SharkFinancial
SharkFinancial
15 сентября 2023 в 7:36
Совет управляющих ЕЦБ принял решение повысить три ключевые процентные ставки на 25 б.п. Таким образом, текущая процентная ставка по основным операциям рефинансирования составляет 4,50%. Ставка по депозитной линии составляет 4,00% Ставка по маржинальному кредитному механизму составляет 4.75% Ожидал паузу, но Кристин удивила своим решением. Однако, уже по первому ответу на вопрос стало понятно о голубиных намерениях Лагард (самые внимательные наверняка поняли это по внешнему виду: Кристин впервые за долгое время сменила свои массивные синие очки и серьги на более аккуратные аксессуары). Все это фоном помогает выстроить коммуникационный канал. В целом, пресс-конференция вышла мягкая. Кристин всеми способами хотела донести намерения ЕЦБ в отношении дальнейшей траектории ДКП (дело доходило до жестов, в которых выражалась однозначная пауза на следующем заседании). Ключевые моменты из пресс-конференции: ▪️Текущее повышение ставки было принято для закрепления прогресса в достижении цели ЕЦБ по снижению инфляции. ▪️Условия финансирования ужесточаются все больше и продолжают снижать спрос, что является важным фактором возвращения инфляции к целевому уровню. ▪️Ключевые процентные ставки ЕЦБ достигли уровней, которые при сохранении в течение достаточно длительного периода внесут существенный вклад в своевременное возвращение инфляции к нашему целевому показателю. ▪️Экономика останется слабой в ближайшие месяцы. Снижение спроса на экспорт из еврозоны и влияние жестких условий финансирования сдерживают экономический рост, в том числе за счет снижения инвестиций в жилье и бизнес. Сектор услуг, который до сих пор был устойчивым, теперь также ослабевает. ▪️Динамика кредитования еще больше ослабла. Объем кредитов фирмам вырос в июле на 2,2% в годовом исчислении по сравнению с 3,0% в июне. Кредиты домашним хозяйствам также выросли менее сильно, на 1,3 процента, после 1,7 процента в июне. В годовом выражении кредиты домашним хозяйствам сократились на 0,8 процента, что является самым сильным сокращением с начала введения евро. ▪️ЕЦБ уверен в устойчивости банков. Уровень капитала, его качество, и уровень ликвидности несопоставимы с ситуацией в 2008 году. Стресс-тест показал, что банки могут выдержать даже самый суровый сценарий событий. Учитывая опережающие индикаторы, которые сигнализируют о резком ухудшении дел в экономике, пауза здесь выглядела уместно. Кристин это, безусловно, понимает, но принимает решения исходя из мандата. ЕЦБ явно подошел к достаточно ограничительному уровню и на следующем заседании, с очень высокой вероятностью будет пауза. «Я бы хотела понаблюдать за той борьбой, которую мы ведем» - сказала Лагард. Пауза не спасет экономику еврозоны от рецессии, потому что дисбалансы накопились огромные, а инфляция снижается слишком медленно (еще и энергоносители скоро подтянутся). ЕЦБ уже находится в растерянности и не имеет полноценного понимания о дальнейшей траектории денежно-кредитной политики. Есть какое-то понимание, что исторически ставка достаточно высокая (как и темпы) и пора бы сделать паузу, но конкретного плана нет. Решения принимаются на основе поступающих данных, что ограничивает время на анализ. В такой ситуации будут жестить, пока не увидят отчетливое снижение инфляции по подавляющему большинству компонентов. В конце текущего года - начале следующего (4кв 23-1кв 24) кризисные процессы в еврозоне начнут реализовываться в полной мере. Рецессии избежать не получится и явные признаки этого уже на пороге. $EURRUB $EUFN $TEUR $TBEU $TEUS $IEV
103,1 
7,26%
19,36 $
3,98%
4
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
4 октября 2024
ГК Самолет: снижаем таргет, но сохраняем рекомендацию «покупать»
3 октября 2024
Валютные инвестиции: можно ли получить высокую процентную доходность?
1 комментарий
Lorensus
15 сентября 2023 в 14:01
Это всё конечно интересно, но что там с фондом то? Когда торги возобновите и можно будет от него избавиться?
Нравится
1
Авторы стратегий
Их сделки копируют тысячи инвесторов
KsenoFund
5,6%
5,9K подписчиков
Vlad_pro_Dengi
+39,4%
7,9K подписчиков
Capitalizer
+25,3%
799 подписчиков
ГК Самолет: снижаем таргет, но сохраняем рекомендацию «покупать»
Обзор
|
4 октября 2024 в 18:39
ГК Самолет: снижаем таргет, но сохраняем рекомендацию «покупать»
Читать полностью
SharkFinancial
5 подписчиков 4 подписки
Портфель
до 10 000 
Доходность
0%
Еще статьи от автора
8 ноября 2023
Спекулятивная идея Таттелеком TTLK Жду на 1,5 руб. (+17,5%). Не забывайте про стопы.
8 ноября 2023
Спекулятивная идея Нижнекамскнефтехим Оттолкнулись от сильнейшего уровня поддержки в 120₽, на котором постоянно откупают. Вышли из долгого нисходящего канала. 📈По NKNC жду движения в район 130₽ (+5%) с последующим штурмом 138₽ (+11%). Не забывайте про стопы.
16 октября 2023
Стремительный рост российского фондового рынка с начала 2023 года был завязан на активной фазе восстановления экономики и существенном приросте денежной массы, а есть ли на чем расти сейчас? Перспективы российского рынка почти полностью растворились к середине второй половины 2023 года. Все основные факторы роста, которые были актуальны с лета 2022 года сейчас нейтрализованы или приняли негативный характер. Ключевой фактор, который ставит крест на перспективах фондового рынка - кардинально меняющиеся макроэкономические условия: если с июля 2022 по август 2023 года наблюдался интенсивный восстановительный импульс, то сейчас велик риск увидеть рецессию в конце 2023 - начале 2024. Достаточно мягкие финансовые условия с сентября 2022 года активно разгоняли кредитование, что вылилось в высокие темпы прироста денежной массы: с сентября 2022 по август 2023 годовые темпы прироста рублевой денежной массы М2 составляли 23-26% по номиналу. Но текущий цикл ужесточения денежно - кредитной политики существенно затормозит кредитование, что приведет к замедлению прироста денежной массы. Начало уже положено - в сентябре темпы замедлились до 20,8%. Дела обстоят еще хуже, если смотреть на реальный прирост денежной массы. Во 2 - начале 3 кв. в России фиксировалась рекордно низкая инфляция, из-за чего прирост М2 в реальном выражении был свыше 20% в середине года. Но с августа наблюдается разгон инфляции + номинальный М2 теряет темпы роста. Это приведёт к замедлению прироста реальной рублевой денежной массы до 5-8% годовых. Помимо этого, стоит отметить следующие негативные факторы: • Целый каскад параметров, ограничивающий потенциал дивидендной доходности на дистанции, как минимум, года. Верхний предел дивдоходности рынка, в данный момент - 7%, на депозитах дают около 10%, а краткосрочные ОФЗ - 13% (в прошлом году дивдоходность была около 15%, а в ОФЗ - 7%). • Высокие риски рецессии в мировой экономики, которые могут начать реализовываться в начале 2024 года. Это обрушит спрос на энергетику, из-за чего российский экспорт сильно пострадает. Таким образом, фундаментальные факторы роста российского рынка акций с начала года полностью иссякли. Перегретая фонда не имеет потенциала, в условиях высокодоходных, безрисковых альтернатив (ОФЗ, депозитов) и существенно ухудшающейся макроэкономической ситуации, за исключением точечных спекуляций. В контексте соотношения риска и прибыли, формировать сейчас средне/долгосрчоные покупки неинтересно. MOEX