Sid_the_Sloth
Sid_the_Sloth
20 июня 2024 в 17:16
💸Новые облигации ПКБ 1Р5. Свежий доходный флоатер от коллекторов У нас снова флоатер! Первое клиентское бюро (ранее - "Первое коллекторское бюро") опять выходит на биржу за очередным займом, чтобы было на что продолжать свою общественно-полезную работу. Правильно: хочешь поймать должника - надо думать, как должник! Главное, чтобы из самого ПКБ нам не пришлось потом выбивать свои деньги силой. 💰Эмитент: НАО "ПКБ" 👊Первое клиентское бюро - коллекторская организация, основанная в 2005 г. в Хабаровске. Сейчас присутствует в 330 городах России со штаб-квартирой в Москве. ПКБ занимается приобретением (у банков) и реструктуризацией проблемной задолженности физлиц. 🏆ПКБ - лидер на российском рынке выбивания долгов. Компания сотрудничает более чем с 130 продавцами задолженности. По оценкам экспертов, доля ПКБ на этом специфическом рынке составляет 20%. Компания задумывается о проведении IPO на Мосбирже. Не "Займером" и Кармани едиными, как говорится. $ZAYM $CARM $RU000A1087G4 $RU000A103R98 $RU000A1058U6 ⭐️Кредитный рейтинг: ruBBB+ "позитивный" от ЭкспертРА. 💼Сейчас на бирже торгуется 3 выпуска облигаций ПКБ общим объемом 3,8 млрд ₽. На предыдущий выпуск ПКБ 1Р-04 $RU000A108CC9 я делал подробный обзор перед размещением. Кстати, выпуск 1Р-02 $RU000A103RJ3 есть у меня на ИИС в ВТБ. 📊Финансовые результаты за 2023: ✅Сборы компании выросли по сравнению с 2022 г. на 45% до 12,4 млрд ₽. Выручка возросла на 50%, до 12,6 млрд ₽. Чистая прибыль увеличилась сразу на 79%, до 6,5 млрд ₽. ✅Показатель EBITDA cash продемонстрировал рост на 60% до 8,8 млрд ₽. Рентабельность собственного капитала (ROE) по итогам 2023 г. оценивается в 46%. Сам показатель «Капитал» показал рост в 1,6 раза и составил 17,3 млрд ₽. 💼На начало 2024 г. портфель в работе компании достиг 566 млрд ₽. Он включает просроченные долги, которые были приобретены у кредитных учреждений. В том числе, только за 2023 г. компания выкупила долговых портфелей на сумму 69,6 млрд ₽. 📈По РСБУ за 1 кв. 2024 ПКБ продолжает демонстрировать хорошие показатели роста. Так, чистая прибыль возросла до 1,88 млрд ₽ (+44,6% г/г). ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: от 2 млрд ₽ ● Погашение: через 4 года ● Купон: КС + 325 б.п. ● Периодичность выплат: 12 раз в год ● Амортизация: да ● Оферта: нет ● Рейтинг: AA- от ЭкспертРА ● Доступен для неквалов: нет 👉Амортизация — по 4,1% от номинала в дату выплат с 26-го по 48-й купоны, 5,7% от номинала в дату выплаты 49-го купона. 👉Сбор книги заявок - 21 июня, размещение на бирже - 26 июня 2024. 🤔Резюме: интересно и своевременно 💰Итак, ПКБ размещает выпуск флоатеров объемом 2 млрд ₽ на 4 года с ежемесячной выплатой купонов, без оферты и с плавной амортизацией после первых двух лет обращения. ✅Относительно надежный эмитент: крупнейшая коллекторская контора в РФ с долей рынка 20% и увесистым портфелем "заказов" (т.е. выкупленных долгов). Планирует IPO на Мосбирже. ✅Операционные результаты возросли в 1,5 раза за год, и это очевидно не предел. По прогнозам ЦБ, в 2024-2025 ожидается рост просроченной задолженности, что обеспечит коллекторов работой. ✅Флоатеры сейчас актуальны, а надёжные флоатеры с повышенной (относительно ключевой ставки) доходностью - актуальны ещё больше. Ориентировочный спред 325 б.п. к КС выглядит довольно интересно. ⛔️Выпуск только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена. Если вы ещё не квал, то очень советую приступить к окваливанию, пока это можно сделать относительно несложно. ⛔️Через 26 месяцев начнется плавная амортизация: нужно будет куда-то регулярно пристраивать освобождающийся кэш. 💼Вывод: интересный флоатер с приличной купонной доходностью и довольно долгим сроком обращения. Почти брат-близнец нового выпуска Джи-групп 2Р4, но уступает ему по кредитному рейтингу (на одну ступень ниже) и наличием амортизации. Если вы квал и стоит задача диверсифицировать флоатеры в портфеле - почему бы и нет. 🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!❤️ $RU000A1047S3 #sid #облигации #флоатеры #пкб
167,8 
+6,38%
2,078 
+1,35%
16
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
23 июля 2024
Заседание Банка России: что может пойти не так?
