивать дивиденды. Подробно: Структура размещения - классический cash-in: деньги идут в компанию, а не в карман акционеров. IPO — ускорить масштабирование бизнеса. Основной фокус — M&A и развитие продуктовой линейки. Логика понятная: органический рост уже есть, теперь задача — ускориться. Вопрос: смогут ли эффективно использовать капитал? С учетом текущих темпов и метрик — шансы выглядят хорошо. • Теперь про бизнес. FabricaONE.AI строит модель «единого подрядчика»: консалтинг, разработка, внедрение и поддержка — все внутри. Кто работал с IT-проектами, знает: чем больше подрядчиков, тем быстрее растет головняк. Здесь это замыкается на одного исполнителя, что упрощает жизнь клиенту и увеличивает удержание. 43% выручки - повторяющийся доход, . инвестора это предсказуемость. Плюс компания говорит, что хочет эту долю увеличивать. Это хорошо, устойчивый денежный поток всегда лучше, чем разовые проекты. • Про «ИИ». Во-первых, это внутренняя эффективность: ускорение разработки, автоматизация тестирования, рост производительности. Как результат — рост EBITDA на одного разработчика. Во-вторых, это продукты для клиентов: аналитика, автоматизация процессов, обработка данных. Пока доля ИИ-выручки около 15%, но цель — 40% через пару лет. // заметки на полях для тех кто не из ИТ: Интегратор — делает проекты под заказ. Рост через людей, маржа ниже. Продуктовая история — создаёт решения, которые проще масштабируются, маржинальность выше, высокая доля повторяющихся доходов. Для инвестора разница ключевая: интегратор — это про оборот, продукт — про масштаб и более высокие оценки. У FabricaONE.AI комбо: полносервисная модель, где есть все, но фокус будет на продуктах и эффективности. // конец заметок на полях. • К финансам. Финансово картина выглядит хорошо: выручка за 2025 год 25,5 млрд руб., EBITDA 4,8 млрд . Быстро растёт, повышает маржинальность и при этом не перегружена долгом. Чистый долг — около 0,3x EBITDA. Это дает запас прочности и возможность масштабироваться без агрессивного привлечения капитала. Отдельно — дивиденды. Уже заявлена выплата за 2025 год, а в политике закреплено 25–50% прибыли. Это хорошо. • Что в итоге? Если сложить всё вместе, получается хорошая картинка: растущий рынок, ставка на цифровизацию, попытка занять позицию платформенного игрока и при этом сохранить финансовую дисциплину. Плюс ИИ сейчас продается дорого, а перспективы роста этого направления отличные. #ipo — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией