💵Лучшие замещающие облигации в долларах на весну 2024

🏭Новые облигации АБЗ-1 2Р6. Бетонные купоны до 18%! На рынок снова врывается уже отлично знакомый нам эмитент из реального производственного сектора - Первый Асфальтобетонный. В преддверии ближайшего погашения, питерские бетонщики решили замутить ещё один классический выпуск с относительно неплохим размером купона. 👷Эмитент: АО "АБЗ-1" Асфальтобетонный завод №1 - крупнейший на Северо-Западе производитель асфальтобетонных смесей и других дорожно-строительных материалов. В настоящее время годовой выпуск продукции АО "АБЗ-1" составляет ок. 1,7 млн т асфальтобетона, что обеспечивает компании ~25% от рынка СПб и Лен. области. Произв. мощности включают 3 завода по пр-ву асфальта, 2 установки по выпуску дорожных эмульсий и полимер-битумных вяжущих в СПб, а также АБЗ в Тверской обл. ⭐️Кредитный рейтинг: А- "стабильный" от Эксперт РА (повышен в сентябре 2025) и НКР. 💼В обращении 7 выпусков общим объемом 10,9 млрд ₽. Сам давно держу фикс 1Р4 RU000A1065B1, остатки которого погашаются уже 21 апреля. RU000A10DQK7 RU000A10DCK7 RU000A10BNM4 RU000A10B263 RU000A109PP1 RU000A1070X5 📊Фин. результаты: МСФО за весь 2025 пока ещё нет, поэтому предлагаю посмотреть на цифры из РСБУ по итогам 2025: 🔼Выручка: 9,22 млрд ₽ (+22% г/г). Валовая прибыль возросла до 2,89 млрд ₽. Годовая EBITDA (по моей оценке) - 3,26 млрд ₽. 🔼Чистая прибыль: 741 млн ₽ (+6,6% г/г). Динамика отстает от выручки из-за роста фин. расходов сразу на 40% до 1,55 млрд ₽. Зато втрое снизились "прочие" расходы. 💰Собств. капитал: 4,13 млрд ₽ (+22% за год). Активы увеличились на 44% до 17 млрд ₽. На счетах 2,73 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 1,85 млрд ₽). 🔺Кредиты и займы: 11,9 млрд ₽ (+87% за год). При этом оценочная нагрузка Чистый долг/EBITDA сократилась до ~2,8х за счет роста EBITDA и кэша. Напомню, что ЧД/EBITDA по итогам 1п2025 по МСФО выросла с 3,3х до 3,8х (в 2023 г. было вообще 5х). Ждем МСФО за весь 2025, чтобы "сверить часы". ⚙️Параметры выпуска ● Объем: от 2 млрд ₽ ● Купон: до 18% (YTM до 19,56%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года (1080 дней) ● Оферта: нет ● Рейтинг: А- от ЭкспертРА и НКР ❗️Амортизация: по 16,5% в даты выплат 21, 24, 27, 30, 33 купонов, 17,5% при погашении. ⏳Сбор заявок - 14 апреля, размещение - 17 апреля 2026. 🤔Резюме: как 2 пальца об асфальт 🏭Итак, АБЗ-1 размещает фикс объемом от 2 млрд ₽ на 3 года с ежемесячным купоном, без оферты и с амортизацией. ✅Относительно крупный эмитент. Лидер своей отрасли на Северо-Западе РФ. Входит в компанию АО «ПСФ «Балтийский проект», которая выполняет госзаказы в рамках ГЧП (государственно-частного партнерства). ✅Неплохие операционные показатели. Выручка и EBITDA заметно подросли за 2024 и 2025 год. Бизнес в целом понятный и всегда востребованный. ✅Рейтинг повышен в прошлом году. Эксперт РА отмечал рост операционных и фин. показателей на фоне достаточного уровня контрактной базы, что привело к снижению долговой нагрузки по итогам 2024 (речь про весь "Балтийский проект"). ⛔️Компания закредитованная. Фин. долг достиг почти 12 млрд ₽, что заметно больше годовой выручки. Долговая нагрузка существенно выше комфортных уровней, отношение ЧД/Капитал больше 2х. Правда, коэф-т покрытия процентов ICR пока более-менее адекватный, примерно 1,64х. 💼Вывод: ну... такое. С точки зрения доходности размещение вполне в рынке (прошлый фикс 2Р4 с купоном 19,5% сейчас торгуется выше номинала с доходностью ~18,2%). Портят картину кредитные риски, но обнадёживает оптимизм рейтинговых агентств в части материнского холдинга. Без заказов компания остаться не должна. Для диверсификации портфеля на небольшую долю - выглядит, в принципе, достойным кандидатом при купоне не ниже 17,5%. На след. неделе у меня полностью погасится выпуск 1Р4, и я подумаю, участвовать ли в новом. 🎯Другие свежие фиксы: Роделен 2Р5 RU000A10EQD0 (BBB, 22%), БалтЛиз П22 RU000A106EM8 (АА-, 20%), ССКап 1Р2 RU000A10EPV4 (BBB-, 21%), КАМАЗ П22 RU000A10EN29 (А, 16%), ГТЛК 2Р12 RU000A10EAM5. 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #облигации #псвп

🏛️Какие акции покупали 3,2 млн инвесторов в марте? В марте инвесторов в российскую фонду поджидали полномасштабная война на Ближнем Востоке, закрытие Ормузского пролива, резкий взлёт нефтянки и очередное "унижение" ключевой ставки на 0,5 п.п. Как обычно, наше любимое казино MOEX поделилось итогами месяца. Давайте посмотрим, сколько денег частные инвесторы занесли на биржу в прошлом месяце, на что их потратили и чем им (т.е. нам) всё это грозит. 📊Сколько нахомячили 📈Общее число физиков со счетами на Мосбирже за март увеличилось на 333 тыс. и достигло 41 млн. Ими суммарно открыто уже 78,3 млн счетов. Совершали сделки из них 3,2 млн активных инвесторов (в феврале было 3 млн). Я тоже регулярно совершал. 🐹Вложения частных инвесторов выросли на 4,9% к февралю и составили 269,5 млрд ₽. В частности, только один Сид вбухал 194 тыс. ₽ в наше фондовое онлайн-казино. Из них в облиги (возможно, благодаря моей активной просветительской деятельности) занесли аж 226,8 млрд ₽ (+18,9% к февралю). Ещё 19,6 млрд - в паи фондов, а в акции - 23,1 млрд ₽ (это на 62,7% больше февральских покупок акций!). Доля физлиц в объёме торгов акциями и БПИФами чуть снизилась с 67,8% до 67,2%. В торгах облигациями — снизилась с 12,2% до 10%. Но всё равно хомяки - сила!💪 📜Что по облигациям? Объем торгов бондами в марте составил 3,2 трлн ₽ (в феврале было 2,1 трлн). Среднедневной объем торгов – 146 млрд ₽ (здесь просадка, в феврале было 205 млрд). 👉Суммарный объем размещений и обратного выкупа облигаций в марте 2026 составил 2,4 трлн ₽, включая размещение однодневных облигаций на 229 млрд ₽. На все интересные выпуски я сделал полноценные авторские разборы. 💼Что в Народном портфеле? Народный портфель — аналитический продукт Мосбиржи, демонстрирующий предпочтения независимых инвесторов на рынке акций. Каждый месяц биржа публикует его структуру, состоящую из 10 наиболее популярных бумаг. 🔥Народный портфель в марте 2026: ● SBER SBERP Сбер-ао и Сбер-ап (28,1% и 6,8% соответственно) ● GAZP Газпром (13,2%) ● LKOH ЛУКОЙЛ (12,4%) ● VTBR ВТБ (10,1%) ● T Т-Технологии (6,8%) ● ROSN Роснефть (6,1%) ● YDEX Яндекс (5,8%) ● NVTK Новатэк (5,4%) ● X5 КЦ ИКС 5 (5,4%) 🔄За месяц в составе портфеля сразу ДВА изменения. Роснефть и НОВАТЭК снова ворвались в Топ-10, вытеснив соответственно Норникель и Полюс. 🏆В тройке лидеров "Красный гигант" ЛУКОЙЛ немного сократил отставание от Газпрома на фоне подорожавшей нефти. Понятно, что самая "народная" бумага и любимчик всех инвесторов - это Сбер (суммарная доля обычки и префов - почти 35%). 💼Кстати, абсолютно ВСЕ акции из "Народного портфеля" есть и в моем личном инвест-рюкзаке, хоть доля каждой отдельной бумаги невелика. 🎯Какие выводы? 🐹Наши хомячьи ряды прибавляются. По идее, чем больше инвесторов - тем больше ликвидности - тем лучше рынку, но не всегда это работает именно так. Индекс Мосбиржи TMOS@ почти не растёт, поскольку наученные горьким опытом граждане несут деньги в основном в долговые бумаги, а в акции - жалкие остатки. 💰В ТОП-5 российских БПИФов в портфелях частных инвесторов вошли исключительно фонды денежного рынка LQDT (доля - 44,9%), AKMM (20,9%), SBMM (18,2%), BCSD (2,6%) и AMNR (2,2%). Возможно, в конце 2025 мы всё-таки достигли дна и дальше только рост, однако дать гарантию никто не сможет. Геополитика и ключевая ставка - вот те 2 фактора, которые влияют сильнее всего на поведение рынков. Неожиданная поддержка акциям РФ пришла от миротворца Трампа, который разогнал войнушку на Востоке. Если в ближайшее время Ормузский пролив не откроют, то бюджет получит ещё много незапланированных нефтедолларов, а ряд экспортных компаний - внезапную прибыль. Правда, для этого должны исправно работать порты. 😎Лично я считаю цены на рынке акций неплохими и докупаю бумаги, но в то же время с удовольствием смотрю на облигации и на недорогую валюту. Поэтому затариваюсь и тем, и другим, и третьим. ❓А насколько ваш портфель совпадает с Народным?😉 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #новости #MOEX #псвп

