Золото и серебро: взгляд Heraeus на рынок драгоценных металлов

Войти

? Взгляд Heraeus на рынок драгоценных металлов Золото и серебро находятся в фазе роста, но под влиянием разных факторов. Золото привлекательно как защитный актив на фоне политической нестабильности и слабости доллара, особенно после остановки работы правительства США. Серебро, в свою очередь, усиливается за счёт роста потребления в солнечной энергетике: ожидается увеличение мощностей солнечных батарей. Оба металла формируют сбалансированный инвестиционный портфель. Компания "Селигдар" добывает оба металла, что добавляет диверсификацию. Когда инвесторы ищут ответы на вопросы о будущем, они нередко возвращаются к золоту и серебру — одним из старейших активов за всю историю человечества. Их динамика отражает главные тенденции современного мира: от макроэкономической ситуации до положения дел в отдельных отраслях. Мнением о ситуации поделится компания Heraeus — крупный немецкий холдинг, занимающийся переработкой драгоценных металлов. В первую очередь рынок продолжает пристально следить за динамикой золота, но недавно металл получил ещё большее внимание на фоне самой длительной в истории остановки работы правительства США. Осенью Конгресс не смог принять решение о расходах бюджета на 2026 финансовый год. Так как федеральный финансовый год в стране начинается 1 октября, то ровно с этого дня многие федеральные службы приостановили работу. Однако это усилило привлекательность золота как защитного актива не только во время шатдауна, но и после принятия временного закона о расходах. Причина в том, что возобновление государственных расходов без структурных реформ усиливает долгосрочные риски для бюджета и укрепляет мнение о постепенном ослаблении доллара и, следовательно, росте цены золота в будущем. Также на металл влияет противоречивая риторика ФРС. С одной стороны, часть руководства настаивает на продолжении снижения ставки, но против этого говорит инфляция в 3%, что выше цели ФРС в 2%. Если ставка всё-таки будет снижена, то доходность финансовых активов увеличится ещё сильнее, что сделает золото ещё более привлекательным. Если основным драйвером роста золота является инвестиционный спрос, то серебро также движимо ростом его потребления в солнечной энергетике. Ожидается, что ежегодный прирост мощностей солнечных батарей будет около 540 ГВт в год на протяжении следующих 10 лет. Уже в 2025 году возобновляемые источники энергии, среди которых лидируют ветровая и солнечная генерации, составили 34% глобальной генерации. К 2035 же году они должны обеспечить почти 50% всей созданной в мире электроэнергии. Это сильный драйвер для серебра, так как оно является незаменимым компонентом фотоэлектрических элементов. Уже сейчас это позволяет серебру расти по отношению к золоту. Хотя и золото, и серебро в последние годы находятся в фазе усиленного роста, фундаментальное основание у каждого металла своё. Основная причина удорожания золота — макроэкономические факторы. Ослабление доллара и рост неопределённости повышают его привлекательность как защитного актива. В это же время серебро усиливается за счёт его применения в промышленности, особенно в той, что связана с солнечной энергетикой. Такая комбинация сил позволяет портфелю из двух драгоценных металлов сформировать баланс между защитными и производственными факторами. От себя добавим, что "Селигдар одновременно с золотом добывает и сопутствующее серебро, объём добычи которого в 2025 году составил 5 991 килограмма. Это позволяет этому металлу стать ещё одной частью нашего диверсифицированного портфеля металлов.

«Селигдар» заключил первые внебиржевые сделки с золотом на Московской бирже «Селигдар» реализовал первое золото во внебиржевом режиме с использованием сервиса анонимного запроса котировок рынка драгоценных металлов Московской биржи (MOEX). Совокупный объем пилотных сделок с участием крупнейших российских банков составил 24 кг золота на сумму более 240 млн рублей. Александр Хрущ, президент Холдинга «Селигдар»: «Московская биржа, реализуя свой инновационный подход к развитию рынка купли продажи драгоценных металлов, реализовала продукт от которого выигрывают все участники. Большой плюс нового инструмента прозрачность и возможность работать одномоментно сразу со всеми участниками рынка. Новый сервис позволит нам реализовывать золото по лучшей котировке на весь необходимый объем. То, что «Селигдар» снова стал первопроходцем абсолютная закономерность и результат нашей постоянной работы по поиску и созданию новых инструментов для развития рынка». Московская биржа в марте 2026 года предоставила участникам рынка драгметаллов возможность совершать операции с золотом, серебром, платиной и палладием во внебиржевом режиме. Арина Кострюкова, директор по рынкам валюты и драгоценных металлов Московской биржи: «Первые внебиржевые сделки с золотом – важный шаг в развитии ликвидности российского рынка драгметаллов. Одно из ключевых преимуществ нашего нового сервиса – возможность моментально заключать крупные сделки, не сдвигая при этом уровень биржевых цен на металл». https://seligdar.ru/media/news/seligdar-zaklyuchil-pervye-vnebirzhevye-sdelki-s-zolotom-na-moskovskoy-birzhe/