22 июля 2024
Флоатеры: как устроены облигации с плавающей ставкой
11 комментариев
Ваш комментарий...
Y
YuObn
20 июня 2024 в 17:43
Не сложно, это как? Можно поинтересоваться? Квала.
Нравится
1
Ann_Bondi
20 июня 2024 в 17:48
Самый стремный бизнес, после торговли оружием, наркотиками и органами.
Нравится
1
Elkool
20 июня 2024 в 18:27
@Ann_Bondi почему? Современные коллекторы помогают погасить / списать долги. Вы видимо не в теме.
Нравится
2
W
Wlad777
20 июня 2024 в 18:29
Квала легко сделать на фьючерсах-в среднем он стоит 50000 рублей. Заработал 50 рублей и продал. 6 лимонов за неделю набежит
Нравится
1
Sid_the_Sloth
20 июня 2024 в 20:27
@YuObn по обороту. Ни на что не намекаю, но присмотритесь к $TMOS, например 😉
Нравится
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
MegaStrategy
9,7%
31,6K подписчиков
FinDay
+35,8%
27,8K подписчиков
Invest_or_lost
+5,1%
22,3K подписчиков
Заседание Банка России: что может пойти не так?
Обзор
|
23 июля 2024 в 16:31
Заседание Банка России: что может пойти не так?
Читать полностью
Sid_the_Sloth
3,6K подписчиков 23 подписки
Портфель
до 5 000 000 
Доходность
4,45%
Еще статьи от автора
25 июля 2024
🌌SR Space выходит на IPO: русская Virgin Galactic Пока мы терпеливо ждем дивов от SBER (кстати, вот-вот должны капнуть), подоспели по-настоящему космические новости. 🚀Российская частная космическая компания SR Space решила стать публичной. 22 июля компания объявила о том, что выходит на pre-IPO на Мосбирже. Подать заявку на участие уже можно у некоторых брокеров. 💼Чем пре-IPO отличается от IPO? Основное отличие в том, что pre-IPO представляет собой приобретение акций компании на ВНЕбиржевом рынке на последних стадиях финансирования, до ее выхода на биржу. Только после этого акции компании становятся доступными для свободной торговли. 🚀Это первое pre-IPO на Мосбирже. До конца года MOEX рассчитывает провести на платформе 5 сделок, включая готовящееся pre-IPO Самолет Плюс SMLT (про него я сделаю отдельный обзор). 🛰️Сейчас из "космо-эмитентов" на бирже торгуется только RKKE . 🌌Эмитент: АО "СР СПЕЙС" 🚀SR Space – частная российская компания, предлагающая комплекс услуг в аэрокосмической отрасли. Компания разрабатывает ракеты-носители, малые космические аппараты, устройства защиты от БПЛА. В числе потенциальных заказчиков - "Газпром Космические системы" GAZP ⚠️Ключевой момент: все ракеты пока находятся в стадии разработки. SR Space заявляет о будущем запуске в серийное производство трёх типов ракет: "Nebo" массой 0,5 т (2026 г.), "Cosmos" (13,5 т, 2028 г.) и "Stalker" (60,5 т, 2029 г.). 🦅Судя по презентации, в линейке реальных продуктов компании сейчас есть несколько портативных детекторов БПЛА и один-единственный легкий разведывательный дрон "Стерх" (да и тот пока находится на завершающей стадии испытаний). 📊Финансовые показатели SR Space Доступные для анализа финансовые результаты, мягко говоря, не сильно впечатляют. 👉Выручка головной компании почти удвоилась год к году - с 23 млн до 44,9 млн ₽. При этом чистая прибыль провалилась с 8,13 млн до смешных 555 тыс. ₽. Зато расходы увеличились аж в 3 раза. В 2021 г. вообще был убыток 23 млн ₽. 👇А теперь зацените динамику общего долга (этого нам в презентации почему-то не показали): ● на 31.12.2020 г.: 96 тыс. ₽ ● на 31.12.2021г.: 23,90 млн ₽ ● на 31.12.2022г.: 18,83 млн ₽ ● на 31.12.2023г.: 62,73 млн ₽ 🤯 👀Ну как вам? Выручка - 44,9 млн ₽, прибыль - 0,55 млн, а долгов - почти на 63 млн! И они растут по экспоненте, потому что космос - дорогое удовольствие. 💰Если брать весь холдинг в целом, то выручка за прошлый год составила 183 млн ₽. При этом к 2030 году SR Space хочет нарастить этот показатель до 81,1 млрд ₽ - в 443 раза! Звучит... (подберу самое цензурное слово) амбициозно. ⚙️Параметры pre-IPO ⏳Сбор заявок - с 22 июля по 8 августа 2024. 💰Цена размещения - 2750 ₽ за акцию. ⭐️В pre-IPO смогут принять участие только квалифицированные инвесторы. 💰Оценка компании составила 16,9 млрд ₽, ее провела аудиторская компания ФБК. Т.е. весь холдинг, по мнению аудиторов, сейчас стоит больше 92 годовых выручек! Коэффициент P/E вообще зашкаливает куда-то в реальный космос. 👉Размещение пройдет по схеме Cash-In (средства должны пойти на развитие бизнеса компании - в отличие, например, от недавних IPO МФК Займер ZAYM и ВсеИнструменты VSEH . 👉Общий объем привлечения составит 1,528 млрд ₽ за счет доп. эмиссии 10% ценных бумаг (555 555 обыкновенных акций). 👉Компания планирует полноценное IPO в 2027 году. 🤔Что думаю я Радует, что размещение только для квалов - страшно представить, сколько хомяков бы залетело в него не глядя, потому что "Ракета!!!". 🎯По фактам: на сегодняшний момент у нас есть один фанерный дрон, несколько антидроновых девайсов, проекты будущих ракет на бумаге, красивая космо-презентация и почти 17 млрд ₽ заявленной капитализации. 🌌Искренне хочется верить, что все амбициозные цели, поставленные компанией, к 2030 году будут достигнуты. Но пока что есть опасения, как бы SR Space не стала "русской Virgin Galactic" в самом плохом смысле, а ее инвесторы - героями моей рубрики "Слёзы Пульса". SPCE 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #ipo #spce
24 июля 2024
🍖Новые облигации Черкизово 1Р7 [флоатер]. Насвинячимся? Главный кошмар всех отечественных веганов снова выходит на долговой рынок. Группа Черкизово соберёт заявки на свой 7-й выпуск облигаций уже завтра, 25 июля. Мясо-мейкеры не удивляют: это флоатер с привязкой к ключевой ставке. Интересно, что бонды размещаются буквально за день до заседания ЦБ. 🥩Эмитент: ПАО «Группа Черкизово» 🍖Черкизово (GCHE) — крупнейший производитель мяса в России. Группа производит и перерабатывает мясо птицы, свинины и комбикорма. 🐷Объединяет 14 мясоперерабатывающих заводов, 20 свинокомплексов, 14 птицеводческих комплексов, 13 комбикормовых заводов и 12 элеваторов. Также в собственности у Черкизово 356 тыс. га земли с/х назначения и бизнес быстрого питания «ВкусON». 🐖Продукция Черкизово реализуется под брендами «Петелинка», «Куриное царство», «Пава-Пава», «Самсон», Casademont, Pit Product и др. Короче, чуть ли не вся отечественная свинина и курица с индейкой, которая появляется у нас на столе - это Черкизово. ⭐️Кредитный рейтинг: ruAA от Эксперт РА (повышен в мае 2024). 💼На бирже торгуются 3 выпуска облигаций GCHE суммарным объемом 26 млрд ₽. Любопытный факт: в декабре 2023 г. "Черкизово" установило для выпуска 1Р4 RU000A102LD1 ставку купона в размере 0,1%. Кто не успел отследить оферту - остался сидеть под нулевую доходность до декабря 2025. RU000A105M67 RU000A105C28 📊Финансовые результаты за 2023: ✅Выручка выросла на 23% до 227 млрд ₽. Это произошло на фоне роста доходов от продаж курицы, свинины и продукции мясопереработки. Думаю, мы это тоже заметили - вся продуктовая инфляция традиционно перекладывается на потребителя. ✅Скорр. EBITDA увеличилась на 66% и достигла 50 млрд ₽. Доходы росли быстрее издержек на фоне рекордных цен на курятину и свинину. Операционная прибыль выросла в 2,3 раза до 40,4 млрд ₽. ✅Чистая прибыль взлетела аж в 2,4 раза, до 36,4 млрд ₽ — это новый исторический максимум для компании! 🔻Чистый долг группы вырос на 5% до 95,4 млрд ₽, на фоне снижения объема кэша на счетах в 2 раза - до 15,3 млрд ₽. Однако общий долг при этом за 12 месяцев сократился на 10%, до 111 млрд ₽. ✅Долговая нагрузка по показателю "Чистый долг / скорр. EBITDA" за год резко снизилась с 3 до 1,9х на фоне роста EBITDA. Это самый низкий показатель долговой нагрузки за последние годы. ⚙️Параметры выпуска ● Название: Черкиз-БО-001P-07 ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: 5 млрд ₽ ● Погашение: через 3 года ● Ориентир купона: КС + 160 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Амортизация: нет ● Оферта: нет ● Рейтинг: ruAA от Эксперт РА ● Только для квалов: нет 👉Сбор книги заявок - 25 июля, размещение на бирже - 30 июля 2024. 🤔Резюме: свинку жалко 🍖Итак, Черкизово размещает выпуск флоатеров объемом 5 млрд ₽ на 3 года с ежемесячной выплатой купонов, без амортизации и без оферты. ✅К надежности вопросов нет: крупнейший производитель и переработчик мясной продукции в РФ с высоким кредитным рейтингом AA. ✅Флоатеры сейчас актуальны, также радует ежемесячный купон. ✅Отличные операционные результаты. Выручка и EBITDA существенно увеличились год к году, чистая прибыль вообще взлетела в 2,4 раза и установила рекорд. Долговая нагрузка, наоборот, на самом низком уровне за последние годы. ✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом. ⛔️Скромная доходность. Ориентир ставки 160 б.п. - слишком скучный по нынешним временам. В этом кредитном рейтинге можно найти предложения гораздо выгоднее, например те же флоатеры от АФК Система RU000A108GN7 RU000A108GL1, АФ Банка RU000A108RP9 или Балт. лизинга RU000A108P46 . 💼Вывод: у бизнеса Черкизово отличная маржинальность и устойчивость, а вот с облигациями они жадничают. С купоном КС+160 б.п. сейчас даже в рейтинге ААА можно найти неплохие варианты. Я хоть и не веган, но пожалуй в этом случае пройду мимо Черкизово. Свежий Позитив 1Р1 RU000A109098 и то смотрится лучше. К тому же, не все инвесторы забыли циничный "кидок" с офертой в декабре прошлого года. 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #флоатеры #gche
24 июля 2024
🧱АПРИ - отличная возможность или худшее IPO года? Честный разбор Застройщик АПРИ объявил об IPO. Подать заявку можно до 29 июля. 🎯АПРИ известен в 1-ю очередь как эмитент ВДО под именем "Апри Флай Плэннинг". Я ещё в 2020-м покупал его облигации, т.к. они всегда были в лидерах по доходности. Теперь я низкорейтинговые облиги не покупаю, и похоже АПРИ это подкосило - кэша без Сида катастрофически не хватает Раз на долговом рынке занимать дорого, то где можно взять денег практически бесплатно? Конечно же, у физиков на Мосбирже! 🧱Эмитент: ПАО "АПРИ" 🏗️ПАО "АПРИ" – региональный девелопер жилой недвижимости, лидер в Челябинской области по объему возводимого жилья. Также присутствует в Екатеринбурге и (внезапно!) во Владивостоке. По объему текущего строительства АПРИ занимает скромное 49-е место в стране. Впрочем, можно сказать, что он входит в ТОП-50 крупнейших застройщиков - так звучит солиднее. 🧱При этом у компании есть своя амбициозная стратегия, согласно которой АПРИ может до 2028 года войти в ТОП-5 девелоперов РФ по портфелю проектов за пределами Москвы и СПб. 📊Фин. показатели за 2023 ✅Чистая прибыль АПРИ составила 2,2 млрд ₽ — на 22,2% выше, чем в 2022-м. Выручка компании год к году увеличилась на 49,4% до 12,1 млрд ₽, EBITDA выросла на 44,4% до 5,2 млрд ₽. ✅В прошлом году по сравнению с 2022-м АПРИ продал примерно в 2 раза больше недвижимости и получил за это в 2,5 раза больше денег. Динамика цифр впечатляет: 82 тыс. кв. м за 6,4 млрд ₽ в 2022-м и 159 тыс. кв. м за 15,7 млрд ₽ в 2023-м. 🚀Но не забываем, что в прошлом году был настоящий ипотечный бум, новостройки сметали как горячие пирожки. А теперь самое интересное... 🔻Чистый долг АПРИ достиг 9,9 млрд ₽ и в этом году перевалит за 10 млрд. По облигациям компания должна 3,5 млрд ₽, остальное - банковские кредиты. Учитывая невысокую рентабельность и очень высокие процентные расходы (почти 1 млрд за 2023), будущее не выглядит радужным. 🔻Чистый долг/EBITDA приближается к 3х. Вроде бы для застройщиков это обычная ситуация, вот только АПРИ из-за относительно небольшого размаха бизнеса начинает буквально задыхаться от долгов. Так, за 1 кв. 2024 расходы на обслуживание долга составили почти 60% от операционной прибыли. ⚙️Параметры IPO ⏳Сбор заявок - с 22 по 29 июля 2024. Торги стартуют 30 июля под тикером APRI. 💰Ценовой коридор - от 8,8 до 9,7 ₽ за акцию. Вся компания, таким образом, может быть оценена в 10-11 млрд ₽. 👉Размещение пройдет по схеме Cash-In (все средства от IPO пойдут на развитие бизнеса компании, что есть гуд - в отличие от недавних IPO МФК Займер и ВсеИнструменты. ZAYM VSEH 👉На рынок придут новые акции, выпущенные в ходе доп. эмиссии. Ожидаемый объем размещения - от 500 млн до 1 млрд ₽, а free-float может составить 5-10%. 🎯Стоит ли залетать в IPO АПРИ? 🤔Уж очень смахивает на IPO на самом пике, чтобы максимально обкэшиться об частных инвесторов. Огромный долг и наступившие после отмены льгот смутные времена для российской недвижимости не сулят ничего сильно позитивного для бизнеса АПРИ на ближайшие годы. 🤦‍♂️IPO АПРИ будет 11-м по счету в 2024 году и, рискну предположить, одним из худших наряду с Кристаллом, Евротрансом и Займером. Как и в этих случаях, крупные институционалы скорее всего в "такое" не полезут, т.е. расчет в основном идет на физиков. KLVZ EUTR 🆘Компания набрала массу кредитов и, похоже, сама не знает что с ними делать. Только за ближайший год нужно будет заплатить в 1,5 раза больше, чем вся капитализация компании! Да и IPO не сильно спасёт ситуацию: денег, скорее всего, хватит ненадолго. 🏗️Лично я из всех застройщиков порадовался бы IPO Сэтл Групп RU000A1084B2 - это наиболее понятная мне компания с качественной бизнес-моделью. Из тех, кто уже торгуется на бирже, предпочтение отдаю SMLT Самолету. 🤷‍♂️Пожалуй, я постою в стороне и от акций, и от облигаций АПРИ. 🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!❤️ RU000A104WA0 RU000A105DS9 RU000A107FZ5 RU000A106631 RU000A103N19 RU000A106WZ2 #sid #ipo #апри