🚀Че купил? Инвест-марафон от 10.04.2026 На этой неделе настоящий, буквальный Туземун (to the Moon) был не на рынке, а в реальности: 10 дней вся планета следила за миссией "Артемида 2", в рамках которой 4 отважных астронавта впервые за 54 года облетели Луну. 🇮🇷Сегодня в Пакистане должны состояться американо-иранские переговоры. Иран заявил, что потребует репараций за ущерб, а в случае отказа компенсирует его за счет изъятия американских активов. Тем временем, наш рынок TMOS@ в унынии - ведь нефть падает, а рубль растёт. Вчера почти всё было ярко-красное, за исключением разве что ВТБ. 🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 5-летнего Инвест-марафона!🏃🏼 📌 Итак, че купил на этой неделе? АКЦИИ и ФОНДЫ АКЦИЙ: ⛽️SNGSP Сургунефтегаз-ап - 13 лотов В феврале я покупал "обычку", а сейчас - префы. Чистый убыток SNGS за 2025 по РСБУ составил -251 млрд ₽ (923 млрд ₽ прибыли годом ранее). Остальные данные компания не раскрыла. Основная причина убытка, понятное дело - отрицательная переоценка валютной «кубышки» (более 5 трлн ₽) на фоне укрепления рубля. Кроме того, сыграли свою роль снижение цен на нефть и санкции США, введённые в начале 2025. 💰Из-за убытка прогнозируется, что Сургут выплатит минимальные дивы - 0,9 ₽ на акцию. НО! Крупный убыток в прошлом году позитивен для будущих дивов по "префам", если в 2026 г. доллар оттолкнется от 78₽ и закроет год выше. Нечто похожее уже было в 2022-2023 г., когда благодаря ослаблению рубля СНГ принес своим держателям более 100% доходности за 1,5 года (дивы + рост). ✈️SMLT Самолет - 12 акций Да-да, ВНЕЗАПНО! Впервые с августа 2025, усреднил позицию по Самолету. А ведь когда-то давным-давно начинал я покупать акции застройщика с 3500₽ за бумагу. Лось вырос - на загляденье. Самолет сейчас - главный хэдлайнер нашего рынка, за его "Крутым пике" следят почти все. С начала года уже минус 34%. Говорят, многострадального застройщика планирует взять под своё крыло его основной кредитор - SBER, ходят слухи о выкупе 25% доли. Теперь у меня в портфеле ровно 50 бумаг, минус по которым составляет 60%! Не знаю почему, но решил, что ниже 600₽ пора докупить. Возможно, идея тупая - но весёлая😎 ⛔️Риски: отрицательный ден. поток, огромный долг, отказ в помощи, снижение продаж, банкротство? 👇Также набирал рынок широким фронтом: 🔹SBMX (Фонд на индекс от Сбера) - 200 паев 🔹DIVD (Фонд див. акций от УК ДоходЪ) - 3 пая 👉Итого на акции и фонды акций потратил ~19,5К ₽. --------------------------------- ОБЛИГАЦИИ и ФОНДЫ ОБЛИГАЦИЙ 📈На долговом рынке тоже "весело". Дефолты, иски блокировки... Взял ОФЗ, валютных облиг и фонд на облигации: 🇷🇺SU26253RMFS3 ОФЗ 26253 - 10 шт. ОФЗ-ПД проседали на этой неделе, и я этим воспользовался для наращивания позиции по свеженькой 26253 с рекордным купоном 13%. Купонная доходность всё ещё выше 13.5%, а эффективная доходность к погашению - 14,8%. Теперь у меня 150 бумаг, погашение в октябре 2038 г. 🔋RU000A108G70 НОВАТЭК 1Р2 в USD - 2 шт. Добрал долларовую облигацию НОВАТЭК 1Р2. Цена ниже номинала, купон 6.25% с привязкой к USDRUBF, погашение в мае 2029 (будет действовать ЛДВ на курсовую переоценку). Сейчас в портфеле 15 шт. номиналом $100. 🔸$INFL (фонд на ОФЗ-ИН от Ингосстрах) - 25 паёв В качестве контр-инфляционного актива взял фонд INFL. В 2024-2025 годах из-за резкого расхождения между ставкой и офиц. инфляцией он бурил дно, но сейчас активно наверстывает упущенное. 👉Итого на облигации потратил ~28,5К ₽. ------------------------ 💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~48К ₽. 🦥Как видите, на нервном рынке и пока ещё крепком рубле в фокусе моего внимания как рублевые, так и валютные инструменты. 🤑Следующая закупка планируется 17.04.2026. 📌Предыдущий выпуск Марафона: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Sid_the_Sloth/ff2dfa71-15d7-4d4c-91ac-e2200cf12fe7/ 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #инвест_марафон #псвп #пульс_оцени