Неожиданный взгляд Goldman Sachs. Удастся ли рынкам адаптироваться? “В 2026 выиграет не тот, кто угадал один сценарий, а тот, кто умеет собирать портфель на основе нескольких факторов”, — так можно охарактеризовать выводы последнего исследования отдела управления активами ведущего международного банка Goldman Sachs. Хотя это схоже с выводами многих коллег, ещё около 5-10 лет назад главной задачей аналитика было прогнозирование наиболее вероятных сценариев и составление опирающейся на них стратегии. Но сейчас эксперты дают свежую оценку. Кроме того, пока такие компании, как Morning Star и BNP Paribas, говорят, что повышенные напряжённость и инфляция — новая реальность, в Goldman Sachs отвечают, что рынки адаптируются. Сегодня мы разберём эту позицию и следующие из неё выводы для инвесторов. Важным игроком в мировой экономике остаются центральные банки, но 2026 год должен стать не частью единого глобального цикла, а мирового расхождения ставок. По базовому сценарию Goldman Sachs ФРС может снизить ставку ещё дважды в 2026 году, если слабость рынка труда сохранится, тогда как ЕЦБ, вероятно, удержит ставку на уровне около 2% в условиях устойчивой европейской экономики и немецкого фискального импульса. Это находит отражение в перспективах рынка облигаций, потому что сейчас процентные ставки в среднем снижаются по всему миру, а доходности инструментов остаются высокими. Но это не означает, что облигации автоматически станут “тихой гаванью” во всех странах. Если инфляционные или фискальные опасения усилятся, корреляция между акциями и облигациями может стать менее благоприятной. Эта часть, особенно в отношении долгосрочных инструментов, была поставлена под удар новым витком эскалации американо-иранского конфликта. Вызванный им скачок цен на нефть и фискальный стимул создают проинфляционные риски, добавляясь к тем, что были созданы введением пошлин. В Goldman детально разбирают влияние инфляции на потребительский спрос. По их данным, 20% богатейших домохозяйств создают около 40% потребления, тогда как бедные семьи тратят существенно меньше. Поэтому слабость в нижнем сегменте не обрушит общий спрос, но может стать причиной умеренной потребительской активности, хотя и будет ограничена накопленным богатством. Ожидания смягчения монетарной политики также поставлены под удар, ведь теперь ФРС будет стоять перед сложным выбором: поддержать экономику или не допустить новую волну инфляции. Рынок акций США также вызывает опасения. Goldman, как и французская BNP Paribas, признаёт, что он стал сверхконцентрированным. Топ-10 компаний S&P500 дают около 40% капитализации и около 30% прибыли, а пять крупнейших ИИ-гигантов обеспечивают примерно 27% всего CAPEX. Хотя эксперты согласны, что текущий рост обеспечен фундаментально, такая концентрация поднимает потенциальные потери при несоответствии будущим ожиданиям. При этом исторически эти компании двигались синхронно, но теперь, по мнению Goldman, начинают появляться различия. Внедрение ИИ происходит по-разному, и инвестору важно понимать, не приводит ли его развитие к каннибализации существующего бизнеса компании, опирается ли оно на собственную технологию или на решения внешних игроков. Всё это требует глубокой экспертизы для качественной аналитики и прицельных инвестиций. Однако эксперты рассматривают также вариант инвестиций через ETF или иные фонды для покупки сразу всего сектора. Эксперты Goldman Sachs считают, что 2026 год будет не про «один большой прогноз», а про поиск катализаторов в сложной, неоднородной среде. Они подчёркивают сочетание шоков и драйверов — от действий центробанков и торговой политики до дефицита бюджета, ИИ и геополитики — и делают вывод, что в такой среде выигрывают активное управление, диверсификация и точечный отбор активов, а не механическое следование бенчмаркам.

Золото и серебро — идеальное сочетание